Μισθοδοσία ADP ΗΠΑ +22χιλ: Ανάλυση της Επιβράδυνσης Προσλήψεων

Μια καταγραφή +22.000 στην ιδιωτική μισθοδοσία είναι ένας αριθμός που αναγκάζει τις παγκόσμιες αγορές να θέσουν ένα διαφορετικό ερώτημα: Εξασθενεί η δυναμική των προσλήψεων αρκετά ώστε να αλλάξει θεμελιωδώς την αναπτυξιακή πορεία των ΗΠΑ; Η εκτίμηση της ADP για τον Ιανουάριο δεν αποτελεί από μόνη της προάγγελο ύφεσης, αλλά λειτουργεί ως ένα σαφές σήμα αδυναμίας για όσους παρακολουθούν τη μακροοικονομική σταθερότητα.

Η Σύνθεση Έχει Σημασία: Τομεακή Απόκλιση

Ο βασικός αριθμός αποκρύπτει σημαντικές εσωτερικές τριβές. Ενώ ο κλάδος της εκπαίδευσης και των υπηρεσιών υγείας παρέμεινε ένας από τους βασικούς κερδισμένους (+74.000), ο τομέας των επαγγελματικών και επιχειρηματικών υπηρεσιών λειτούργησε ως ο κύριος τροχοπέδης με μείωση 57.000 θέσεων. Αυτή είναι μια κρίσιμη εξέλιξη, διότι οι επαγγελματικές υπηρεσίες θεωρούνται συχνά ως πρόδρομος δείκτης της διάθεσης των εταιρειών για προσλήψεις. Όταν αυτή η κατηγορία γίνεται αρνητική, υποδηλώνει ότι οι προσλήψεις «λευκών κολλάρων» (white-collar) μετακινούνται από μια φάση «επιλεκτικότητας» σε μια «αμυντική» στάση.

Οι traders που παρακολουθούν τη ζωντανή τιμή του DXY και το ζωντανό γράφημα του DXY θα σημειώσουν ότι και ο μεταποιητικός κλάδος έχασε 8.000 θέσεις εργασίας, ενώ ο κατασκευαστικός κλάδος κατάφερε μια μέτρια άνοδο 9.000. Αυτή η τομεακή μετατόπιση είναι απαραίτητη για την κατανόηση του ευρύτερου ζωντανού γραφήματος του DXY και το πώς ο δείκτης του δολαρίου αντιδρά στις υποκείμενες οικονομικές αλλαγές. Η συνεχής ενημέρωση για τα δεδομένα του DXY σε πραγματικό χρόνο είναι ζωτικής σημασίας καθώς οι αγορές αφομοιώνουν αυτές τις αποκλίνουσες τάσεις.

Επιμονή των Μισθών έναντι Χαλαρότητας στην Αγορά Εργασίας

Για τη νομισματική πολιτική, η αφήγηση παραμένει εστιασμένη στην ισορροπία μεταξύ της επιμονής των μισθών και της χαλαρότητας στην αγορά εργασίας. Η ετήσια αύξηση των αποδοχών για τους εργαζόμενους που παραμένουν στην ίδια θέση διαμορφώθηκε στο +4,5%, ποσοστό το οποίο, αν και χαμηλότερο από τις προηγούμενες κορυφές, παραμένει αυξημένο σε σχέση με μια καθαρή επιστροφή στους στόχους πληθωρισμού της Federal Reserve. Είναι ενδιαφέρον ότι το πλεονέκτημα για όσους αλλάζουν εργασία παραμένει υψηλό στο +6,4%, υπονοώντας ότι η διαπραγματευτική δύναμη των εργαζομένων δεν έχει εξαντληθεί πλήρως παρά την ψύχρανση των αριθμών προσλήψεων. Μπορείτε να παρακολουθείτε τη ζωντανή ισοτιμία του DXY για άμεσες αντιδράσεις στο πώς αυτές οι δυναμικές των μισθών επηρεάζουν τις προσδοκίες για τα επιτόκια.

Η τρέχουσα απόχρωση είναι ότι οι μισθοί μπορούν να παραμείνουν «δύσκαμπτοι» (sticky) ακόμη και όταν ο ρυθμός των προσλήψεων επιβραδύνεται. Σε φάσεις προχωρημένου κύκλου, οι εταιρείες συχνά διατηρούν ανταγωνιστικούς μισθούς για τα ταλέντα που διατηρούν, ενώ ταυτόχρονα παγώνουν τις επιπλέον προσλήψεις. Αυτό το περιβάλλον «ήπιας ανάπτυξης, σταθερών μισθών» δημιουργεί ένα περίπλοκο σκηνικό για τη Fed και την αφήγηση του ζωντανού δολαρίου ΗΠΑ. Καθώς η τιμή του δολαρίου ΗΠΑ βρίσκει τη βάση της, η αγορά πρέπει να αποφασίσει εάν πρόκειται για μια προσωρινή αναταραχή ή για αντιστροφή της τάσης.

Χαρτογραφώντας το Μακροοικονομικό Ψηφιδωτό

Αυτή η εκτίμηση της ADP θα πρέπει να αντιμετωπίζεται ως μια κατευθυντήρια εισροή δεδομένων παρά ως μια πλήρης αντικατάσταση των επίσημων δεδομένων για τις Μη Γεωργικές Μισθοδοσίες (Nonfarm Payrolls - NFP). Για παράδειγμα, το ζωντανό γράφημα του δολαρίου ΗΠΑ συχνά βιώνει «θόρυβο» γύρω από αυτές τις ανακοινώσεις. Οι αναλυτές θα πρέπει να αναζητούν επιβεβαίωση στις εβδομαδιαίες αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας και στις κενές θέσεις εργασίας για να διαπιστώσουν εάν η αδυναμία είναι ευρείας βάσης. Για περισσότερα σχετικά με το πώς να συναλλάσσεστε με αυτές τις καθυστερήσεις, δείτε την ανάλυσή μας.

Το ζωντανό γράφημα του δολαρίου ΗΠΑ πιθανότατα θα αντιδράσει ανάλογα με το εάν αυτή η καταγραφή είναι η πρώτη από πολλές αδύναμες ανακοινώσεις δεδομένων. Παρακολουθούμε επίσης τις κινήσεις του δολαρίου ΗΠΑ σε πραγματικό χρόνο έναντι βασικών νομισμάτων όπως το Ευρώ, όπως φαίνεται στο EUR/USD Playbook μας. Τέλος, ο έλεγχος της ισοδύναμης ζωντανής ισοτιμίας του δολαρίου ΗΠΑ προς άλλα νομίσματα (us dollar to us dollar live rate) παρέχει μια πλήρη εικόνα της υγείας του greenback.

Σύνοψη Βασικών Αριθμών

• Απασχόληση στον Ιδιωτικό Τομέα: +22.000 (Αδύναμο)
• Υπηρεσίες: +21.000
• Παραγωγή Αγαθών: +1.000
• Κορυφαίος Κερδισμένος: Υπηρεσίες Υγείας (+74χιλ)
• Κορυφαίος Χαμένος: Επαγγελματικές Υπηρεσίες (-57χιλ)

• EUR/USD Playbook: Στρατηγικά Επίπεδα και Κανόνες Εκτέλεσης
• Ανάλυση Αγοράς Εργασίας ΗΠΑ: Συναλλαγές με την Καθυστέρηση Δεδομένων Μισθοδοσίας