Kajian Dasar ECB: Inflasi Menurun, Kadar Kekal Stabil

Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan dasar tidak berubah pada 6 Februari 2026, sambil mengakui cetakan inflasi yang lebih lemah yang menyebabkan pasaran mempersoalkan masa langkah besar seterusnya. Walaupun status quo kekal, kehalusan dasar yang stabil tidak membayangkan kekurangan risiko; sebaliknya, ia mengalihkan tumpuan ke arah risiko inflasi tidak mencapai sasaran pada 2026 jika pertumbuhan terus merosot.

Tunggu dan Sahkan: Rejim Taktikal ECB

Berikutan keputusan terkini, kadar deposit berada pada 2.00%, kadar pembiayaan semula utama pada 2.15%, dan kemudahan pinjaman marginal pada 2.40%. Ini berlaku ketika inflasi utama baru-baru ini mencatatkan bacaan di paras tinggi 1-an, didorong dengan ketara oleh penurunan harga tenaga. Dalam persekitaran ini, pasaran euro dolar secara langsung sedang mencari pengesahan sama ada trend disinflasi ini bertahan lama. Bagi pedagang yang memantau harga EURUSD secara langsung, mesej bank pusat adalah jelas: mereka berada dalam rejim tunggu dan sahkan.

Hala tuju dasar menjadi semakin bergantung pada data. ECB sedang mencari bukti bahawa inflasi kembali ke sasaran tanpa dicetuskan semula oleh gaji yang sukar turun atau harga perkhidmatan. Pada masa ini, harga EURUSD secara langsung mencerminkan realiti di mana data EUR USD masa nyata menunjukkan bahawa satu cetakan inflasi yang lemah bukanlah jaminan kitaran pelonggaran yang akan berlaku tidak lama lagi. Penganalisis juga mesti memantau pergerakan harga EUR USD dengan teliti semasa pasaran mengimbangi risiko-risiko makro ini.

Transmisi Pasaran dan Impak EUR/USD

Apabila melihat carta EUR USD secara langsung, jelas bahawa harga di bahagian hadapan (front-end) kekal stabil. Walau bagaimanapun, harga di bahagian hujung panjang (long-end) terus mencerminkan ketidakpastian pertumbuhan yang ketara. Melihat pada carta langsung EUR USD, euro akan terus didagangkan berdasarkan jangkaan dasar relatif. Jika inflasi kekal lemah, lonjakan dalam kadar langsung EUR ke USD sebenarnya boleh mengetatkan keadaan kewangan, mendorong ECB untuk menjadi lebih sensitif terhadap kekuatan mata wang.

Transmisi dasar ini kepada harga EUR/USD secara langsung bergantung pada pinjaman bank dan kredit isi rumah. Jika nadi kredit menurun, pendirian dasar semasa mungkin menjadi terhad secara lalai, walaupun tanpa kenaikan selanjutnya. Pedagang yang menggunakan suapan masa nyata EUR USD juga harus memerhatikan pergerakan berkaitan dalam analisis Peralihan Dasar ECB dan Kekuatan Euro untuk memahami implikasi disinflasi yang lebih luas.

Pembolehubah Utama untuk Diperhatikan

• Langkah-langkah pertumbuhan gaji dan perkembangan gaji yang dirundingkan.
• Momentum inflasi perkhidmatan dan impaknya terhadap sentimen euro dolar secara langsung.
• Tinjauan pinjaman bank yang boleh mengalihkan trajektori harga EUR/USD secara langsung.
• Pergerakan berterusan dalam harga EUR USD yang memberi kesan kepada inflasi import.

Rangka Senario dan Pengurusan Risiko

Kes asas untuk suku semasa mengandaikan pulangan min melainkan dua petunjuk bebas sejajar. Dalam era ketidaktentuan carta langsung EUR USD ini, satu cetakan data mungkin menggerakkan harga, tetapi ia memerlukan satu siri data untuk mengubah rejim. Pedagang harus menganggap data awal tahun sebagai data hingar (noisy), dengan mengambil kira kesan cuaca dan perubahan kalendar fiskal yang mungkin memesongkan pandangan carta langsung EUR USD.

Pengurusan risiko dalam persekitaran ini memerlukan tahap pembatalan (invalidation levels) terikat pada kadar faedah dan bukan hanya pada cetakan acara utama. Untuk penyelaman yang lebih mendalam tentang bagaimana sikap berhati-hati dasar membentuk Zon Eropah, rujuk Analisis Makro Eropah mengenai Kesabaran ECB. Akhirnya, dagangan makro yang paling jelas akan menunjukkan penjajaran merentasi kadar hadapan, kadar langsung EUR ke USD, dan kepimpinan faktor ekuiti.

• Peralihan Dasar ECB: Mengapa Kekuatan Euro Penting Apabila Inflasi Lemah
• Analisis Makro Eropah: Campuran Disinflasi dan Sikap Berhati-hati Dasar ECB
• Ramalan ECB Mendedahkan Risiko Inflasi Tidak Mencapai Sasaran 2026