วิเคราะห์ตลาด FX: ส่วนต่างดอกเบี้ยจริงและการเปลี่ยนทิศนโยบายโลก

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกกำลังเผชิญกับช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญ โดยกระแสเงินทุนถูกกำหนดโดยช่องว่างของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real-rate gaps) ที่กว้างขึ้น มากกว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไป ในขณะที่ธนาคารกลางต่างๆ มีแนวทางที่แตกต่างกันในด้านสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ย การกลับทิศทางอย่างเงียบๆ ของเงินดอลลาร์กำลังกำหนดภาพรวมของสกุลเงินที่มีค่าเบต้าสูงและคู่เงินหลัก

ชีพจรตลาดเอเชีย: RBA ขึ้นดอกเบี้ยและสภาพคล่องจาก PBOC

การซื้อขายในช่วงเช้าของตลาดเอเชียได้กำหนดทิศทางที่ชัดเจนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) สร้างความประหลาดใจด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับ 3.85% ซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญต่อดอลลาร์ออสเตรเลีย ในขณะเดียวกัน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้ส่งสัญญาณสนับสนุนสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินหยวน สำหรับเทรดเดอร์ที่ติดตาม กราฟ AUD USD สด ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงแรงซื้อที่เลือกลงทุนใน carry trade ภายใต้สภาวะที่ยังมีนโยบายสนับสนุนอยู่ กราฟ AUD USD สด ในปัจจุบันสะท้อนถึงความยืดหยุ่นนี้ เนื่องจากผู้ส่งออกได้ขายทำกำไรเมื่อค่าเงินแข็งค่าขึ้น ซึ่งชี้ให้เห็นถึงปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างกระแสเงินทุนระยะสั้นและการวางสถานะระยะยาว

เงินเฟ้อยูโรโซนและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ในตลาดลอนดอน ความสนใจได้เปลี่ยนไปที่ยูโรโซน ซึ่งการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อทั่วไปสู่ระดับ 1.7% ไม่สามารถบดบังความแข็งแกร่งพื้นฐานของสกุลเงินยูโรได้ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า ราคา EUR/USD สด ได้รับการสนับสนุนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมากกว่าสัญญาณจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไป ขณะที่บรรดาผู้ค้าตราสารหนี้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ราคา EUR USD ยังคงทรงตัวอย่างมั่นคง ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าตลาดกำลังประเมินว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยุโรประยะสั้นจะยังคงอยู่ในระดับสูง (sticky) เทรดเดอร์ที่ติดตามข้อมูล EUR USD แบบเรียลไทม์ สังเกตเห็นความต้องการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมักจะเกิดขึ้นก่อนการเปลี่ยนแปลงของระบอบความผันผวนในภาพรวม ตามแนวโน้มนี้ กราฟ EUR USD สด บ่งชี้ว่าสกุลเงินกำลังเคลื่อนไหวในสภาวะที่ข้อมูลในนามมีความสำคัญน้อยกว่าภาพรวมของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง

สภาวะของเงินดอลลาร์ที่กำลังผันผวน

เมื่อตลาดนิวยอร์กเปิดทำการ ราคา EURUSD สด ยังคงอยู่ภายใต้ความเสี่ยงจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศ โดยเฉพาะรายงาน JOLTS ที่ล่าช้า เมื่อ อัตราแลกเปลี่ยน EUR เป็น USD สด เผชิญกับช่วงเวลาแห่งความผันผวนเช่นนี้ มักจะส่งผลให้ต้องประเมินภาพความเสี่ยงของสินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นใหม่ กราฟ EUR USD สด เป็นเครื่องมือสำคัญในการระบุว่า ค่าเงินยูโรดอลลาร์สด กำลังเข้าสู่การกลับตัวของแนวโน้มหรือเป็นเพียงการปรับสถานะเท่านั้น ปัจจุบัน ราคา EURUSD สด สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังรอข้อมูลตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรและ CPI เพื่อยืนยันว่าการพักตัวของเงินดอลลาร์ในปัจจุบันเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการทะลุตัวครั้งใหญ่หรือไม่

สัญญาณข้ามสินทรัพย์และการดำเนินการ

ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและนโยบายหลักของธนาคารกลางเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในตลาดปัจจุบัน สำหรับผู้ที่เทรડคู่เงินที่เกี่ยวข้องกับเยน ราคา USD JPY ยังคงเคลื่อนไหวตามส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ตาม หากตลาดหุ้นเริ่มสั่นคลอน เงินดอลลาร์มักจะแข็งค่าขึ้นโดยปริยาย การวิเคราะห์ ราคา EUR USD ควบคู่ไปกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นว่าการเคลื่อนไหวในปัจจุบันมีความยั่งยืนหรือไม่ เราขอแนะนำให้รักษาทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยง (optionality) ในพอร์ตของคุณเพื่อรองรับความประหลาดใจเชิงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการประมูลพันธบัตรคลังสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง การติดตามข้อมูล EUR USD แบบเรียลไทม์ จะเป็นสิ่งสำคัญในขณะที่เรากำลังเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ช่วงที่มีข้อมูลส่งผลกระทบสูงรอบถัดไป

• เรดาร์อัตราดอกเบี้ย: Term Premium พุ่งสูงและความไม่สมมาตรของนโยบายโลก