宏观简报：通胀、国债再融资与市场动态

2026年2月15日 – 金融市场目前正处于一个复杂环境中，其特点是通胀动态、大规模政府债券发行以及能源和科技领域的战略举措。我们最新的宏观简报强调了这些因素之间的相互作用，重点指出欧元区1.7%的年度通胀率和美国财政部1250亿美元的大规模再融资操作是当前市场定价的核心。

利率：应对通胀和期限供给

欧元区的通胀数据显示，总体通胀率为1.7%（同比），核心通胀率为2.2%（同比），服务业通胀率为3.2%（同比），这牢固地锚定了利率曲线的短期部分。尽管月度环比下降0.5%和能源价格同比下降4.1%可能缓解了即时的增长担忧，但它们尚未为激进的政策宽松铺平道路。与此同时，美国财政部1250亿美元的大规模再融资操作使期限供给持续受到关注。此次大规模发行包括580亿美元的3年期国债、420亿美元的10年期国债和250亿美元的30年期国债，旨在筹集348亿美元的新现金，并将在2月中旬结算，这引起了债券市场的极大关注。期限供给上的持续压力是我们市场模型的关键输入，驱动了我们许多与利率相关的预测。

外汇：通胀组合与政策分歧

在外汇市场中，欧元在混合通胀状况的支撑下保持了相对稳定。然而，澳大利亚元在澳大利亚储备银行（RBA）决定将利率上调至3.85%后表现出色。澳大利亚储备银行警告称通胀仍高于目标，这为澳元提供了持续支撑，即使美元因数据发布延迟而承受间歇性压力。与此同时，中国人民银行在1月初进行的大规模三个月流动性操作，旨在展期到期资金并稳定货币市场状况，这突显了其谨慎的管理。鉴于中国采购经理人指数（PMI）为49.3，出口订单为47.4，高弹性外汇货币对仍需谨慎关注。这种动态凸显了为什么交易央行分歧比以往任何时候都更为关键。

大宗商品：政策支持的买盘和供应纪律

大宗商品领域正在发生战略性转变。欧佩克+选择暂停3月份的增产，保持现有的自愿减产措施。额外的220万桶/日的自愿调整量仍然可用，加上之前实施的220万桶/日减产，这凸显了生产商对市场稳定的承诺。除了石油，政策驱动的举措正通过关键矿产行动计划和对关键进口商品设定价格底线的讨论，为战略金属创造强劲的买盘。这些行动预示着战略金属综合体内部的价格将获得重要的政策支持底线，使大宗商品在当前条件下往往比纯粹的期限产品更好地对冲风险。

股票：人工智能资金转移与板块轮动

股票市场正在应对技术融资和板块表现不断演变的故事。甲骨文雄心勃勃的2026年450-500亿美元融资计划明确表明，人工智能资本支出正迅速转变为以融资为中心的故事。通过ATM计划和计划中的债券发行等机制，科技板块正根据资本成本而非单纯的增长前景进行根本性重新定价。这一转变正在催生板块轮动，市场波动加剧，能源、工业和优质防御股受到青睐。关键是，市场广度好于主要指数所显示的，这通常是健康轮动而非市场普遍投降的迹象。对于投资者而言，了解这些转变对于识别和管理风险至关重要。

信贷和加密货币：利率敏感性与波动性

信贷市场中，抵押贷款利率接近三年低点，30年期固定利率为6.09%，15年期为5.44%。尽管如此，住房需求仍受高房价和有限库存的制约，使信贷敏感型住房股票与利率走势紧密相关。在加密货币领域，比特币在最新交易中徘徊在69121美元附近，以太坊在2009美元附近交易，反映出持续的波动性。关于稳定币奖励的市场结构讨论未能达成协议，这表明监管与流动性一样是关键驱动因素。当前的市场微观结构显示交易商对事件风险保持谨慎，导致深度低于正常水平。潜在市场结果的分布受到美国数据发布时间对联邦资金和日程更新的持续敏感性的严重影响。

市场定位和风险管理

当前的定价折让了稳定的政策路径，但假设了显著的行业分散。主要风险在于美国数据发布时间表的任何意外变化，这仍然对联邦资金和日程更新很敏感。如果这种风险成为现实，相关性可能会急剧收紧，导致利率在风险调整后优于外汇。当前市场流量清淡，使得市场对边际新闻高度敏感，并放大了任何市场变动的影响。1.7%的同比通胀率促使参与者进行对冲，而1250亿美元的国债再融资使得套利交易变得高度选择性，从而外汇可以说最能清晰地表达当前市场主题。从风险管理的角度看，权衡在于套利和凸性之间，特别是在美国数据发布时间表仍然对联邦资金和日程更新敏感的情况下。如果波动性飙升，回报图将具有固有的不对称性，需要强有力的风险控制。在当前的流动性环境下，保持对冲头寸的灵活性以吸收潜在的政策意外至关重要，而头寸规模比入场点更重要。正如比特币实时价格和以太坊实时价格所表明的，加密市场同样受到这些宏观因素的影响，这证实了理解整体市场动态对于所有资产类别都至关重要。

关注点：融资成本、对冲需求和相对价值仍然至关重要。定价表明政策路径稳定且行业分散，但由于美国数据发布时间表对联邦资金和日程更新的持续敏感性，分布范围更广。

简报纪律：序列图优于标题图

对于驾驭这一格局的交易者和投资者来说，遵循优先考虑“序列图”而非“标题图”的简报纪律至关重要。1.7%的同比通胀锚定和1250亿美元的国债再融资催化剂将利率推向一个方向，迫使外汇重新定价。商品则充当仲裁者，判断这些变动是否持续。鉴于美国数据发布时间表仍然对联邦资金和日程更新很敏感，这种方法有助于减轻缺口风险，并强化了在流动性稀薄条件下分批进出而非追逐动能的策略。理解这些全球宏观事件的相互关联性对于所有资产类别的明智决策至关重要。

加密货币洞察：BTC和ETH波动性

在加密货币市场中，比特币（BTC）一直徘徊在 , 以太坊（ETH）的价格波动也很大，约为2009美元。当前关于市场结构，特别是关于稳定币奖励的讨论，突出表明监管清晰度与流动性对于持续增长同样重要。交易者密切关注 和 ，以衡量实时市场情绪。这些资产，以及像 和 等其他代币，都受到更广泛的宏观叙事影响。我们认识到比特币美元实时价格和以太坊兑美元实时汇率是投资者关注的关键指标。比特币美元实时图表和以太坊美元实时图表为市场趋势和潜在进出点提供了宝贵见解，而监测比特币美元实时图表则能更清晰地了解日内走势。因此，欧元美元实时分析不仅适用于传统外汇，也为更广泛的市场风险偏好提供了信息，甚至影响到加密货币领域。

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