Chuỗi cung ứng TQ: PMI giảm xuống 49,3 giữa những thay đổi chính sách

Bối cảnh công nghiệp Trung Quốc đang điều hướng một giao điểm phức tạp giữa nhu cầu nội địa yếu và chính sách trung ương cứng rắn. Với chỉ số PMI sản xuất giảm xuống 49,3 và các đơn hàng mới theo sau ở mức 49,2, thị trường đang chuyển sang một chế độ nơi các hành động chính sách định hình giá cả nhiều hơn là các động lực tăng trưởng hữu cơ.

Ba Kênh Tác động: Thương mại, Vốn và Hàng hóa

Môi trường thị trường hiện tại đang được định hình bởi ba kênh riêng biệt. Trong lĩnh vực thương mại, các kế hoạch hành động với EU, Nhật Bản và Mexico—bao gồm cả việc khám phá các mức giá sàn điều chỉnh tại biên giới—đang chuyển các ưu đãi sang các chuỗi cung ứng đồng minh. Mặc dù điều này làm giảm sự phụ thuộc vào một điểm duy nhất trong dài hạn, nó chắc chắn sẽ làm tăng chi phí đầu vào ngắn hạn cho các nhà sản xuất. Đối với những người theo dõi thị trường tiền tệ rộng lớn hơn, sự thay đổi chuỗi cung ứng này thường ảnh hưởng đến cách cặp AUD/USD hoặc USD/CNH phản ứng với các bản điều chỉnh dòng chảy thương mại.

Quản lý Thanh khoản và Chiến lược của PBOC

Về mặt vốn, PBOC đã thực hiện một nghiệp vụ repo ngược mua đứt kỳ hạn ba tháng trị giá 1,1 nghìn tỷ NDT vào đầu tháng Một. Động thái này báo hiệu một sự quản lý thanh khoản tinh vi thay vì nới lỏng mạnh mẽ. Bằng cách đó, ngân hàng trung ương giữ cho đồng NDT được quản lý và hạn chế biến động lan tỏa sang không gian FX của các Thị trường Mới nổi rộng lớn hơn. Đối với các nhà giao dịch theo dõi cặp USD/CNH, điều này cho thấy một môi trường biến động được kiểm soát ngay cả khi dữ liệu tăng trưởng suy yếu.

Tồn kho Hàng hóa và Tích trữ Chiến lược

Bất chấp chỉ số PMI yếu ở mức 49,3, các kim loại chiến lược và năng lượng đang tìm thấy một mức giá sàn. Việc tích trữ do chính sách và sự kiềm chế nguồn cung của OPEC+ có nghĩa là các kim loại công nghiệp không nhất thiết đi theo quỹ đạo đi xuống của dữ liệu tăng trưởng. Trong môi trường này, giá XAUUSD trực tiếp vẫn là một thước đo quan trọng cho rủi ro chéo tài sản, vì các mẫu biểu đồ vàng trực tiếp thường phản ánh biện pháp phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng. Biểu đồ XAUUSD trực tiếp hiện đang cho thấy sự tách rời khỏi nhu cầu công nghiệp truyền thống khi dự trữ do chính sách điều khiển chiếm ưu thế.

Biểu đồ vàng trực tiếp và biểu đồ vàng nói chung cho thấy những người tham gia thị trường đang định giá các rủi ro thu mua dài hạn. Đối với các nhà phân tích kỹ thuật, biểu đồ XAUUSD trực tiếp và các nguồn cấp dữ liệu XAUUSD thời gian thực cho thấy các tài sản chiến lược đang hoạt động như những mỏ neo chính sách. Cho dù bạn đang xem một bảng giá giá vàng hay tỷ giá XAUUSD trực tiếp, câu chuyện cơ bản là về sự bền bỉ của ngành công nghiệp so với sự chậm lại theo chu kỳ.

Cơ chế Chuỗi Cung ứng và Áp lực Lạm phát

Việc tích trữ các khoáng sản quan trọng—cụ thể là đất hiếm và lithium cấp pin—đang dẫn đến thời gian giao hàng dài hơn và tồn kho an toàn cao hơn. Sự chuyển chi phí này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến các ngành điện tử và ô tô trước khi lan sang giá tiêu dùng. Đây là cầu nối ẩn giữa chính sách của Trung Quốc và chỉ số CPI toàn cầu. Hơn nữa, việc thay đổi tuyến đường vận chuyển liên quan đến các lệnh trừng phạt năng lượng đang tác động vào giá cước vận tải, điều này cuối cùng sẽ lan sang lạm phát hàng hóa cốt lõi với độ trễ.

Quản lý Rủi ro và Định vị Chiến thuật

Các thị trường vàng trực tiếp và chứng khoán toàn cầu là những yếu tố quyết định cuối cùng về việc liệu những thay đổi chuỗi cung ứng này có bền vững hay không. Trong một khuôn khổ nơi kim loại công nghiệp và FX thị trường mới nổi phản ứng trước, thị trường chứng khoán đóng vai trò là động thái xác nhận. Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng việc khám phá giá vàng ngày càng gắn liền với những thay đổi địa chính trị này.

Ghi chú Bàn giao dịch: Dữ liệu PMI 49,3 là chất xúc tác, nhưng việc tìm kiếm các mức giá sàn là mỏ neo. Sự kết hợp này đẩy kim loại công nghiệp theo một hướng trong khi buộc các đồng tiền của thị trường mới nổi phải định giá lại. Việc duy trì quyền chọn trong sổ phòng hộ là rất quan trọng để hấp thụ các bất ngờ chính sách, đặc biệt là với hoạt động repo ngược 1,1 nghìn tỷ NDT gần đây.