Doanh số bán lẻ Vương quốc Anh tăng 0,4%, củng cố khả năng phục hồi kinh tế

Ngành bán lẻ của Vương quốc Anh đã mang lại một bất ngờ đáng chú ý trong tháng 12, với khối lượng bán hàng tăng 0,4% so với dự báo đồng thuận về mức giảm khiêm tốn. Hiệu suất này cho thấy khả năng phục hồi của người tiêu dùng đang được giữ vững, có khả năng định hình lại bản đồ tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn và thay đổi tính toán chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh.

Khả năng phục hồi của người tiêu dùng thu hẹp rủi ro xuống phía dưới GDP

Con số tháng 12 đặc biệt quan trọng vì nó làm giảm xác suất suy giảm mạnh trong tiêu dùng vào cuối năm. Khi kết hợp với dữ liệu PMI flash của Vương quốc Anh gần đây, cho thấy tăng trưởng dịch vụ đạt mức cao nhất trong 21 tháng, câu chuyện về một kịch bản tăng trưởng thấp thu hút được sự chú ý đáng kể.

Những điểm chính rút ra từ dữ liệu

• Tăng trưởng tiêu đề: +0,4% trong tháng 12 so với -0,1% dự kiến.
• Giảm thiểu rủi ro: Thu hẹp rủi ro giảm phát GDP quý 4 năm 2025 và quý 1 năm 2026.
• Độ nhạy chính sách: Tăng cường tập trung vào việc liệu sức mạnh nhu cầu có giữ lạm phát dịch vụ ổn định hay không.

Trích xuất tín hiệu: Phân biệt tăng trưởng với nhiễu

Mặc dù chuỗi bán lẻ nổi tiếng là dễ biến động do các chương trình khuyến mãi theo mùa và sự thay đổi mô hình chi tiêu ngày lễ, nhưng hướng của bất ngờ này vẫn có ý nghĩa đối với dự báo. Những người tham gia thị trường đang sử dụng dữ liệu này như một yếu tố kiểm tra chế độ hơn là một yếu tố xúc tác độc lập. Để có tín hiệu tăng giá bền vững, các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm xác nhận trong dữ liệu tiền lương và việc làm sắp tới.

Nếu sức mạnh tiêu dùng vẫn tồn tại cùng với lạm phát dịch vụ ổn định, nó có thể biến đổi từ một dấu hiệu sức khỏe thành một ràng buộc chính sách. Điều này có thể hạn chế sự sẵn sàng của Ngân hàng Trung ương Anh trong việc định giá các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Truyền tải lãi suất và FX

Cơ chế truyền tải chính cho dữ liệu này là thông qua phần đầu của đường cong lợi suất. Một người tiêu dùng "ít yếu hơn lo sợ" thường dẫn đến việc định giá lại lợi suất ngắn hạn khi nhu cầu thanh khoản khẩn cấp hoặc nới lỏng nhanh chóng giảm bớt. Khi thị trường lãi suất điều chỉnh kỳ vọng về lợi suất 2 năm, tỷ giá hối đoái GBP/USD và các cặp tiền tệ Sterling khác thường tuân theo thông qua chênh lệch lãi suất tương đối.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

1. Xác nhận xu hướng

Các con số đơn lẻ thường nhiễu; những người tham gia thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng các sửa đổi bán lẻ tiếp theo và số liệu tháng 1 để xác định xem liệu một chu kỳ tự duy trì có đang hình thành hay không.

2. Động lực tín dụng và lạm phát

Điều quan trọng là phải theo dõi xem liệu khoản chi tiêu này có được tài trợ bằng đòn bẩy thông qua tín dụng tiêu dùng hay được hỗ trợ bởi tăng trưởng tiền lương thực tế. Hơn nữa, sự phục hồi trong chi tiêu bán lẻ phải được cân nhắc so với các bản in CPI cốt lõi để đảm bảo nhu cầu không thúc đẩy các hiệu ứng cấp hai lạm phát.

3. So sánh giữa các quốc gia

Những điều bất ngờ tương đối thúc đẩy thị trường FX. Mặc dù Vương quốc Anh cho thấy dấu hiệu ổn định, nhưng việc đối chiếu điều này với dữ liệu gần đây như suy giảm dịch vụ ở Pháp cung cấp một bức tranh rõ ràng về lý do tại sao Pound có thể vượt trội hơn Euro trong ngắn hạn.

• PMI Flash Vương quốc Anh đạt 53,9: Tăng trưởng dịch vụ báo hiệu khả năng phục hồi
• Chiến lược GBP/USD: Giao dịch điểm xoay 1.3585
• PMI Flash Pháp giảm xuống 48,6: Dịch vụ tiếp tục suy giảm
• Doanh số bán lẻ Vương quốc Anh bất ngờ: Tăng trưởng 0,4% củng cố nền kinh tế