Phân tích Than Nhiệt: Chu kỳ Mua sắm và Hạn chế Vận tải

Vào ngày 24 tháng 1, thị trường than nhiệt đang điều hướng một bối cảnh vĩ mô được định nghĩa bởi các điều kiện USD nhạy cảm với tin tức và động lực lãi suất thực, ngay cả khi mua sắm vật chất vẫn là yếu tố thúc đẩy chính của hành động giá.

Không giống như các phân khúc beta cao của tổ hợp năng lượng, than nhiệt thường thể hiện một xu hướng ổn định có thể che giấu sự khan hiếm thực tế. Các nhà tham gia thị trường phải phân biệt giữa nhiễu loạn đầu cơ và các chu kỳ mua sắm riêng biệt của các tiện ích toàn cầu, những đơn vị ưu tiên sự thoải mái về tồn kho hơn những câu chuyện hấp dẫn.

Điểm neo phiên: Từ động lực Châu Á đến xác nhận NY

Cấu trúc phiên giao dịch hàng hóa cho năm 2026 tiếp tục tuân theo một khuôn khổ thực hiện phân tầng, nơi sự tham gia địa lý xác định tính bền vững của các xu hướng giá.

Từ đóng cửa Châu Á đến mở cửa Luân Đôn

Châu Á vẫn là bên mua cận biên cho thị trường than vận tải biển. Trong cửa sổ này, động lực ban đầu thường phản ánh mức độ khẩn cấp thực sự của tiện ích. Khi mức tồn kho giảm sút, độ đàn hồi giảm, làm cho thị trường rất nhạy cảm với các gián đoạn do thời tiết hoặc hạn chế vận chuyển.

Buổi sáng Luân Đôn

Ảnh hưởng của châu Âu chủ yếu được định hình thông qua kinh tế chuyển đổi nhiên liệu. Trong khi than tìm thấy sự hỗ trợ cận biên khi giá khí đốt tự nhiên tăng cao, kênh thay thế vẫn bị giới hạn bởi chi phí phát thải và chính sách quản lý. Để có cái nhìn sâu sắc hơn về các động lực này, các nhà giao dịch thường theo dõi Phân tích Khí đốt Tự nhiên TTF để đánh giá giá trị tương đối của các nguyên liệu thô sản xuất điện.

Mở cửa và buổi sáng New York

Phiên giao dịch Hoa Kỳ ảnh hưởng đến than một cách gián tiếp thông qua các điều kiện tài chính và chi phí vận chuyển. Than thường chậm hơn so với xu hướng vĩ mô rộng hơn; nếu chi phí vận chuyển tăng trong khi giá chuẩn vẫn ổn định, điều đó thường báo hiệu một sự định giá lại chậm trễ cho các lô hàng sắp tới.

Các kịch bản thị trường và phân bổ rủi ro

Định vị chuyên nghiệp đòi hỏi tư duy theo phân phối thay vì dự báo điểm. Những thay đổi nhỏ trong xác suất gián đoạn có thể tạo ra những biến động lớn trong phân phối đuôi dày của than.

• Trường hợp cơ bản (60%): Giao dịch trong phạm vi; mua sắm vẫn mang tính cơ hội với việc mua tăng dần khi giá giảm.
• Tăng giá (20%): Hạn chế về thời tiết hoặc logistics làm thắt chặt nguồn cung ngay lập tức, buộc người mua phải trả phí bảo hiểm tin cậy.
• Giảm giá (20%): Lượng hàng tồn kho thoải mái và thời tiết ôn hòa dẫn đến các cuộc đàm phán giá đi ngang hoặc thấp hơn.

Khuôn khổ xác nhận: Tránh sự chính xác sai lầm

Thị trường hàng hóa có thể hiển thị "sự chính xác sai lầm" trong các cửa sổ thanh khoản thấp. Để xác định sự thay đổi chế độ có độ tin cậy cao, các nhà giao dịch nên sử dụng một lăng kính xác nhận ba phần:

1. Cấu trúc: Đường cong giao ngay co lại (ngược giao) hay giãn ra (thuận giao) cùng với giá giao ngay?
2. Vật chất: Sự khác biệt và phí bảo hiểm khu vực có phản ứng theo hướng di chuyển không?
3. Hành vi: Hành động giá có tồn tại qua giai đoạn chuyển giao quan trọng từ Luân Đôn sang New York không?

Như đã lưu ý trong bài viết gần đây của chúng tôi, việc điều hướng quyền chọn mùa đông đòi hỏi sự chú ý kỹ lưỡng đến sự chênh lệch thời gian. Nếu giá giao ngay tăng mà không có xác nhận cấu trúc, động thái đó có thể là một sự phục hồi phí bảo hiểm tạm thời chứ không phải một chế độ tăng giá mới.

Tóm tắt dành cho nhà giao dịch

Than không phải là một thị trường do tin tức điều khiển. Thành công phụ thuộc vào việc theo dõi "phép toán chi phí giao hàng" – giao điểm của FX, cước phí và mức độ khẩn cấp về tồn kho. Khi biến động tăng cao, hãy ưu tiên kiểm soát thua lỗ hơn là độ chính xác khi vào lệnh. Các động thái cấu trúc thực sự sẽ tồn tại lâu sau khi các phiên giao dịch ban đầu đã bỏ phiếu về xu hướng.

• Phân tích Khí đốt Tự nhiên TTF: Diễn biến Thời tiết và Chênh lệch Thời gian Mùa đông