Trái phiếu Ấn Độ Đối mặt Sốc cung Ngân sách giữa áp lực RBI và FX

Thị trường trái phiếu của Ấn Độ hiện đang đối mặt với cú sốc cung điển hình sau khi công bố ngân sách mới nhất, nhưng bối cảnh ngoại hối xấu đi đang làm trầm trọng thêm quá trình phục hồi. Khi chính phủ công bố kế hoạch vay mượn lớn hơn dự kiến, các nhà đầu tư đang cân nhắc áp lực cung cơ học với một ngân hàng trung ương chưa báo hiệu mức độ hỗ trợ của mình.

Tác động của Vay mượn Ngân sách đến Lợi suất

Các con số chính đang thúc đẩy diễn biến giá tức thì trên toàn bộ đường cong. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Ấn Độ gần đây đã đạt 6.769%, buộc phải điều chỉnh mạnh mẽ theo thực tế tài chính mới. Sự thay đổi này làm nổi bật nhu cầu cấp thiết về sự tham gia của các nhà thầu tư nhân hoặc các hoạt động thị trường mở tích cực hơn từ Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Các nhà giao dịch theo dõi US10Y realtime và DXY realtime đang ghi nhận cách trọng lực lợi suất toàn cầu tương tác với các mối lo ngại về cung cấp trong nước. Khi tỷ giá US10Y trực tiếp biến động, nó thường đặt mức sàn cho phí rủi ro của thị trường mới nổi.

Áp lực FX và Rủi ro Thị trường Mới nổi

Bối cảnh FX ít mang lại sự nhẹ nhõm, với đồng Rupee giao dịch gần mức thấp kỷ lục so với đồng đô la Mỹ đang mạnh lên. Đối với các nhà đầu tư quốc tế, một môi trường USD realtime được đặc trưng bởi sức mạnh làm tăng chi phí gia nhập. Thị trường thường nhìn vào giá DXY trực tuyến để đánh giá tâm lý chung, vì một đồng bạc xanh vững chắc thường dẫn đến việc các chủ sở hữu trái phiếu EM yêu cầu lợi suất cao hơn. Các nhà giao dịch trong nước đang theo dõi chặt chẽ biểu đồ DXY trực tiếp để xác định liệu những trở ngại bên ngoài có làm tăng các vấn đề cung cấp nội bộ hay không.

Tương quan Lợi suất Toàn cầu

Ấn Độ không giao dịch trong một môi trường chân không. Nếu lợi suất của Mỹ tiếp tục giảm, một số áp lực lên trái phiếu trong nước có thể giảm bớt. Tuy nhiên, nếu giá US10Y trực tiếp phải đối mặt với áp lực bán nhiều hơn, cả hai yếu tố phát hành nội bộ và thắt chặt bên ngoài có thể đẩy lợi suất 10 năm về phía các mức kháng cự mới. Các thành viên thị trường đang kiểm tra biểu đồ US10Y trực tiếp cùng với các phiên đấu giá trong nước để xác định liệu thanh khoản thị trường thứ cấp có đang cải thiện hay liệu các ngân hàng có đang trở thành "người mua bắt buộc" nợ của chính phủ hay không.

Triển vọng Chiến lược cho Các nhà giao dịch Trái phiếu

Bài học chiến thuật cho các nhà đầu tư thời hạn là tránh nhầm lẫn "lợi suất cao" với "giá rẻ" trong thời kỳ gia tăng phát hành. Giá rẻ được xác định bởi mức thanh toán của người mua biên. Việc theo dõi biểu đồ DXY trực tiếp là cần thiết để hiểu rủi ro dòng vốn, trong khi các biến động biểu đồ US10Y trực tiếp cung cấp chuẩn mực cho tỷ lệ phi rủi ro toàn cầu. Việc ổn định có thể sẽ phụ thuộc vào việc RBI có đưa ra một điểm tựa đáng tin cậy hay không, hoặc liệu chúng ta có thấy một sự đảo chiều có ý nghĩa trong tỷ giá DXY trực tiếp hay không.

Cuối cùng, hướng đi của lợi suất của Ấn Độ sẽ được xác định bởi cuộc họp chính sách của RBI và sự phối hợp giữa phát hành tài chính và quản lý thanh khoản. Chúng tôi vẫn linh hoạt và dựa trên dữ liệu khi thị trường tìm kiếm một mức giá cân bằng mới khi đối mặt với những thay đổi lớn về tài chính và tiền tệ này.

• Phân tích Tỷ giá Canada: Beta Toàn cầu và Thay đổi Hàng hóa Địa phương
• Phí Bảo hiểm Kỳ hạn Kho bạc Hoa Kỳ và Phân tích Lợi suất Dài hạn
• Phát hành tài khóa Hoa Kỳ và phí bảo hiểm kỳ hạn: Giải mã biến động tỷ giá thị trường