เงินเฟ้อรัสเซียผ่อนคลาย: การนำทาง MOEX และแนวโน้มนโยบาย

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของรัสเซียเผยให้เห็นการชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญของการเพิ่มขึ้นของราคาในแต่ละสัปดาห์ โดยประมาณการรายปีลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 6.4% อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยังคงดำเนินนโยบายที่เข้มงวด เนื่องจากความคาดหวังของภาคครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ชี้ให้เห็นว่าการลดเงินเฟ้อจะต้องแสดงให้เห็นถึงความยั่งยืนก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ

การชะลอตัวรายสัปดาห์ เทียบกับความคาดหวังที่สูง

แม้ว่าสัญญาณล่าสุดจะแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคากำลังลดลงในแต่ละสัปดาห์ แต่สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมยังคงซับซ้อน นักลงทุนที่ติดตามดัชนี MOEX จะต้องชั่งน้ำหนักระหว่างโมเมนตัมการชะลอตัวในระยะสั้นกับข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของความคาดหวังที่สูงของภาคครัวเรือน ในสภาวะที่มีความคาดหวังสูงนี้ ผู้กำหนดนโยบายถูกบังคับให้รักษานโยบาย 'เข้มงวดให้นานขึ้น' เพื่อป้องกันเกลียวราคา-ค่าจ้าง ในขณะที่ตลาดประมวลผลตัวเลขเหล่านี้ ข้อมูล MOEX แบบเรียลไทม์ ทำหน้าที่เป็นเครื่องวัดที่สำคัญว่าหุ้นในประเทศกำลังซึมซับศักยภาพของอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดเป็นเวลานานเพียงใด

กลไกการกำหนดนโยบาย

อคติในปัจจุบันของธนาคารกลางเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการยึดโยงความคาดหวัง แม้ว่าประมาณการเงินเฟ้อรายปีจะลดลง การขาดการลดลงอย่างเห็นได้ชัดในความเชื่อมั่นของผู้บริโภคกลับจำกัดความยืดหยุ่นของนโยบาย นักลงทุนที่ติดตาม กราฟ MOEX สด ควรทราบว่าตลาดมักจะถือว่าการเคลื่อนไหวของข้อมูลครั้งแรกเป็นข้อมูลมากกว่าเป็นความจริงที่แน่นอน โอกาสที่แท้จริงมักเกิดขึ้นหลังจากการตอบสนองเริ่มต้น โดยยืนยันว่ามีความต้องการต่อเนื่องในระดับราคาใหม่หรือไม่ สำหรับมุมมองเชิงลึกว่าดัชนีทั่วโลกตอบสนองต่อความอ่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายคลึงกันอย่างไร โปรดดูการวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับ กลยุทธ์ STI และความอ่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย

ระดับทางเทคนิคและโครงสร้างตลาด

จากมุมมองทางเทคนิค ราคา MOEX สด สะท้อนให้เห็นถึงการต่อสู้ระหว่างตัวเลขพาดหัวที่ผ่อนคลายกับความเสี่ยงของการคงอยู่ของหมวดหมู่หลักๆ การอ่านค่าที่ให้ความมั่นใจสูงขึ้นสำหรับตลาดรัสเซียจะมาจากลำดับของรายงานรายเดือนที่เย็นลง แทนที่จะเป็นข้อมูลรายสัปดาห์ที่ผันผวน ซึ่งมักจะถูกบิดเบือนโดยการกำหนดราคาตามฤดูกาล นักวิเคราะห์มักจะติดตาม กราฟ MOEX สด เพื่อตรวจจับจุดเปลี่ยนเหล่านี้ โดยแยกความตกใจเริ่มต้นของข่าวออกจากผลกระทบระยะยาวผ่านช่องทางสินเชื่อและอัตราแลกเปลี่ยน

การจัดกรอบความเสี่ยงและการดำเนินการ

การวางตำแหน่งยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเคลื่อนไหวของราคา ความประหลาดใจเล็กน้อยในข้อมูลเงินเฟ้อสามารถกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวที่เกินขนาดเมื่อสภาพคล่องมีน้อยหรือความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงเป็นไปในทิศทางเดียว สำหรับผู้ที่ติดตาม อัตรา MOEX แบบสด จำเป็นต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงจากการส่งผ่านจากอัตราแลกเปลี่ยนและพลวัตของการนำเข้า หากเงินรูเบิลประสบความผันผวน เส้นทางเงินเฟ้ออาจถูกคุกคาม ซึ่งจะบังคับให้ธนาคารกลางตอบสนองอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น การทำความเข้าใจลมพายุทางภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อเหล่านี้คล้ายกับการนำทาง ระบอบความผันผวนใหม่ ที่เราเห็นในภูมิภาคอื่นๆ

ปัจจุบัน กราฟ MOEX สด ชี้ให้เห็นว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะวางตำแหน่งป้องกันจนกว่าความกว้างของการชะลอตัวในทุกหมวดหมู่จะได้รับการยืนยัน การติดตาม ราคา MOEX ควบคู่ไปกับข้อจำกัดด้านพลังงานทั่วโลก – เช่นที่กล่าวถึงใน รายงานข้อจำกัดด้านพลังงานของญี่ปุ่น – เป็นการตรวจสอบข้ามสินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับดัชนีที่อ่อนไหวต่อสินค้าโภคภัณฑ์อย่างรัสเซีย

สรุป: สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

เส้นทางสู่การทำให้เป็นปกติจำเป็นต้องมีการลดลงอย่างเห็นได้ชัดของความคาดหวังและแนวโน้มที่ยั่งยืนใน CPI รายเดือน จนกว่าสิ่งเหล่านี้จะสอดคล้องกัน ตลาดควรคาดหวังความผันผวนที่จะรวมกลุ่มอยู่รอบๆ สัญญาณราคาหลักทุกครั้ง จับตาดูข้อมูล MOEX สด อย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าดัชนีสามารถรักษาระดับแนวรับท่ามกลางสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดได้หรือไม่

• ดัชนี MOEX ของรัสเซียเคลื่อนตัวที่จุดหมุน 3,488
• ภูมิรัฐศาสตร์และระบอบความผันผวนใหม่
• การวิเคราะห์ความอ่อนไหวของอัตราทั่วโลก