印度利率前景轉變：OIS排除降息，通膨擔憂加劇

印度金融格局正經歷顯著調整，市場參與者越來越多地考慮到當前寬鬆週期的結束。隔夜指數交換（OIS）清晰地表明預期發生轉變，其中一年期掉期交易價格已高於附買回利率，這表明利率將長期維持不變甚至可能升息的機率不容忽視，而非進一步降息。

OIS曲線預示寬鬆週期結束

當前印度的市場動態深受近期實際數據、不斷演變的政策定價以及即將到來的催化劑前的戰略定位的影響。當前附買回利率為5.25%。這種轉變的一個關鍵指標是1年期OIS，目前為5.50%，比附買回利率高出約25個基點。這種倒掛表明市場已有效排除進一步降息的可能性，預示著寬鬆週期可能已經結束。

5年期OIS已攀升至6.15%，自1月份以來增加了約23個基點，這進一步證實了這一發展。曲線長期端的這種變動反映了對中期通膨與成長組合的重新定價。儘管12月份的通膨數據顯示年增率僅為1.3%——預計全年平均接近2.1%——但投資者認為這種低通膨狀況是暫時性的。

重新定價長期通膨與成長

推動長期利率上升的情緒，是基於未來通膨將更加堅挺且經濟成長強勁的風險偏向。這種前景推高了長期利率，導致收益率曲線趨於陡峭。這種重新定價表明對當前低通膨可持續性的懷疑，儘管即時的印度利率OIS即時數據顯示情況並非如此。

對於外匯市場而言，較高的相對利率水準理論上可以透過正價差為印度盧比提供支持。然而，這種支持取決於外部收支風險是否得到控制。如果長期利率上升主要是由期限溢價和債券供應擔憂而非真正的經濟實力所驅動，那麼。因此，即將出爐的通膨數據和印度儲備銀行（RBI）的流動性管理策略將成為影響盧比走勢的關鍵擺動因素。

印度經濟走向下一步觀察重點

市場參與者正密切關注幾個關鍵領域，這些領域將決定本次重新定價的持續性和影響。通膨的後續發展至關重要：觀察到的低通膨狀態是確實暫時性的，還是出現根深蒂固的跡象。印度儲備銀行的流動性操作也將至關重要，以確保貨幣市場條件保持秩序，避免可能加劇波動的不當壓力。最後，債券供應和期限溢價的動態將顯示曲線長期端的壓力是否會加速。

接下來的24至72小時將是判斷這是一次孤立的數據點，還是印度市場更持久重新定價趨勢的開端。儘管當前數據推動了對印度利率前景的基本預期，但它也顯著提高了對精明風險管理和徹底理解這些二階市場細節的重視。在這種環境下，需要仔細考慮，因為印度利率的即時變動將嚴重影響戰略決策。