Ανάλυση Εργασίας Καναδά: Επιβράδυνση με Μείωση Ωρών Εργασίας

Η έκθεση για την αγορά εργασίας του Καναδά τον Ιανουάριο έδωσε ένα μικτό σήμα που είναι εύκολο να παρερμηνευθεί εάν εξετάσει κανείς μόνο τη συνολική μεταβολή της απασχόλησης. Ενώ η καθαρή απώλεια 24.800 θέσεων εργασίας ήταν μέτρια σε απόλυτους όρους, η εσωτερική σύνθεση υποδηλώνει μια τάση επιβράδυνσης που απαιτεί την προσοχή των macro traders.

Ανάλυση των Αριθμών: Ώρες Εργασίας έναντι Κύριων Δεικτών

Ο βασικός δείκτης ανεργίας αυξήθηκε ελαφρώς στο 6,5%, από 6,4%, καθώς ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά 27.700. Ωστόσο, η πιο σημαντική ένδειξη σε αυτά τα δεδομένα δεν είναι η συνολική απώλεια θέσεων εργασίας, αλλά η μηνιαία πτώση 0,5% στις συνολικές ώρες εργασίας. Ιστορικά, όταν η ζωντανή τιμή του USDCAD κυμαίνεται γύρω από αυτά τα σημεία δεδομένων, η αγορά εστιάζει στο εάν η μετατόπιση είναι διαρθρωτική ή εποχική.

Η σύνθεση δείχνει επιβράδυνση, όχι κατάρρευση. Η πλήρης απασχόληση αυξήθηκε κατά 44.900, αλλά αυτό αντισταθμίστηκε από μια μαζική μείωση 69.700 θέσεων μερικής απασχόλησης. Αυτό υποδηλώνει ότι οι εταιρείες ελέγχουν το κόστος περικόπτοντας τις ευέλικτες ώρες και το προσωπικό μερικής απασχόλησης πριν αγγίξουν τον πυρήνα του προσωπικού τους. Για όσους παρακολουθούν το ζωντανό διάγραμμα του USDCAD, αυτό αντιπροσωπεύει μια κλασική ομαλοποίηση σε όψιμο στάδιο του κύκλου και όχι ένα αιφνίδιο υφεσιακό σοκ.

Τεχνικό Πλαίσιο και Ευαισθησία στα Επιτόκια

Το ζωντανό διάγραμμα του USDCAD αντικατοπτρίζει συχνά την ευαισθησία της Τράπεζας του Καναδά (BOC) στην ισορροπία μεταξύ αποπληθωρισμού και της χαλάρωσης στην αγορά εργασίας. Με τις μέσες ωριαίες αποδοχές να αυξάνονται κατά 3,3% σε ετήσια βάση, το σήμα είναι σύνθετο: οι μισθοί επιβραδύνονται, αλλά όχι αρκετά γρήγορα για να κηρυχθεί πλήρης νίκη επί του πληθωρισμού των υπηρεσιών. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά τα δεδομένα του USDCAD σε πραγματικό χρόνο για τυχόν ενδείξεις ότι η BOC μπορεί να επιταχύνει τη νομισματική χαλάρωση λόγω της αδυναμίας στις ώρες εργασίας.

Γιατί Ενδιαφέρονται οι Αγορές: Η Λειτουργία Αντίδρασης της BOC

Η μικρή αύξηση του ποσοστού ανεργίας και οι λιγότερες ώρες εργασίας ενισχύουν το επιχείρημα ότι η ζήτηση στον Καναδά κινείται κάτω από τις δυνατότητές της. Επί του παρόντος, η ζωντανή ισοτιμία του USDCAD καθοδηγείται από αυτή τη διευρυνόμενη απόκλιση μεταξύ της ανθεκτικότητας της αγοράς εργασίας του Καναδά και των ΗΠΑ. Εάν οι ώρες εργασίας συνεχίσουν να αποδυναμώνονται, η αγορά πιθανότατα θα επανατιμολογήσει την πιθανότητα για μια πιο χαλαρή πολιτική νωρίτερα από ό,τι αναμενόταν.

Για μια βαθύτερη ματιά στο πώς αυτές οι δυναμικές της Βόρειας Αμερικής συγκρίνονται με άλλες περιοχές, μπορεί να βρείτε το άρθρο μας Στρατηγική για το USD/CAD: Πλοήγηση στο Pivot του 1.37000 ιδιαίτερα σχετικό καθώς η τιμή του USDCAD πλησιάζει βασικά τεχνικά επίπεδα. Επιπλέον, το ζωντανό διάγραμμα του USDCAD παραμένει ευαίσθητο σε ευρύτερες μετατοπίσεις στις παγκόσμιες καμπύλες αποδόσεων.

Μακροοικονομικές Επιπτώσεις και Μελλοντικοί Παράγοντες Ενεργοποίησης

Το ζωντανό διάγραμμα του USDCAD και η ροή δεδομένων του USDCAD σε πραγματικό χρόνο θα είναι ευαίσθητα στον επόμενο γύρο ανακοινώσεων για τον πληθωρισμό. Εάν οι μισθοί στο επίπεδο του 3,3% παραμείνουν συμβατοί με την πορεία του αποπληθωρισμού, η BOC έχει περισσότερα περιθώρια. Ωστόσο, η ζωντανή ισοτιμία USD προς CAD πιθανότατα θα δει μεταβλητότητα εάν τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου ή οι τιμές των εμπορευμάτων —οι κύριοι μοχλοί του «loonie»— μεταβληθούν απότομα. Πολλά θεσμικά γραφεία αναφέρονται σε αυτό το ζεύγος με το ψευδώνυμό του, loonie, κατά την αξιολόγηση αυτών των κινήσεων που συνδέονται με τα εμπορεύματα.

Συμπέρασμα: Τάση προς Ηπιότερη Δυναμική

Η έκθεση του Ιανουαρίου δεν αποτελεί σοκ, αλλά σίγουρα γέρνει την πλάστιγγα προς μια ηπιότερη δυναμική. Η προσαρμογή γίνεται πρώτα μέσω των ωρών εργασίας και της μερικής απασχόλησης—την πρώτη ένδειξη ενός κύκλου επιβράδυνσης. Η παρακολούθηση της τιμής του USDCAD τις επόμενες εβδομάδες θα είναι απαραίτητη για να διαπιστωθεί εάν αυτή η «αστάθεια» θα μετατραπεί σε τάση.