ABD Flaş PMI 52.8'e Ulaştı: Tarife Riskleri Sürerken Genişleme Devam Ediyor

Ocak 2026 için belirlenen ABD flaş PMI, politika yapıcılar için rahatsız edici derecede yüksek seyreden kalıcı fiyat baskıları ile karakterize edilen, mütevazı bir hızla genişleyen bir ekonomiyi tanımlamaya devam ediyor. Yeni siparişlerde marjinal bir iyileşme görülürken, durgun bir istihdam endeksi, kesin bir dezenflasyonist kayma yolu yerine 'daha düşük viteste büyüme' profili öneriyor.

ABD Flaş PMI: Temel Veri Analizi

En son anket verileri, faaliyetin dirençli kaldığı ancak maliyet yapılarının değiştiği karmaşık bir makroekonomik ortamı vurguluyor. Bileşik endeks hafifçe yükselse de, iç bileşenler hem yatırımcılar hem de merkez bankacıları için dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor.

• ABD Flaş Bileşik PMI: 52.8 (Aralık ayındaki 52.7'den yükseldi).
• Yeni Siparişler Endeksi: 52.2 (50.8'den yükseliyor), talepte marjinal bir artışa işaret ediyor.
• İstihdam Endeksi: 50.5 (50.3'ten), işgücü piyasasında durgunluğa işaret ediyor.
• Uygulanan Fiyatlar Endeksi: 57.2, girdi fiyatları ise 59.7'ye ulaştı; her ikisi de önemli ölçüde yüksek seyrediyor.

Yatırımcılar için Pratik Çerçeve

Mevcut rejimde, piyasa katılımcıları ABD ekonomisini "yapışkan enflasyon riski" ortamı olarak değerlendirmelidir. Kesin veriler aksini kanıtlamadıkça, piyasa yukarı yönlü enflasyon sürprizlerine karşı oldukça hassas kalacaktır. İşgücü alımında hızlanma olmaması, yeni katalizörler olmadan önemli bir büyüme yeniden hızlanması olasılığını etkin bir şekilde sınırlar.

Bu göstergelerin diğer büyük ekonomilerle nasıl karşılaştırıldığını daha geniş bir açıdan görmek için Euro Bölgesi Flaş PMI Analizi veya Atlantik genelinde değişen derecelerde direnç gösteren yakın tarihli İngiltere Flaş PMI verilerine bakın.

Piyasa Reaksiyonuna Neden Fiyat Endeksleri Hakim Oluyor?

Piyasalar genellikle enflasyon açıkça soğuyorsa ılımlı büyümeyi tolere eder. Ancak, Ocak verilerindeki karmaşıklık, faaliyetin devam etmesiyle birlikte fiyat baskısının da sürmesidir. Bu dinamik, Federal Rezerv'in hızlı bir gevşeme politikası izlemesi için rahatlık seviyesini azaltıyor.

Tarifelerden kaynaklanan maliyetler birincil belirsizlik olarak ortaya çıkmıştır. Bunlar, tüketici talebinin hızlanmadığı senaryolarda bile girdi fiyatlarını yüksek tutabilir ve girdi fiyat metriklerini yükselten ancak marjları düşüren stagflasyonist bir eğilim yaratabilir.

Makro Bağlam: Yeni Yıl Rejim Testi

Yılın ilk okuması genellikle ABD Doları ve Hazine getirileri için bir rejim testi görevi görür. Yatırımcılar, başlığın 50.0'lık "patlama veya çökme" çizgisinin üzerinde olmasından çok, yeni siparişler ve sermaye harcaması niyeti gibi ileriye dönük bileşenlerin kendi kendini sürdüren bir döngüyü teyit edip etmediğine odaklanır.

Reaksiyonu analiz ederken, yatırımcılar politika yolu yeniden fiyatlaması için 2 yıllık tahvil getirilerini ve büyüme ve dönem primi varsayımlarındaki değişimler için 10 yıllık tahvil getirilerini izlemelidir. Her ikisi de aynı anda yükselirse, piyasanın çekirdek rejim varsayımlarını "daha uzun süre yüksek" bir gerçekliğe doğru kaydırdığı anlamına gelir.

Sırada Neler İzlenmeli?

Piyasa bu verileri işledikçe, aşağıdaki tetikleyiciler doğrulama kümesi olarak hizmet edecektir:

• İşgücü Piyasası Göstergeleri: İşe alım ve ücret ivmesi, durgunluğun anlamlı bir yavaşlamaya dönüşüp dönüşmeyeceğini belirleyecektir.
• Ticaret ve Tarife Gelişmeleri: Herhangi bir doğrudan politika değişikliği, girdi maliyetlerine anında bir kanal oluşturacaktır.
• Gerçekleşen Enflasyon Verileri: PMI'dan gelen anket fiyat baskısının bir sonraki TÜFE ve PCE yayınlarına dönüşüp dönüşmediğini izlemek.

• Euro Bölgesi Flaş PMI, Yapışkan Fiyatlar Ortamında 51.5 ile İstikrara İşaret Ediyor
• İngiltere Flaş PMI 53.9'a Ulaştı: Yapışkan Ücret Baskısı Ortamında Büyüme İyileşiyor
• ABD İşsizlik Başvuruları 200 Bine Takıldı: İşgücü Piyasası Direnci Fed'in Güvercinliğini Sınırlıyor