यूएस ट्रेजरी कर्व विश्लेषण: टर्म प्रीमियम उछाल का आकलन

शनिवार के रेट्स डेस्क इन्वेंट्री से एक ऐसे बाजार का पता चलता है जो सकारात्मक ढलान वाले यूएस ट्रेजरी कर्व से जूझ रहा है, जहां फ्रंट-एंड नीतिगत धैर्य से बंधा हुआ है, जबकि लॉन्ग-एंड अवधि और मुद्रास्फीति जोखिम के लिए एक उच्च प्रीमियम की मांग करता है। सप्ताहांत में, US10Y का लाइव मूल्य डेटा 4.206% की क्लोजिंग यील्ड दर्शाता है, जो अल्पकालिक अपेक्षाओं से एक महत्वपूर्ण विचलन को चिह्नित करता है।

स्टीपनिंग की कहानी: आपूर्ति बनाम नीति

7 फरवरी तक, फिक्स्ड इनकम बाजारों पर स्पष्ट संकेत यह है कि लॉन्ग-एंड फेडरल रिजर्व के बयानों का सीधा प्रतिबिंब होने के बजाय टर्म प्रीमियम पर एक जनमत संग्रह की तरह कारोबार कर रहा है। जबकि फ्रंट-एंड US2Y 3.545% पर है, 10-वर्षीय यील्ड जिद्दी बनी हुई है। US10Y चार्ट को लाइव फॉलो करने वाले बाजार सहभागी ध्यान देंगे कि दोनों के बीच का स्प्रेड, जो वर्तमान में 66.1 आधार अंक है, "कर्व स्टीपनर" पोजिशनिंग को रेखांकित करता है। प्रभावी रूप से, बाजार अगली बैठक में फेड के संकेतों की परवाह किए बिना आपूर्ति के लिए एक जोखिम प्रीमियम ले रहा है।

शुक्रवार के सत्र के दौरान, US10Y लाइव चार्ट ने 4.156% से 4.224% की दिन की सीमा दिखाई। यह अस्थिरता बताती है कि ट्रेडर्स "नीचे धकेलने में मुश्किल" यील्ड्स में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। जब हम US10Y की रीयलटाइम गतिविधि का विश्लेषण करते हैं, तो केंद्रीय तनाव यह बना रहता है कि क्या लॉन्ग-एंड वास्तविक विकास पर प्रतिक्रिया दे रहा है या केवल आने वाली ट्रेजरी आपूर्ति के भार पर। इस माहौल में, ड्राइवर की पहचान करना—अवधि की मांग बनाम टर्म प्रीमियम—सोमवार के उद्घाटन के लिए महत्वपूर्ण है।

वैश्विक फिक्स्ड इनकम संदर्भ

US10Y की लाइव दर ही एकमात्र चेतावनी का संकेत नहीं है; वैश्विक संदर्भ जटिलता की परतें जोड़ता है। यूरोप में, 59.9 बीपी पर OAT-Bund स्प्रेड और 62.8 बीपी पर BTP-Bund स्प्रेड यह संकेत देते हैं कि क्षेत्रीय राजनीतिक-जोखिम प्रीमियम यूएस यील्ड बदलावों के साथ गति बनाए हुए हैं। जो लोग क्रॉस-एसेट सहसंबंधों की निगरानी कर रहे हैं, उनके लिए यह तथ्य कि सोना (XAU/USD) 4961.15 पर बंद हुआ और साथ में डॉलर (DXY 97.63 पर) मजबूत रहा, वास्तविक-दर की कहानी को काफी जटिल बना देता है।

देखने योग्य प्रमुख स्तर

नए सप्ताह में प्रवेश करते हुए, कई तकनीकी ब्रैकेट व्यवस्था को परिभाषित करते हैं:

• यू.एस. 2Y: 3.545% (नीति निर्धारण के लिए संदर्भ)
• यू.एस. 10Y: 4.206% (टर्म प्रीमियम के लिए महत्वपूर्ण पिवट)
• यू.एस. 30Y: 4.855% (आपूर्ति-पक्ष संवेदनशीलता का एंकर)

टैक्टिकल निष्पादन नियम

ट्रेडर्स को दिन की रेंज को लक्ष्य के बजाय ब्रैकेट के रूप में उपयोग करना चाहिए। एक किनारे से परे स्वीकृति एक व्यवस्था परिवर्तन है, जबकि एक स्पाइक जो वापस आता है, वह एक फेड अवसर है। उदाहरण के लिए, यूके 10Y स्पेस में, यील्ड्स 4.507% और 4.556% के बीच कारोबार करती हैं; सोमवार को यहां एक उल्लंघन के लिए ब्रेकआउट की पुष्टि के लिए दो 15 मिनट की बार के समेकन की आवश्यकता होगी। जो लोग रक्षात्मक दांव की तलाश में हैं, उनके लिए, जब यूरोपीय स्प्रेड आक्रामक रूप से बढ़ते हैं तो Bunds पसंदीदा कोर ड्यूरेशन प्ले बने रहते हैं।

आगे की ओर देखें: सोमवार का शुरुआती रुझान

सोमवार को पहले घंटे में लिक्विडिटी का मिजाज बहुत कुछ बताएगा। पतली ओपनिंग अक्सर कर्व में ओवरशूट का कारण बनती है। यदि रैली पर 2s10s स्प्रेड स्टीपन होता है, तो ड्यूरेशन की मांग को ड्राइवर के रूप में देखें। इसके विपरीत, यदि यह बिकवाली पर स्टीपन होता है, तो टर्म प्रीमियम का तर्क जीतता है। स्प्रेड या कर्व पोजिशनिंग के माध्यम से अभिव्यक्ति को टैक्टिकल रखना सबसे सुरक्षित तरीका है, जबकि यूएस ट्रेजरी आपूर्ति केंद्रीय फोकस बिंदु बनी हुई है।