Kemas Kini Polisi ECB: Mengemudi Inflasi Kurang Sasar & Kadar Kekal

Bank Pusat Eropah (ECB) telah mengekalkan trajektori dasarnya, mengekalkan kadar faedah utama tanpa perubahan walaupun inflasi utama menjunam di bawah ambang sasaran. Dengan kadar kemudahan deposit kekal pada 2.00%, bank pusat mengemudi rejim kompleks di mana angka-angka utama menunjukkan disinflasi manakala ketahanan teras kekal menjadi kebimbangan bagi Majlis Tadbir.

Pendirian Kadar Faedah ECB dan Dinamik Inflasi

Semasa sesi terkini, ECB mengesahkan komitmennya terhadap kebergantungan data. Kadar pembiayaan semula utama berada pada 2.15%, dan kemudahan pinjaman margin kekal pada 2.40%. Keputusan ini menyusuli anggaran kilat Januari yang menunjukkan kadar inflasi tahunan sebanyak 1.7%, penurunan ketara daripada 2.0% pada Disember. Bagi pedagang yang memantau pasaran mata wang, harga langsung EURUSD telah mencerminkan tarik-menarik antara data yang melembut dan kehati-hatian hawkish ini.

Pasaran kini mengendalikan harga EUR USD dengan tahap sensitiviti terhadap masa pemotongan potensi pertama. Walaupun gangguan daripada tenaga telah memberikan tekanan ke bawah yang diperlukan untuk penyejukan utama, bank pusat bimbang sebarang peningkatan geopolitik boleh dengan cepat membalikkan keuntungan ini. Akibatnya, harga langsung EUR/USD kekal berlandaskan retorik bank mengenai pertumbuhan upah dan ketahanan perkhidmatan.

Tiga Lapisan Inflasi Zon Euro

Pendirian berhati-hati ECB paling baik difahami dengan membongkar pemacu inflasi semasa. Pertama, disinflasi tenaga telah menyediakan kerja keras untuk penurunan utama. Kedua, normalisasi barangan berterusan apabila rantaian bekalan stabil. Walau bagaimanapun, lapisan ketiga—ketahanan perkhidmatan dan upah—yang memastikan carta langsung EUR USD dalam keadaan berjaga-jaga tinggi. Data frekuensi tinggi menunjukkan bahawa permintaan domestik kekal cukup teguh bagi ECB untuk mengelakkan pivot serta-merta.

Pedagang yang menggunakan carta langsung EUR USD akan menyedari bahawa lonjakan volatiliti sering bertepatan dengan komen mengenai "pertumbuhan upah yang dirundingkan." Kepimpinan bank telah menekankan bahawa satu cetakan di bawah 2% tidak mencukupi bukti untuk perubahan polisi jika keketatan pasaran buruh struktur kekal. Melihat data EUR USD masa nyata menunjukkan bahawa pasaran masih bergelut untuk menetapkan harga garis masa muktamad untuk kitaran pelonggaran pertama.

Implikasi Pasaran dan Laluan ke Hadapan

Bagi mereka yang menyemak kadar langsung EUR kepada USD, tumpuan kini beralih ke kitaran PMI seterusnya dan semakan KDNK. Angka-angka ini akan mengesahkan sama ada naratif penstabilan pertumbuhan Zon Euro benar-benar kukuh. Jika pertumbuhan kekal berdaya tahan sementara inflasi kekal di bawah sasaran, perdebatan mungkin akan beralih daripada "seberapa restriktif" kepada "berapa lama" bank harus mengekalkannya. Sementara itu, harga langsung EUR USD dijangka kekal dalam julat sehingga konsensus yang lebih jelas muncul di kalangan pembuat dasar.

Sentimen euro dolar langsung kekal bergantung kepada data, memfokuskan kepada metrik inflasi asas yang tidak termasuk kos makanan dan tenaga yang tidak menentu. Pelabur harus terus memantau harga langsung EUR/USD untuk isyarat penembusan sekiranya data buruh yang akan datang menunjukkan trend penyejukan yang mewajarkan peralihan ke arah pandangan yang lebih dovish.

• Moral Pelabur Zon Euro Pulih: Indeks Sentix Isyaratkan Peralihan Pertumbuhan