สรุปรายงานการประชุม BOJ: วิเคราะห์ผลกระทบเยนอ่อนและขาดแคลนแรงงาน

รายงานการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ฉายแสงให้เห็นถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อนที่ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นต้องเผชิญในการจัดการกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและการขาดแคลนแรงงานที่ยืดเยื้อ ขณะที่ตลาดกำลังวิเคราะห์จุดยืนของคณะกรรมการ ก็ชัดเจนมากขึ้นว่าเส้นทางสู่การปรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติอีกครั้งนั้นเชื่อมโยงอย่างแยกไม่ออกกับเสถียรภาพของค่าเงินและพลวัตจากการผลักดันค่าจ้าง

USDJPY ราคาปัจจุบัน: ถอดรหัสตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคของ BOJ

ประเด็นหลักสองประการที่ปรากฏจากการหารือล่าสุด ซึ่งจะกำหนดจังหวะเวลาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป ประการแรก USDJPY ราคาปัจจุบัน ยังคงเป็นตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญสำหรับธนาคารกลาง เงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่องยังคงผลักดันเงินเฟ้อนำเข้า ทำให้ต้นทุนภายในประเทศของพลังงานและอาหารสูงขึ้น แม้ว่าราคาโลกจะทรงตัว ผลกระทบสะสมของการอ่อนค่าของค่าเงินยังคงทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อรายได้ที่แท้จริงของครัวเรือนและอัตรากำไรของบริษัท

เมื่อติดตาม USD JPY ราคา นักลงทุนกำลังติดตามระดับความอึดอัดของ BOJ หากค่าเงินอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว โอกาสที่อัตราจะขยับขึ้นอย่างรวดเร็วจะเพิ่มขึ้น เทรดเดอร์ที่เฝ้าดู USD JPY กราฟสด จะสังเกตเห็นว่าการทะลุแนวต้านที่สำคัญมักจะสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเงินเฟ้อในกรุงโตเกียว

การขาดแคลนแรงงานและโมเมนตัมค่าจ้าง: การทดสอบเงินเฟ้อที่ยั่งยืน

นอกจากความกังวลเรื่องค่าเงินแล้ว ยังมีความเป็นจริงเชิงโครงสร้างของตลาดแรงงานญี่ปุ่น การขาดแคลนอย่างต่อเนื่องกำลังให้อำนาจการต่อรองที่จำเป็นสำหรับแรงงาน ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการบรรลุเงินเฟ้อที่ "ยั่งยืน" ผู้กำหนดนโยบายได้แสดงความพึงพอใจอย่างชัดเจนต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลวัตของรายได้ มากกว่าราคาการนำเข้าที่ผันผวน สิ่งนี้ทำให้การเจรจาค่าจ้างภายในประเทศเป็น "จอกศักดิ์สิทธิ์" สำหรับความเชื่อมั่นของ USD JPY กราฟสด เนื่องจากข้อมูลที่แข็งแกร่งในจุดนี้อาจทำให้คณะกรรมการกล้าที่จะดำเนินการเร็วกว่าที่ตลาด USD JPY แบบเรียลไทม์ คาดการณ์ในปัจจุบัน

กำหนดกรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตรา เงินดอลลาร์สหรัฐ เยนญี่ปุ่น สด กำลังตอบสนองต่อกรอบสามประการที่ระบุไว้ในรายงานการประชุม:

• การปรับสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป: กรณีพื้นฐาน ขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่คงที่และการเติบโตที่มั่นคง
• การหยุดชะงักแบบ Doves: เกิดขึ้นหากอุปสงค์ภายในประเทศอ่อนตัวลง หรือภาวะเงินฝืดทั่วโลกเร่งตัวขึ้น
• การเปลี่ยนแปลงแบบ Hawkish: เกิดขึ้นหาก USD to JPY อัตราสด กระตุ้นให้เกิดการเร่งตัวของแรงกดดันด้านราคาในระดับที่ยอมรับไม่ได้

ความหมายต่อตลาดและมุมมองทางเทคนิค

รายงานการประชุมย้ำว่าตลาดจะต้องกำหนดราคาที่ "พื้นฐานที่เพิ่มขึ้น" สำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของญี่ปุ่น การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่า USD/JPY ราคาปัจจุบัน กำลังมีความอ่อนไหวมากขึ้นต่อตัวชี้วัดเศรษฐกิจของญี่ปุ่น มากกว่าเพียงแค่ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เราแนะนำให้ติดตาม USD JPY ราคาปัจจุบัน ควบคู่ไปกับการเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI core) เพื่อประเมินการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ BOJ ได้อย่างแม่นยำ

นอกจากนี้ ดังที่กล่าวในบทวิเคราะห์ของเรา Fed Holds Rates at 3.50%–3.75%: Inflation Bar Stays High ภาคการผลิตยังคงเป็นส่วนสำคัญของปริศนาทางเศรษฐกิจ สำหรับผู้ที่ติดตามภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น การตรวจสอบ USD JPY กราฟสด ร่วมกับการไหลของระยะเวลาทั่วโลกเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากนักลงทุนญี่ปุ่นยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในตลาดพันธบัตรระหว่างประเทศ

สรุปแล้ว BOJ กำลังส่งสัญญาณถึงเส้นทางที่ระมัดระวังแต่ตั้งใจในการปรับนโยบายให้เป็นปกติ ข้อมูล USD JPY แบบเรียลไทม์ จะยังคงเป็นสนามรบหลักสำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่เป็นไปได้ในนโยบายการเงินของญี่ปุ่น

• Fed ตรึงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50%–3.75%: แถบเงินเฟ้อยังคงสูง