Рост розничных продаж в Великобритании на 0,4%: устойчивость потребителей

Сегодняшний насыщенный календарь данных значительно сузил нарратив вокруг траектории политики на 2026 год и ближайшего нижнего порога роста, поскольку объемы розничных продаж в Великобритании выросли на 0,4% в месячном исчислении в декабре 2025 года, превзойдя рыночные ожидания снижения.

Декабрьский отскок: основные моменты данных

Хотя общая тенденция осенью оставалась слабой — объемы розничных продаж в четвертом квартале в целом снизились — декабрьские данные обеспечили столь необходимый импульс для прогнозов роста. Годовые объемы выросли на 2,5%, хотя они остаются примерно на 2,2% ниже допандемического уровня.

Состав данных был особенно показательным, демонстрируя более активную онлайн-торговлю и определенные области дискреционного спроса. Для участников рынка значение заключается не только в превзошедших ожиданиях показателях, но и в подмножестве сигналов, указывающих на то, что домашние хозяйства оказались более устойчивыми, чем опасались, во время праздничного сезона.

Интерпретация и экономический контекст

Декабрьские данные, как известно, носят сезонный и шумный характер, однако направление этого движения значимо. Оно фактически поднимает краткосрочный нижний порог роста и снижает немедленную оценку риска рецессии. Эта устойчивость часто коррелирует со стабилизацией потребительского доверия и улучшением ожиданий по реальным доходам, что также отмечалось в недавнем опросе розничной торговли Великобритании за январь 2026 года.

Ограничения политики и инфляции

С точки зрения денежно-кредитной политики, устойчивое потребление представляет собой палку о двух концах для Банка Англии. Хотя оно предотвращает жесткую посадку, стабильность спроса может поддерживать ценообразование в сфере услуг и усложнять «последнюю милю» дезинфляции. Это отражает вызовы, с которыми сталкиваются другие центральные банки, такие как реакция Банка Англии на данные CPI в 3,4%.

Рыночные последствия: ставки и GBP

Механическая реакция рынка обычно следует определенной иерархии: переоценка краткосрочных процентных ставок, за которой следуют корректировки относительных ставок FX, и, наконец, ротация факторов акций.

• Ставки: Рынки могут скромно пересмотреть ожидания в сторону меньшего количества или более поздних снижений ставок, поскольку необходимость в смягчении, обусловленном ростом, уменьшается.
• Форекс: Британский фунт (GBP) может получить небольшой импульс поддержки через динамику относительных ставок.
• Акции: Секторы, чувствительные к потребительскому спросу, выигрывают от встречного ветра спроса, хотя более высокие ставки дисконтирования могут ограничить потенциал роста.

Эти данные согласуются с более широкой инфраструктурой роста, наблюдаемой в других секторах, таких как самое сильное расширение PMI Великобритании за два года, о котором сообщалось ранее на этой неделе.

Что дальше

Инвесторам следует сосредоточиться на следующих переменных, чтобы определить, является ли эта устойчивость устойчивой:

• Январские данные о потребителях, чтобы проверить, был ли декабрьский рост однократным сезонным явлением.
• Данные о рынке труда, которые остаются основной переменной для устойчивости расходов.
• Инфляция в сфере услуг и показатели динамики заработной платы.
• Данные о потребительском кредитовании и задолженности.

Итог: Сегодняшние данные подтверждают «условный» макроэкономический режим. Активность не падает, но хрупкий баланс между ценами, спросом и трудом делает траектории политики и оценку рисков крайне чувствительными к дополнительным данным.

• Индекс PMI Великобритании вырос до 53,9: сильнейший рост за два года
• Опрос розничной торговли Великобритании, январь 2026: рассеивается мрак по мере укрепления потребительского спроса
• Инфляция в Великобритании достигла 3,4%: Банк Англии сталкивается с трудностями на «последней миле» дезинфляции