US ISM Pembuatan (Jan 2026): Ujian Soft-Landing & Isyarat Dasar

Nadi aktiviti utama AS yang pertama pada Februari tiba sebagai sauh pasaran kritikal, sering menetapkan nada muktamad untuk harga hadapan menjelang kompleks gaji yang komprehensif. Laporan pembuatan ISM Januari menyediakan diagnostik penting naratif "soft-landing" melalui lensa niat harga dan transmisi yang dipimpin kadar.

Mengapa Laporan ISM Ini Lebih Penting Daripada Biasa

Pembuatan telah berfungsi sebagai sektor "ayunan" muktamad dalam kitaran ekonomi semasa. Walaupun sektor perkhidmatan kekal sebahagian besarnya berdaya tahan, peserta pasaran memerhatikan pembuatan sebagai petunjuk utama penyejukan yang lebih luas. Ketika pelabur memantau harga DXY secara langsung, penyebaran dalaman laporan ini akan menentukan sama ada cerita keyakinan disinflasi dicabar atau diperkukuh. Jika pembuatan mempercepat semula sementara harga kekal kukuh, pasaran mesti menyelaraskan semula untuk pendirian Fed yang lebih hawkish.

Tiga Komponen yang Membentuk Rejim Dasar

1. Pesanan Baharu: Isyarat Permintaan

Pesanan baharu mewakili isyarat paling jelas untuk permintaan masa depan. Pasaran sangat sensitif sama ada metrik ini stabil di atas garis pengembangan 50 atau meluncur lebih dalam ke dalam penguncupan. Impuls ini menentukan sama ada carta DXY secara langsung mencerminkan cerita permintaan yang pulih atau persekitaran berhati-hati di mana firma terus menguruskan inventori yang rendah.

2. Harga Dibayar: Nadi Inflasi

Walaupun ia tidak memetakan dengan sempurna kepada CPI, komponen harga dibayar membentuk pengagihan risiko untuk inflasi jangka pendek. Bacaan yang meningkat di sini menolak carta langsung DXY lebih tinggi apabila hasil hadapan bertindak balas terhadap risiko "inflasi melekit". Sebaliknya, penurunan menyokong naratif disinflasi, menarik hasil dan dolar lebih rendah dalam DXY masa nyata.

3. Pekerjaan: Niat Pengambilan Pekerja

Komponen pekerjaan ISM berfungsi sebagai pemeriksaan silang arah untuk ketahanan pasaran buruh. Mengemudi kadar langsung DXY semasa pelepasan memerlukan pemahaman bahawa bacaan yang lemah memperkukuh naratif buruh yang menyejukkan, manakala cetakan yang kukuh mengekalkan Fed dalam kedudukan berhati-hati dan restriktif.

Transmisi Merentas Aset dan Pelan USD

Mekanisme transmisi biasanya bermula di pasaran kadar sebelum mengalir ke FX. Apabila pesanan yang kukuh dan harga yang teguh berlaku serentak, hasil hadapan meningkat, dan harga Indeks Dolar AS secara langsung sering menemui sokongan apabila potongan kadar ditolak lebih jauh ke masa depan. Dalam ruang ekuiti, senario "Goldilocks" kekal pesanan stabil dengan harga yang mudah, yang menghilangkan halangan penilaian yang disediakan oleh hasil yang meningkat.

Pelabur harus menganggap ISM Januari sebagai diagnostik rejim dan bukannya angka utama tunggal. Carta Indeks Dolar AS secara langsung kemungkinan besar akan bertindak balas paling agresif terhadap gabungan ketiga-tiga faktor ini. Bagi mereka yang memerhatikan carta langsung Indeks Dolar AS yang lebih luas, 3 hingga 5 hari dagangan seterusnya akan ditentukan sama ada data ini mengesahkan atau menolak baki Indeks Dolar AS masa nyata pertumbuhan ke inflasi semasa.

Rangka Kerja Senario

• Kes Asas (60%): Aktiviti bercampur-campur hingga stabil dengan harga tidak mempercepat semula. Jangkaan kadar langsung Indeks Dolar AS untuk kekal dalam julat sehingga data gaji.
• Risiko Inflasi Melekit (20%): Peningkatan mendadak dalam harga dibayar. Ini kemungkinan akan menyebabkan lonjakan indeks dolar secara langsung dan goyangan penilaian untuk ekuiti.
• Risiko Penyejukan Pertumbuhan (20%): Kelemahan material dalam pesanan. Ini akan mencetuskan rali hadapan dan berpotensi volatiliti dua hala untuk USD.

• Semakan Penanda Aras Gaji AS: Mengapa Trend Mengatasi Berita Utama
• Kalendar Risiko Makro: Mengemudi 7 Peristiwa Penggerak Pasaran Teratas
• Minggu Hadapan: Bank Pusat, PMI, dan Jobs AS Menjadi Penambat Volatiliti Makro