Phân tích dầu thô WTI: Kỷ luật bảng cân đối kế toán

Thị trường dầu thô West Texas Intermediate (WTI) bước vào ngày 20 tháng 1 năm 2026, được xác định bởi sự trở lại kỷ luật bảng cân đối kế toán. Trong khi sự không chắc chắn về chính sách vĩ mô tiếp tục đưa các tiêu đề beta vào lĩnh vực năng lượng, sự bền vững của bất kỳ xu hướng giá nào giờ đây phụ thuộc vào sự xác nhận vi mô từ đường cong hợp đồng tương lai, sự thắt chặt vật chất và chênh lệch sản phẩm tinh chế.

Bối cảnh Vĩ mô và Cơ chế Truyền dẫn Hàng hóa

Môi trường thị trường hiện tại được đặc trưng bởi sự không chắc chắn về chính sách ở mức cao, khiến WTI rất nhạy cảm với các tiêu đề toàn cầu. Cơ chế truyền dẫn chính vào các hàng hóa vẫn gắn liền với điều kiện thanh khoản của đồng đô la Mỹ (USD), động lực lãi suất thực và khẩu vị rủi ro rộng hơn trong số các dòng chảy có hệ thống. Tuy nhiên, để WTI vượt ra ngoài sự biến động đơn thuần, bảng cân đối kế toán của Hoa Kỳ phải cung cấp sự xác nhận thông qua chênh lệch sản phẩm, chênh lệch thời gian tức thì và kỳ vọng tồn kho.

Các điểm neo giao dịch trong ngày

• Đóng cửa châu Á đến mở cửa Luân Đôn: Hành động sớm thường do định vị. Đồng đô la Mỹ mạnh hơn trong khoảng thời gian này có thể gây áp lực cơ học lên giá WTI. Những số liệu này nên được coi là tạm thời cho đến khi thanh khoản của Luân Đôn tham gia cuộc chơi.
• Buổi sáng Luân Đôn: Thị trường tái định vị thành một cuộc chiến giữa rủi ro vĩ mô và sự thắt chặt vật chất. WTI yêu cầu sự tham gia từ các thị trường xăng và sản phẩm chưng cất; nếu không có sự xác nhận sản phẩm, sức mạnh sớm thường chứng tỏ là yếu ớt.
• Mở cửa và Buổi sáng New York: Đây là khoảng thời gian mà tư duy bảng cân đối kế toán chiếm ưu thế. Nếu đường cong tức thì thắt chặt và các sản phẩm giữ vững vị thế, các động thái có thể mở rộng thành một xu hướng. Ngược lại, chênh lệch yếu đi thường báo hiệu một giao dịch hồi quy về mức trung bình.

Góc nhìn Cấu trúc Vi mô: Đường cong và Khoảng giá

Trong một môi trường đầy rẫy các tiêu đề, động thái ban đầu của dầu thường được quyết định bởi giới hạn rủi ro hơn là những thay đổi cơ bản. Để phân biệt giữa nhiễu và thông tin, các nhà giao dịch phải xem xét đường cong. Trong khi giá giao ngay dễ bị ảnh hưởng bởi các đỉnh điểm tiêu đề, chênh lệch thời gian và chênh lệch vật chất khó bị thao túng hơn nhiều. Chênh lệch tinh chế đóng vai trò là một "huyết thanh sự thật", cho biết liệu nhu cầu của người dùng cuối có hỗ trợ hành động giá hiện tại hay không.

Phân tích nội bộ cho thấy rằng nếu giá giao ngay tăng mà không có sự thắt chặt tương ứng trong chênh lệch tức thì, động thái này có khả năng do dòng chảy và thiếu sự hỗ trợ cấu trúc. Một đợt tăng giá đồng bộ cả về giao ngay và chênh lệch báo hiệu sự thắt chặt thực sự trong cán cân tức thì.

Các kịch bản cho WTI

• Kịch bản cơ sở (60%): Dao động trong phạm vi rộng. Các xu hướng sẽ chỉ xuất hiện với sự xác nhận đa phiên từ chênh lệch và dữ liệu tồn kho.
• Tăng giá (20%): Chênh lệch tức thì thắt chặt đáng kể và chênh lệch sản phẩm xác nhận, cho phép WTI mở rộng mức tăng của nó.
• Giảm giá (20%): Thắt chặt vĩ mô và sức mạnh của đồng USD chiếm ưu thế, dẫn đến chênh lệch yếu đi và sự giảm giá của WTI.

• Phân tích dầu thô Brent: Phí bảo hiểm rủi ro gia tăng khi thị trường chuẩn bị cho phiên mở cửa tại New York