Thị trường Khí đốt TTF: Lợi thế vĩ mô và hạn chế vi mô

Thị trường khí đốt tự nhiên châu Âu, đặc biệt là khí đốt TTF, đang điều hướng trong một bối cảnh phức tạp khi một bối cảnh vĩ mô hỗ trợ gặp phải những hạn chế dai dẳng về cung và cầu vi mô. Trong khi đồng USD yếu hơn và lãi suất Mỹ giảm đang mang lại lợi thế, tồn kho thấp và nhu cầu của ngành điện đang thắt chặt thị trường, duy trì một mức phí rủi ro đáng kể.

Diễn biến giá khí đốt TTF: Theo các xung lực vĩ mô

Hôm nay, đang thể hiện sự kiên cường, hiện đang giao dịch quanh mức 32.71 EUR/MWh, đánh dấu mức tăng đáng chú ý hàng ngày là 3.03%. Sự biến động tăng này phần lớn được quy cho môi trường vĩ mô hiện tại: DXY ở mức 96.616, báo hiệu đồng đô la yếu hơn, trong khi lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ ở mức khoảng 4.14%. Sự kết hợp này thường hoạt động như một xung lực tăng giá cho các mặt hàng định giá bằng đô la, giảm chi phí nắm giữ chúng và cải thiện điều kiện tài chính tổng thể. Dữ liệu thời gian thực TTF phản ánh sự thay đổi tích cực này trong tâm lý. Biểu đồ khí đốt TTF thời gian thực minh họa thêm điều này, với giá phản ứng với thanh khoản thị trường rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, bức tranh dài hạn hơn cho thấy một xu hướng hỗn hợp, với mức giảm hàng tuần là 4.50% và mức giảm từ đầu năm là 0.60%, trái ngược với mức tăng hàng tháng là 6.27%. Sự biến động này nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với cả những thay đổi vĩ mô và các yếu tố cơ bản. Biểu đồ khí đốt TTF trực tiếp cung cấp một cái nhìn năng động về những biến động này, làm nổi bật các giai đoạn mà thị trường đã hấp thụ và phản ứng với thông tin mới. Mặc dù có những khoản tăng ngắn hạn, thị trường vẫn nằm dưới mức của năm ngoái, ghi nhận mức thay đổi -8.76% so với cùng kỳ năm trước.

Các yếu tố chính định hình thị trường khí đốt TTF

Một số yếu tố hiện đang ảnh hưởng đến giá và hướng của khí đốt TTF. Một yếu tố quan trọng là 'rủi ro đốt cháy của ngành điện' tăng lên, nghĩa là sự phụ thuộc cao hơn vào khí đốt để sản xuất điện do các yếu tố như lớp tuyết thấp ảnh hưởng đến sản lượng thủy điện. Điều này thắt chặt tồn kho khí đốt, đặc biệt khi mùa đông sắp đến. Giá khí đốt TTF trực tiếp bị ảnh hưởng trực tiếp bởi những áp lực về phía cung này. Hơn nữa, tồn kho khí đốt thấp khiến việc định giá rất nhạy cảm với cả dự báo thời tiết và nhịp độ nhập khẩu LNG (Khí tự nhiên hóa lỏng).

Thị trường cũng đang định giá lại các rủi ro đuôi mùa đông, bao gồm khả năng một đợt lạnh cuối mùa đông, bất kỳ sự gián đoạn nào trong nguồn cung LNG, hoặc nhu cầu của ngành điện duy trì cao hơn dự kiến. Trong lịch sử, đường cong tương lai có xu hướng phản ứng đầu tiên với những rủi ro tăng cao này, với giá giao ngay theo sau khi tốc độ rút tồn kho tăng nhanh. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ tỷ giá trực tiếp khí đốt TTF để phản ứng tức thì với những điều kiện đang phát triển này.

Động lực giao dịch và các cân nhắc chiến lược

Trong các phiên giao dịch tại London và New York, các yếu tố vĩ mô đóng vai trò quan trọng trong việc thiết lập khung giao dịch, ảnh hưởng đến thanh khoản ban đầu xung quanh các điểm xoay rõ ràng. Khối lượng giao dịch của châu Âu sau đó đã hỗ trợ việc khám phá giá, và sự tiếp nối phụ thuộc phần lớn vào việc liệu các tín hiệu vi mô có củng cố xung lực vĩ mô rộng lớn hơn hay không. Dòng tiền của Mỹ sau đó đã cân bằng lại rủi ro trước các dữ liệu sắp tới, thúc đẩy mối tương quan giữa các tài sản vào thời điểm chuyển giao. Sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố vĩ mô và vi mô này có nghĩa là khí đốt TTF đang giao dịch theo câu chuyện thị trường điện cũng như câu chuyện khí đốt chuyên biệt.

Rủi ro chính sách, mặc dù thường ở phía sau, vẫn là một yếu tố nền tảng quan trọng. Giá năng lượng tăng có xu hướng tạo ra áp lực chính trị để quản lý chi phí, tuy nhiên, hiệu quả của cơ chế giá chủ yếu thúc đẩy sự cân bằng thông qua việc phá hủy nhu cầu và định giá hàng hóa cận biên. Hiểu rõ động lực này là rất quan trọng khi quan sát biến động của giá khí đốt TTF.

Phân tích tình huống và các mức chính

Dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, các nhà phân tích đang phác thảo một số kịch bản tiềm năng cho khí đốt TTF:

• Trường hợp cơ sở (Xác suất 60%): Củng cố quanh 33.00 EUR/MWh. Kịch bản này dự đoán môi trường vĩ mô hỗ trợ sẽ tiếp tục mà không có những cú sốc đáng kể liên quan đến hàng hóa. Các đợt giảm giá dự kiến sẽ tìm thấy người mua trên 32.00, với các đợt phục hồi chậm lại khi chúng tiếp cận 34.00.
• Kịch bản tăng giá (Xác suất 20%): Phá vỡ và duy trì trên 34.00 EUR/MWh. Điều này sẽ được thúc đẩy bởi một tín hiệu thắt chặt, chẳng hạn như tốc độ rút tồn kho nhanh hơn, rủi ro nguồn cung mới, hoặc sự tăng đột biến không mong muốn về nhu cầu. Đà tăng có thể kéo dài tới 35.00 trước khi sự biến động có thể đảo ngược về giá trị trung bình. Việc đảo ngược trở lại dưới 33.00 sẽ vô hiệu hóa kịch bản này.
• Kịch bản giảm giá (Xác suất 20%): Rút lui về 32.00 EUR/MWh. Kết quả này sẽ cho thấy một sức gió vĩ mô suy yếu hoặc một sự cân bằng mềm hơn trên thị trường. Việc phá vỡ dưới 32.00 có thể khiến giá bị kéo về 31.00. Việc lấy lại 33.00 với sự cải thiện về độ rộng sẽ vô hiệu hóa triển vọng giảm giá này.

Các mức tham chiếu để các nhà giao dịch theo dõi bao gồm 31.00, 32.00, 33.00, 34.00 và 35.00 EUR/MWh, mặc dù đây không phải là dự báo. Khi giá tiếp cận những con số quan trọng về mặt tâm lý này, thanh khoản có xu hướng tập trung, dẫn đến các phản ứng đột ngột và đòi hỏi một sự đóng cửa bền vững bên ngoài vùng để xác nhận một đợt phá vỡ theo hướng nhất định.

Điều cần theo dõi tiếp theo và bối cảnh rộng hơn

Trong 24 giờ tới, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ triển vọng nhiệt độ, kỳ vọng về thủy điện, tốc độ rút tồn kho và lịch trình đến của LNG. Các tín hiệu từ thị trường điện về mức độ căng thẳng cũng sẽ rất quan trọng. Nhìn rộng hơn, thị trường vẫn cực kỳ nhạy cảm với ba lực lượng bao trùm: xu hướng của đồng USD, hướng của lãi suất thực và liệu cán cân vật chất đang thắt chặt hay nới lỏng ở mức cận biên. Trong các phiên mà các yếu tố vĩ mô dường như chiếm ưu thế, các biến số cơ bản vẫn đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định liệu một xung lực giá ban đầu có duy trì được đà hay không.

Ngôn ngữ tự nhiên của biểu đồ khí đốt TTF và các biến động của nó cũng phản ánh cách rủi ro đang được nắm giữ. Trong các giai đoạn biến động cao, các nhà quản lý rủi ro có xu hướng rút ngắn tầm nhìn và giao dịch quanh các mức quan trọng, điều này có thể dẫn đến các biến động mạnh trong ngày – thường được coi là do tin tức thúc đẩy, ngay cả khi yếu tố cơ bản là việc định vị chiến thuật.

• Khí đốt tự nhiên tôn trọng các điểm xoay trong bối cảnh vĩ mô & cân bằng thời tiết