Lợi suất Khu vực đồng tiền chung châu Âu ổn định: Sức mạnh đồng EUR và căng thẳng chính sách ECB

Lợi suất trái phiếu khu vực đồng tiền chung châu Âu đã duy trì một giai đoạn tương đối ổn định, khi những người tham gia thị trường điều hướng cuộc giằng co phức tạp giữa các chỉ số tâm lý lạc quan và tác động thắt chặt của đồng tiền mạnh hơn đối với các điều kiện tài chính.

Căng thẳng cốt lõi: Động lực tăng trưởng so với các ràng buộc chính sách

Môi trường thị trường hiện tại được đặc trưng bởi chế độ "ổn định có điều kiện". Một mặt, dữ liệu khảo sát gần đây đã cho thấy sự cải thiện đáng kể, cho thấy chu kỳ kinh tế ở châu Âu cuối cùng đang ổn định. Sự thay đổi này được nhấn mạnh trong các báo cáo gần đây, nơi Tâm lý Kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đạt mức cao nhất trong ba năm, mang lại một sự thúc đẩy rất cần thiết cho câu chuyện tăng trưởng.

Tuy nhiên, sự lạc quan này bị hạn chế bởi những lo ngại về chính sách. Đồng Euro mạnh có thể hoạt động như một công cụ kìm hãm tự nhiên đối với lạm phát và hoạt động kinh tế bằng cách thắt chặt các điều kiện tài chính. Động thái này thường khiến thị trường đẩy nhanh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất để bù đắp cho sự thắt chặt do tiền tệ gây ra. Các nhà phân tích theo dõi nguồn cấp dữ liệu giá EURUSD trực tiếp nhận thức rõ rằng sức mạnh bền vững của giá EURUSD trực tiếp có thể buộc ECB phải hành động sớm hơn so với dữ liệu hiện tại.

Tại sao đầu cuối quyết định câu chuyện

Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, lĩnh vực trái phiếu chính phủ hai năm vẫn là phong vũ biểu quan trọng nhất cho những thay đổi ngắn hạn. Phân khúc này cực kỳ nhạy cảm với giá EUR/USD trực tiếp và giá EUR USD với tư cách là động lực chính của lạm phát nhập khẩu. Các nhà đầu tư theo dõi biểu đồ EUR USD trực tiếp thường tìm kiếm các tương quan EUR USD thời gian thực giữa các đỉnh tiền tệ và các đáy lợi suất.

Khi lợi suất vẫn ổn định, điều đó thường cho thấy thị trường đang ở chế độ "chờ xem", chờ đợi một ngưỡng tỷ giá EUR sang USD trực tiếp cụ thể hoặc dữ liệu kinh tế cứng rắn. Tâm lý euro đô la trực tiếp hiện tại phản ánh một thế bế tắc giữa áp lực tiền lương trong nước và tác động làm mát bên ngoài của tỷ giá hối đoái. Giám sát biểu đồ EUR USD trực tiếp cho thấy rằng cho đến khi tỷ giá hối đoái phá vỡ phạm vi hiện tại, lợi suất có khả năng cũng sẽ như vậy.

Các chất xúc tác trong tương lai: Lạm phát và các xung tín dụng

Trong tương lai, trọng tâm chuyển sang việc liệu ECB có giải quyết rõ ràng kênh tỷ giá hối đoái không. Nếu biểu đồ EUR USD trực tiếp tiếp tục tăng mà không có sự gia tăng năng suất tương ứng, ngân hàng trung ương có thể cần phải xoay chuyển. Chúng ta đã thấy các dấu hiệu của sự nhạy cảm này trong , nơi cho vay doanh nghiệp đã chậm lại khi tăng trưởng M3 giảm, cho thấy truyền dẫn tiền tệ đã phải đối mặt với những trở ngại.

Thị trường vẫn cảnh giác cao độ đối với xác nhận lạm phát và các tín hiệu tiền lương, đây là điểm neo cuối cùng cho chính sách. Cho đến khi một chất xúc tác quyết định xuất hiện, Khu vực đồng tiền chung châu Âu có thể sẽ vẫn ở trong mô hình đi ngang này, cân bằng tâm lý "tăng trưởng đã trở lại" với sự cần thiết của "cắt giảm là cần thiết" để duy trì ổn định tài chính.

• Chỉ số Tâm lý Kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đạt 99,4: Phân tích mức cao nhất trong ba năm
• Rủi ro chính sách ECB: Sức mạnh tiền tệ tác động đến điều kiện tài chính