น้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) เข้าสู่ช่วงการซื้อขายวันจันทร์ภายใต้สถานการณ์ซับซ้อน โดยต้องรักษาสมดุลระหว่างค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นกับปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญของสินค้าคงคลังภายในประเทศ ขณะที่ตลาดกำลังซึมซับวาทกรรมที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษีจากฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ ผู้ค้ากำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าราคาพลังงานจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างแท้จริง หรือเป็นแหล่งป้องกันความเสี่ยงด้านอุปทาน
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค: ภาษีและปัจจัยกรีนแลนด์
สภาพแวดล้อมของตลาดในช่วงที่เปิดทำการใหม่ในวันที่ 18 มกราคมได้รับอิทธิพลอย่างมากจากแถลงการณ์ของประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมจากกลุ่มประเทศในยุโรป การพัฒนานี้ถือเป็นเหตุการณ์ที่มีความเสี่ยงสูง สำหรับ WTI ความเสี่ยงที่เกิดจากข่าวนี้ไม่ได้เกี่ยวกับความปั่นป่วนทางกายภาพในทันที แต่เป็นเรื่องที่ว่ามันจะเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกและทิศทางของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) อย่างไร
แม้ว่าความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์มักจะผลักดันให้ค่าพรีเมียมน้ำมันดิบทั่วโลกสูงขึ้น แต่ WTI มักจะกลับสู่สมดุลภายในประเทศอย่างรวดเร็ว ผู้มีส่วนร่วมในตลาดจะต้องยืนยันการเคลื่อนไหวของราคาเทียบกับสินค้าคงคลังของสหรัฐฯ การดำเนินการของโรงกลั่น และส่วนต่างผลิตภัณฑ์ที่ได้จากการกลั่น (product cracks) เพื่อตัดสินว่าการฟื้นตัวเริ่มต้นใดๆ มีความยั่งยืนหรือไม่
การวิเคราะห์ช่วงการซื้อขาย: การส่งไม้ต่อจากลอนดอนสู่มานิวยอร์ก
ปิดตลาดเอเชียถึงเปิดตลาดลอนดอน
คำถามหลักในช่วงการเปลี่ยนผ่านข้ามคืนคือ น้ำมันดิบจะทำหน้าที่เป็นตัวแทนของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือไม่ หากการขึ้นภาษีทำให้ USD แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ WTI อาจเผชิญกับแรงกดดันด้านลบ ในทางกลับกัน หากจุดสนใจยังคงอยู่ที่ทางเลือกของฝั่งอุปทาน เราอาจเห็นการเสนอราคาไม่ว่าสกุลเงินจะแข็งแกร่งเพียงใด
เช้าวันจันทร์ในลอนดอน
ช่วงการซื้อขายในยุโรปน่าจะพิจารณาน้ำมันดิบในแง่ของ “ความเสี่ยงมหภาค” เทียบกับ “ความตึงตัวทางกายภาพ” พฤติกรรมราคาในอดีตชี้ให้เห็นว่าความแข็งแกร่งของ WTI โดยไม่มีการยืนยันจากตลาดผลิตภัณฑ์กลั่นนั้นเป็นสิ่งที่เปราะบาง ผู้ค้าควรจับตาดูว่าส่วนต่าง crack (crack spreads) ได้รับการสนับสนุนหรือไม่เพื่อยืนยันโมเมนตัมขาขึ้นในราคาสปอต
เช้าวันจันทร์ในนิวยอร์ก
ชั่วโมงการซื้อขายของสหรัฐฯ จะกลับไปให้ความสำคัญกับจังหวะของสินค้าคงคลัง ความคาดหวังของตลาดสำหรับการลดลงหรือเพิ่มขึ้นของน้ำมันดิบ ควบคู่ไปกับข้อมูลปริมาณการผลิตของโรงกลั่น จะเป็นปัจจัยหลักในการกำหนดราคาในระยะใกล้ ความถูกต้องของการเคลื่อนไหวใดๆ มักจะถูกกำหนดโดยว่าช่วงการซื้อขายในนิวยอร์กจะขยายหรือลดแรงกระตุ้นที่เห็นในช่วงเวลาทำการของลอนดอน
การกำหนดสถานการณ์และการกระจายความเสี่ยง
- กรณีพื้นฐาน (60%): การซื้อขายในกรอบกว้างที่มีการแกว่งตัวกว้างภายในวันในขณะที่ WTI เคารพขอบเขตทางเทคนิคที่กำหนดไว้
- สถานการณ์ขาขึ้น (20%): การยืนยันทางกายภาพผ่านส่วนต่างระหว่างสัญญาใกล้เคียงที่แคบลงและความแข็งแกร่งของตลาดผลิตภัณฑ์นำไปสู่การขยายตัว
- สถานการณ์ขาลง (20%): อารมณ์การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่โดดเด่นและความแข็งแกร่งของ USD ทำให้ตลาดอ่อนตัวลง ทำให้ส่วนต่าง crack อ่อนลงและ WTI ลดลง
ในสภาวะที่มีความผันผวนสูง ผู้เชี่ยวชาญจะถือว่าระดับทางเทคนิคเป็นจุดที่ใช้หักล้างมากกว่าปลายทางที่แน่นอน แนะนำให้ทยอยเข้าและลดขนาดตำแหน่ง เนื่องจากตลาดต้องรับมือกับความเสี่ยงแบบ “fat tail” ซึ่งการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการรับรู้ความหยุดชะงักสามารถทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติได้
