Chỉ số PMI nhanh của Đức đạt 52.5: Tăng trưởng giữa lúc việc làm suy giảm

Dữ liệu PMI nhanh của Đức trong tháng 1 đã đưa ra một câu chuyện tăng trưởng mâu thuẫn: trong khi hoạt động tổng thể tiến sâu hơn vào vùng mở rộng, thị trường lao động lại phát ra tín hiệu cảnh báo đáng kể khi các công ty tiếp tục cắt giảm nhân sự với tốc độ đáng lo ngại.

PMI nhanh của Đức tháng 1: Hoạt động vs. Việc làm

Chỉ số PMI tổng hợp nhanh của Đức đã tăng lên 52.5 trong tháng 1, từ mức 51.3 trong tháng 12. Điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong ba tháng, chủ yếu do lĩnh vực dịch vụ kiên cường thúc đẩy. Tuy nhiên, dữ liệu cơ bản cho thấy một cấu hình “tuyển dụng thận trọng”, làm phức tạp con đường bình thường hóa lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).

Các điểm dữ liệu chính

• PMI sản xuất: 48.7; vẫn trong vùng suy giảm nhưng cho thấy sự cải thiện ổn định so với các tháng trước.
• PMI dịch vụ: 53.3; động lực chính đằng sau sự cải thiện tổng thể.
• Việc làm: Giảm mạnh, đánh dấu tốc độ mất việc làm nhanh nhất kể từ tháng 11 năm 2009, không tính giai đoạn đại dịch.
• Chi phí đầu vào: Tăng tốc do áp lực tiền lương và chi phí năng lượng, kim loại, vận tải tăng.

Tín hiệu lao động: Một cảnh báo cho tăng trưởng châu Âu

Chỉ số PMI tổng hợp tăng thường báo hiệu nhu cầu lành mạnh hơn. Tuy nhiên, khi các công ty cắt giảm việc làm trong lúc hoạt động tăng, điều này cho thấy thiếu niềm tin vào sự bền vững của nhu cầu đó. Nhiều doanh nghiệp Đức dường như ưu tiên bảo vệ biên lợi nhuận và các chương trình hiệu quả hơn là mở rộng.

Sự suy yếu của thị trường lao động này là một đối trọng quan trọng đối với lạm phát. Mặc dù chi phí đầu vào đang tăng, nhưng rất khó để duy trì áp lực giá dài hạn nếu tăng trưởng thu nhập trong nước bị hạn chế bởi một thị trường lao động đang nguội lạnh. Động thái này được khám phá sâu hơn trong phân tích của chúng tôi về các tín hiệu lao động của Khu vực đồng Euro.

Ý nghĩa thị trường và chính sách

Sự tăng tốc trở lại của chi phí đầu vào giữa lúc tăng trưởng ổn định thường khuyến khích sự thay đổi diều hâu trong diễn ngôn của ngân hàng trung ương. Nếu sức mạnh định giá vẫn vững chắc, thị trường có thể buộc phải bỏ qua việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Tuy nhiên, ECB phải cân nhắc điều này với rủi ro của một “hạ cánh cứng” trong lĩnh vực việc làm.

Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, sự truyền tải tức thời của dữ liệu này được cảm nhận thông qua các mức lãi suất ngắn hạn. Khi các mức sàn tăng trưởng được thiết lập, đồng Euro có thể tìm thấy sự hỗ trợ so với các đồng tiền khác mà tăng trưởng vẫn không đồng đều. Để có bối cảnh rộng hơn về hiệu suất khu vực, hãy xem lưu ý chiến lược PMI của Đức của chúng tôi.

Quản lý rủi ro: Vượt ra ngoài bản in đầu tiên

Các nhà giao dịch nên coi phản ứng thị trường ban đầu là thông tin chứ không phải sự thật tuyệt đối. Độ tin cậy của tín hiệu tăng trưởng này phụ thuộc vào việc các đơn đặt hàng mới và nhu cầu xuất khẩu có bắt đầu theo sau sự tăng trưởng hoạt động hay không. Các cơ hội chất lượng cao thường xuất hiện sau xung lực ban đầu, khi thị trường định giá lại kỳ vọng so với xu hướng vĩ mô rộng hơn.

• PMI nhanh của Eurozone giữ ở mức 51.5: Sàn tăng trưởng và áp lực giá
• Cắt giảm việc làm tại Eurozone xuất hiện trở lại: Tín hiệu lao động thay đổi câu chuyện
• Chiến lược PMI nhanh của Đức: Tăng trưởng giữa lúc việc làm suy giảm