Chính sách thương mại ngày càng chuyển từ công cụ địa chính trị sang động lực kinh tế vĩ mô chính, hoạt động như một cú sốc nguồn cung cấu trúc thách thức các mô hình lạm phát truyền thống. Không giống như lạm phát do cầu kéo, thuế quan có thể làm tăng đáng kể giá cả tiêu dùng và công nghiệp ngay cả khi nền kinh tế trong nước không 'nóng lên', làm phức tạp triển vọng của các ngân hàng trung ương và tăng trưởng toàn cầu.
Cơ chế lạm phát từ chính sách thương mại
Thuế quan và các hạn chế thương mại gây áp lực tăng giá bằng cách tăng chi phí nhập khẩu hàng hóa và các thành phần trung gian. Sự thay đổi này làm thay đổi giá tương đối của hàng hóa và có thể dẫn đến sự sụt giảm thu nhập thực tế của hộ gia đình. Cơ chế lạm phát thường theo hai con đường:
- Chuyển giao trực tiếp: Các công ty tăng giá cuối cùng để duy trì lợi nhuận, dẫn đến lạm phát hàng hóa chung cao hơn.
- Ép biên lợi nhuận: Các công ty hấp thụ chi phí, điều này bảo vệ người tiêu dùng trong ngắn hạn nhưng cuối cùng làm suy yếu việc tuyển dụng và đầu tư vốn của doanh nghiệp.
Tại sao các ngân hàng trung ương ở chế độ cảnh báo cao
Mặc dù các ngân hàng trung ương thường cố gắng 'bỏ qua' những thay đổi mức giá một lần do chính sách tài khóa, nhưng sự dai dẳng của các chi phí liên quan đến thương mại khiến việc giữ thái độ trung lập trở nên khó khăn. Các nhà hoạch định chính sách phải theo dõi một số hiệu ứng lan tỏa quan trọng:
- Hiệu ứng vòng hai: Rủi ro giá hàng hóa cao hơn lan sang yêu cầu tiền lương.
- Kỳ vọng lạm phát: Khả năng thay đổi niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp bị tách rời khỏi các mục tiêu dài hạn.
- Điều kiện tài chính: Cách thị trường định giá phí bảo hiểm rủi ro phát sinh trên các tiền tệ và lợi suất.
Kênh năng suất và tăng trưởng
Ngoài mức giá, thuế quan còn là lực cản đối với năng suất toàn cầu. Bằng cách phá vỡ chuỗi cung ứng đã được thiết lập và giảm khối lượng thương mại, các chính sách này có thể dẫn đến phân bổ nguồn lực không hiệu quả. Hơn nữa, 'kênh bất ổn' thường ngăn các doanh nghiệp cam kết các dự án dài hạn, vì mối đe dọa trả đũa hoặc các rào cản phi thuế quan tạo ra một môi trường lập kế hoạch không ổn định.
Để biết thêm thông tin về cách sự bất ổn chính sách ảnh hưởng đến đầu tư, hãy xem ghi chú của chúng tôi về Rủi ro đầu tư kinh doanh hoặc khám phá cách những thay đổi này tác động đến các khu vực cụ thể trong Triển vọng khu vực đồng Euro của chúng tôi.
Các chỉ số quan trọng cần theo dõi
Các nhà giao dịch và nhà phân tích nên theo dõi hướng dẫn của công ty để tìm các đề cập về sức mạnh định giá và khả năng phục hồi biên lợi nhuận. Rủi ro trả đũa vẫn là một lá bài hoang dã có thể mở rộng cú sốc từ các ngành cụ thể sang môi trường vĩ mô rộng lớn hơn.
