วิเคราะห์ PPI ยูโรโซน: พลังงานฉุดดัชนีร่วง 2.1% ต่อปี

ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนธันวาคม โดยลดลง 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และหดตัว 2.1% เมื่อเทียบรายปี ข้อมูลล่าสุดนี้ตอกย้ำประเด็นสำคัญในภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของยุโรป นั่นคือราคาพลังงานเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนภาวะเงินฝืดในระดับหน้าโรงงาน แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาเล็กน้อยจะยังคงมีอยู่ในภาคส่วนที่ไม่ใช่พลังงาน

การวิเคราะห์ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในเชิงลึก

ตัวเลข headline บ่งชี้อย่างชัดเจนถึงการชะลอตัวของเงินเฟ้อต้นน้ำ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ลงลึกในรายภาคส่วนเผยให้เห็นภาพความเป็นจริงที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นสำหรับธนาคารกลางและนักเทรดสกุลเงิน ราคาพลังงานเป็นตัวขับเคลื่อนความผันผวนหลัก โดยลดลงถึง 1.2% ในเดือนธันวาคมเพียงเดือนเดียว และแสดงให้เห็นการลดลงอย่างรุนแรงถึง 8.8% ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา ความผันผวนนี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ผู้ที่ติดตาม ราคาสด EURUSD ในช่วงการซื้อขายของยุโรปต้องพิจารณา

ในทางกลับกัน เมื่อเราหักส่วนประกอบด้านพลังงานที่ผันผวนออกไป แนวโน้มราคาพื้นฐานดูจะยังคงที่มากกว่า ราคาที่ไม่รวมพลังงานกลับเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนนี้ และยังคงเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบรายปี สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้แรงกดดัน "headline" จะลดลง แต่ต้นทุนของสินค้าขั้นกลางซึ่งเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนธันวาคม ยังคงส่งผ่านไปตามห่วงโซ่อุปทาน นักเทรดที่ติดตาม กราฟสด EUR USD ควรทราบว่าความยืดหยุ่นของดัชนี Core PPI นี้ขัดขวางการปรับการคาดการณ์นโยบายของ ECB ไปในทิศทางที่ผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้น

ผลกระทบต่อตลาดและความอ่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน

สำหรับผู้ที่มีส่วนร่วมในตลาดซึ่งมุ่งเน้นไปที่ ราคา EUR/USD แบบเรียลไทม์ ข้อมูล PPI ทำหน้าที่เป็นดัชนีชี้นำสำหรับตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในอนาคต ข้อเท็จจริงที่ว่าราคาสินค้าอุปโภคบริโภคคงทนเพิ่มขึ้น 0.2% ในขณะที่สินค้าทุนลดลงเพียงเล็กน้อย 0.1% บ่งชี้ว่าผู้ผลิตยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคาอยู่บ้าง ความแตกต่างนี้มักจะสะท้อนให้เห็นใน กราฟสด EUR USD ซึ่งคู่สกุลเงินพยายามสร้างสมดุลระหว่างข่าวภาวะเงินฝืดกับต้นทุนหลักที่ยังคงอยู่

การเคลื่อนไหวของ ราคา EUR USD มักจะตอบสนองต่อผลกระทบแบบ "pipeline" ของตัวเลขเหล่านี้ หากราคาผู้ผลิตยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง ตามทฤษฎีแล้วแรงกดดันต่อธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการคงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดควรจะลดลง ปัจจุบัน ฟีดเรียลไทม์ของ EUR USD ยังคงอ่อนไหวต่อการเปรียบเทียบข้อมูลเงินเฟ้อเหล่านี้กับข้อมูลของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก (global bond term premiums)

เรื่องราวของภาวะเงินฝืดในดัชนีหลัก (Core Disinflation)

นักเทรดมืออาชีพควรตีความสัญญาณนี้อย่างไร? แม้ว่าตัวเลข PPI ที่เป็นลบในทางเทคนิคจะหมายถึงภาวะเงินฝืด แต่การที่มันพึ่งพาราคาพลังงานเป็นอย่างมากหมายความว่ามันไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณถึงอุปสงค์มวลรวมที่อ่อนแอ อัตราแลกเปลี่ยนสด ยูโรต่อดอลลาร์ มักจะเกิดปฏิกิริยา "ซื้อตามข่าวลือ ขายตามข่าวจริง" ต่อการประกาศตัวเลขเหล่านี้ เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์การลดลงอย่างมีนัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับพลังงานไว้แล้ว สำหรับมุมมองที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจยุโรป โปรดดูรายงานของเราเกี่ยวกับ ภาวะเงินเฟ้อในยูโรโซนล่าสุดที่ลดลงเหลือ 1.7%

นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นในตลาด ยูโรดอลลาร์แบบเรียลไทม์ ในปัจจุบันกำลังอยู่ในภาวะที่ขัดแย้งกันระหว่างราคาหน้าโรงงานที่ผ่อนคลายลงและความเสี่ยงของดัชนีหลักที่ "เหนียว" (sticky core) ในขณะที่สินค้าขั้นกลางยังคงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ชายขอบ กระบวนการลดลงของเงินเฟ้อดูเหมือนจะเป็นการชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการพังทลายอย่างกะทันหัน การติดตาม ราคา EUR USD สด ยังคงเป็นสิ่งจำเป็นในขณะที่เรากำลังจะเข้าสู่การประชุมนโยบายครั้งต่อไปของ ECB เพื่อดูว่าข้อมูลนี้จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในถ้อยแถลงหรือไม่

สรุป

การประกาศตัวเลข PPI เดือนธันวาคมยืนยันว่ายูโรโซนกำลังส่งต่อภาวะเงินฝืดจากภาคพลังงานไปสู่เศรษฐกิจในวงกว้างได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากช่องทางหลัก (core pipeline) ยังคงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ภารกิจในการกลับสู่เป้าหมายที่มั่นคงที่ 2% จึงยังไม่เสร็จสิ้น นักเทรดควรเปิด กราฟสด EUR USD เพื่อจับตาดูการทดสอบแนวรับในขณะที่ตลาดกำลังย่อยข้อมูลตัวชี้วัดเศรษฐกิจรอบล่าสุดนี้

• เงินเฟ้อยูโรโซนลดลงสู่ระดับ 1.7%: ภาคพลังงานเป็นตัวฉุดและภาคบริการชะลอตัว