การวิเคราะห์ดัชนี SAALL: ความเสี่ยงด้านภาษีกระทบตลาด EM

ดัชนี South Africa All Share Index (SAALL) ปิดบวกเล็กน้อยในวันที่ 20 มกราคม 2569 ที่ 120,534.40 จุด (+0.35%) แม้จะมีสภาวะตลาดที่ไม่ชอบความเสี่ยง ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจ่าย 'credibility premium' เพิ่มขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงจากการยกระดับนโยบายการค้า โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับข้อพิพาทกรีนแลนด์ ได้ปรับราคาความเสี่ยงพรีเมียมในตลาดหุ้นทั่วโลกใหม่

ปัจจัยขับเคลื่อนตลาด: ภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายช็อก

ระบอบตลาดปัจจุบันถูกกำหนดโดยสามปัจจัยหลักที่เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของหุ้นให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนด้วยความผันผวน ประการแรก ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นตลอดช่วงเช้าของนิวยอร์ก แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 98.40 จุด (-0.81%) แต่โลหะมีค่ากลับมีการไหลเข้าอย่างมหาศาล ทองคำพุ่งขึ้น +3.56% สู่ระดับ 4,759 จุด ขณะที่เงินระเบิดขึ้น +6.32% สู่ระดับ 94.14 จุด ซึ่งส่งสัญญาณถึงการหลีกหนีไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างลึกซึ้ง

ประการที่สอง วาทศิลป์ด้านภาษีใหม่ได้ขยายการกระจายของผลลัพธ์การตอบโต้ที่เป็นไปได้ การเปลี่ยนผ่านจากเรื่องเล่าไปสู่ความเสี่ยงด้านนโยบายนี้ทำให้ผลตอบแทนระยะยาวคงที่ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทรงตัวใกล้ 4.288% การรวมกันของเทอมพรีเมียมที่สูงขึ้นและความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ที่ลดลงนี้ได้บังคับให้ใช้วิธีการที่มีวินัยในการเข้าซื้อเมื่อราคาลง

ประสิทธิภาพของดัชนี SAALL และบริบทระดับภูมิภาค

ดัชนี FTSE/JSE All Share Index ปรับตัวขึ้นอย่างมีกลยุทธ์ แต่โครงสร้างจุลภาคยังคงให้ความสำคัญกับการไหลของเงินทุน ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่โดยรวมเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ แอฟริกาใต้ยังคงทรงตัวค่อนข้างดีเนื่องจากมีความอ่อนไหวต่อทรัพยากรและการจัดตำแหน่งในท้องถิ่นที่เอื้ออำนวย ดัชนีได้สร้างระดับต่ำสุดของวันไว้ที่ 119,866.06 จุด ก่อนที่จะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยซึ่งส่วนใหญ่ถูกจำกัดโดยระดับแนวต้านที่ 120,671.12 จุด

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและระดับเชิงกลยุทธ์

ในสภาวะตลาดที่มีความผันผวนสูงนี้ จุดหมุนทางจิตวิทยาที่ 120,000 จุด ทำหน้าที่เป็นจุดยึดทางเทคนิคหลักสำหรับ SAALL การเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนเหนือ 121,000 จุด จะส่งสัญญาณถึงการบีบอัดของความผันผวนและการเปลี่ยนกลับไปสู่ระบอบตลาดที่ยอมรับความเสี่ยง ในทางกลับกัน การทะลุต่ำกว่า 120,000 จุด ยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านปลายด้านซ้าย เช่น การยกระดับการค้าครั้งใหม่ อยู่ในขอบเขตอย่างแน่นหนา

ระดับสำคัญที่ต้องจับตา:

• แนวรับ: 119,866.06 (ระดับต่ำสุดรายวัน) และ 120,000 (จุดหมุนทางจิตวิทยา)
• แนวต้าน: 120,671.12 (ระดับสูงสุดรายวัน) และ 121,000 (ระดับสำคัญ)

นักเทรดควรติดตาม ระดับแนวรับของดัชนี South Africa All Share Index อย่างใกล้ชิด เนื่องจากการละเมิดระดับทางเทคนิคเหล่านี้มักจะเกิดขึ้นพร้อมกับเงินทุนไหลออกของตลาดเกิดใหม่ในวงกว้างที่เกิดจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า

การส่งผ่านระหว่างสินทรัพย์และการวางตำแหน่ง

ข้อมูลปัจจุบันถูกนำโดยความเสี่ยงด้านนโยบาย เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น หุ้นจะแสดงพฤติกรรมเหมือนผลิตภัณฑ์ที่มีความผันผวน ซึ่งอัตราคิดลดที่สูงขึ้นและความเสี่ยงพรีเมียมที่กว้างขึ้นเกิดขึ้นพร้อมกัน สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนในวันนี้ เนื่องจากราคาน้ำมัน (WTI +0.8% ที่ 59.8) ให้การสนับสนุนเล็กน้อยแต่ไม่สามารถชดเชยแรงกระตุ้นความเสี่ยงมหภาคที่เกิดจาก ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า ที่ส่งผลกระทบต่อความตั้งใจในการลงทุนของบริษัททั่วโลก

สถานการณ์ที่เป็นไปได้

1. กรณีพื้นฐาน (60%): การค้นหาราคาจะยังคงอยู่ในกรอบช่วงเนื่องจากความไม่แน่นอนที่ขับเคลื่อนด้วยภาษียังคงอยู่โดยไม่มีการยกระดับเพิ่มเติม คาดว่าการปรับตัวสูงขึ้นจะจางหายไปเมื่อชนระดับแนวต้าน
2. การต่อเนื่องของการรับความเสี่ยงที่ลดลง (25%): การยกระดับครั้งใหม่หรือการตึงตัวของเงื่อนไขทางการเงินเพิ่มเติมอาจขับเคลื่อนโมเมนตัมผ่านระดับ 119,866.06 จุด

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

ในช่วง 24 ชั่วโมงข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่สำคัญสำหรับเบต้าทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ให้จับตาดูการเปิดตลาดเงินสดของนิวยอร์กในเวลา 09:30 น. สำหรับการตอบสนองด้านสภาพคล่อง และการสื่อสารเกี่ยวกับการเคหะหรือนโยบายใด ๆ ในเวลา 14:00 น. ของนิวยอร์ก ความอ่อนไหวต่อวาทศิลป์ทางการค้าในระหว่างการเปิดตลาดยุโรปครั้งต่อไปจะกำหนดด้วยว่า SAALL จะสามารถรักษาความยืดหยุ่นในปัจจุบันได้หรือไม่เมื่อเทียบกับ ดัชนีอื่น ๆ ที่เผชิญกับความเสี่ยงพรีเมียมด้านภาษี

• การวิเคราะห์ดัชนี South Africa All Share: ความเสี่ยงพรีเมียมด้านนโยบายกระทบ SAALL
• ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า: ความเชื่อมั่นและการลงทุนขับเคลื่อนความผันผวนของตลาดได้อย่างไร
• การวิเคราะห์ ASX 200: ความเสี่ยงพรีเมียมด้านภาษีขับเคลื่อนความผันผวน