철광석 시장 분석: 구매자 탄력성 및 제철소 마진 동향

시장이 1월 20일 세션으로 접어들면서, 철광석은 수요 탄력성의 고베타 대리자 역할을 하며, 중국 제철소의 마진과 재고 보충 주기가 광범위한 거시적 헤드라인보다 현재 방향성 편향을 결정하고 있습니다.

거시적 배경 및 상품 전달

글로벌 재정 환경은 높은 정책 불확실성으로 특징 지어지며, 시장 참여자들은 뉴스에 따른 변동성에 매우 민감하게 반응하고 있습니다. 철광석과 같은 상품의 경우, 이러한 위험은 미국 달러(USD) 변동, 실질 금리 역학 및 체계적 위험 선호 흐름을 통해 전달됩니다. 이러한 거시적 압력에도 불구하고, 철광석은 특히 선도 곡선 및 물리적 긴축과 관련하여 어떠한 가격 움직임을 유지하기 위해서는 특정 미시구조적 확인이 필요합니다.

세션 기준점: 흐름 추적

아시아 마감 후 런던 개장

아시아는 철광석의 주요 가격 발견 허브로 남아 있습니다. 주 초 거래는 종종 중국 철강 공장의 전략적 재고 보충 결정을 반영합니다. 시장 관찰자들은 가격 하락에 대한 빠른 흡수가 건강한 기본 수요를 나타내는 반면, 지속적인 매도는 국내 수요 전망에 대한 우려 증가를 나타낸다는 점에 주목해야 합니다.

런던 오전 및 뉴욕 개장

런던은 무역 정책 오버레이의 틀을 제공합니다. 유럽 세션은 내러티브 변화에 초점을 맞추지만, 생산 결정을 적극적으로 변경하지 않는 한 영향은 부차적입니다. 뉴욕 시간은 일반적으로 광범위한 위험-선호/회피 심리를 통해 시장에 영향을 미치지만, 이러한 기간 동안 철광석은 명확하게 미시적 요인에 의해 주도됩니다.

확인 프레임워크: 현물 대비 스프레드

상품 시장에서의 확인은 다차원적입니다. 저희는 세 가지 주요 기둥을 살펴봅니다:

• 즉시 스프레드: 커브의 프론트 엔드는 현물 움직임을 검증해야 합니다.
• 물리적 차이: 항만 수준에서의 실제 프리미엄.
• 유동성 수준: 확립된 기술적 피벗에서의 가격 반응.

즉시 스프레드의 이에 상응하는 긴축 없이 현물 가격이 상승한다면, 이 움직임은 흐름 주도적이며 취약할 가능성이 높습니다. 그러나 현물과 스프레드가 동시에 상승할 때, 이는 즉각적인 균형의 진정한 긴축을 시사합니다.

시장 시나리오 및 포지셔닝

현재의 위험 분포는 "팻 테일" 환경을 반영합니다. 당사의 기본 사례(60%)는 범위 내 거래를 제안하지만, 다음 두 가지 중요한 편향을 모니터링합니다:

• 상승 (20%): 제철소 마진 회복에 의해 주도되며, 공격적인 재고 보충을 장려합니다.
• 하락 (20%): 중국의 성장 전망 악화 또는 무역 정책 마찰에 의해 촉발됩니다.

전략적 포지셔닝은 철광석이 강세 헤드라인에도 불구하고 상승하지 못한다면 과도하게 장기 포지션을 취한 것일 수 있음을 시사합니다. 반대로, 약세 뉴스에도 불구하고 매도되지 않는다면, 이는 공매도 포지션이 소진되었거나 물리적 매수세가 예상보다 강하다는 것을 나타냅니다.

• 중국 성장 전망: 구성 전략, 원자재 및 신흥 시장 파급효과 주도
• 철강 시장 분석: 마진 규율 대 정책 변동성