Индекс PMI Великобритании достиг 21-месячного максимума: рост услуг

Соединенное Королевство продемонстрировало один из самых значительных отскоков активности в последнем наборе предварительных данных PMI, при этом выпуск продукции частного сектора ускорился до самых быстрых темпов с апреля 2024 года. Хотя основные показатели предполагают уверенное начало 2026 года, растущее ценовое давление, обусловленное заработной платой, продолжает усложнять путь Банка Англии к смягчению денежно-кредитной политики.

Основные моменты январского предварительного индекса PMI

Последние данные показывают резкое расхождение между динамикой роста и замедлением инфляции. Основные показатели предварительного отчета включают:

• Предварительный композитный индекс PMI Великобритании: 53,9 в январе, по сравнению с 51,4 в декабре.
• PMI сферы услуг: Вырос до 54,3, значительно превзойдя ожидания рынка.
• Ценовое давление: Комментарии к опросу называют рост заработной платы постоянным фактором высоких входных издержек.
• Сигнал рынка труда: Несмотря на рост производства, в некоторых секторах сообщалось о сокращении рабочих мест, что свидетельствует о том, что компании отдают приоритет производительности, а не расширению.

Анализ восстановления, возглавляемого сферой услуг

Скачок с низких 51 до средних 53 является значительным с макроэкономической точки зрения. Поскольку услуги являются двигателем экономики Великобритании, значение PMI в середине 50-х годов поддерживает уверенный краткосрочный профиль роста. Однако внутренняя динамика рынка предполагает осторожность. Трейдерам следует следить за тем, поддерживается ли это расширение новыми заказами и незавершенным производством, или же это всего лишь временный всплеск настроений после начала года.

Для более полного контекста сравнения этих показателей с региональными аналогами см. наш анализ Предварительный PMI Еврозоны остался на уровне 51,5, где рост остается стабильным, но ценовое давление также усиливается.

Последствия для политики: терпение со стороны Банка Англии

Улучшение экономической активности естественным образом снижает срочность снижения процентных ставок. Когда рост сопровождается растущим ценовым давлением, обусловленным заработной платой, аргументы в пользу политики «выше дольше» усиливаются. Банк Англии, вероятно, останется зависимым от данных, ожидая подтверждения от предстоящих данных по инфляции и заработной плате, прежде чем принять решение о повороте.

Картирование передачи и реакция рынка

На валютных рынках и рынках процентных ставок самый быстрый канал для этих данных — это комплекс краткосрочных ставок. Поскольку данные оспаривают нарратив близкого смягчения, краткосрочные доходности обычно сначала растут, за чем следует укрепление GBP/USD по мере изменения дифференциала доходности. Рынки часто рассматривают сочетание роста активности и охлаждения цен как «мягкую посадку»; однако, с учетом роста цен, реакция может быть более «ястребиной».

Для более глубокого изучения предыдущих потребительских тенденций, поддерживающих этот уровень, ознакомьтесь с ростом розничных продаж в Великобритании на 0,4%, который первоначально сигнализировал об этой устойчивости потребителей.

Управление рисками и нарративы

Трейдерам следует рассматривать первоначальные рыночные реакции как информацию, а не как объективную истину. Высококачественные возможности часто появляются после первого импульса — после того, как рынок переоценит ожидания и вернется к уровням, соответствующим более широкому тренду. Чтобы поддержать постоянное изменение нарратива, последующие данные должны подтверждать направление новых заказов и занятости, а не только волатильность, обусловленную энергетикой.

• Индекс PMI Великобритании подскочил до 53,9: самый сильный рост за два года
• Анализ предварительного PMI Еврозоны: стабильный рост против вновь возникающего ценового давления
• Анализ розничных продаж в Великобритании: устойчивость потребителей укрепляет нижний предел роста