Nhân dân tệ ngoài khơi (USD/CNH) vẫn trong giai đoạn củng cố gần mức 6.9667 khi những người tham gia thị trường điều hướng một bối cảnh phức tạp của các rủi ro tin tức cuối tuần và thanh khoản mỏng sắp tới. Với việc thị trường tiền mặt Hoa Kỳ đóng cửa trong Ngày Martin Luther King Jr., trọng tâm chuyển sang tín hiệu chính sách và 'phần bù rủi ro châu Âu' đang nổi lên từ các mối đe dọa leo thang chính sách thương mại mới.
Bối cảnh thị trường: Tín hiệu chính sách và khoảng trống thanh khoản
Khi chúng ta đến gần phiên mở cửa ngày thứ Hai, USD/CNH đang giao dịch với xu hướng tăng nhẹ, hiện được niêm yết ở mức 6.96667. Điểm tựa chính cho cặp tiền này vẫn là chênh lệch lợi suất kỳ hạn ngắn, với phần bù chênh lệch lãi suất USD duy trì sự liên quan của nó. Tuy nhiên, một lớp phức tạp mới đã xuất hiện: xác suất leo thang chính sách thương mại châu Âu, đặc biệt liên quan đến các mối đe dọa thuế quan liên quan đến Greenland, hiện đang được định giá là một phần bù rủi ro hệ thống.
Các nhà giao dịch nên cảnh giác với cấu trúc vi mô của thị trường trong giai đoạn này. Với việc thị trường chứng khoán và trái phiếu Hoa Kỳ đóng cửa, các địa điểm FX có khả năng trải qua biến động cao hơn bình thường. Trong những điều kiện như vậy, biến động giá thường được thúc đẩy bởi "ghim" liên quan đến quyền chọn và khoảng trống thanh khoản hơn là các xu hướng cơ bản rõ ràng.
Bản đồ kỹ thuật và các mức quan trọng
Bức tranh chiến thuật cho USD/CNH được định nghĩa bởi các ranh giới tâm lý và kỹ thuật rõ ràng:
- Kháng cự: 7.00000 / 7.05000
- Hỗ trợ: 6.94000 / 6.90000
Ngưỡng 7.00000 vẫn là logic xoay chiều quan trọng trong tuần. Một sự phá vỡ bền vững trên mức này có thể tạo động lực mới, trong khi một sự sụt giảm dưới 6.94000 sẽ cho thấy một sự chuyển dịch sang một thị trường phòng thủ hơn.
Lãi suất và sự truyền dẫn qua các tài sản
Bất chấp những thông tin ồn ào, chênh lệch lãi suất vẫn tiếp tục cung cấp khung sườn cơ bản cho sức mạnh của USD. Với lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 2 năm gần 3.599% và 10 năm ở mức 4.16%, Đồng bạc xanh duy trì vị thế là một đồng tiền có giá trị cao so với Bund 10 năm (~2.834%) và JGB 10 năm (~2.18%).
Trong chế độ hiện tại, giá giao ngay bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các phần bù rủi ro biến động và chênh lệch lợi suất hơn là các câu chuyện tăng trưởng riêng lẻ. Điều này làm cho USD/CNH đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng chính sách của Fed hoặc những đợt tăng đột biến bất ngờ trong sự né tránh rủi ro toàn cầu.
Các kịch bản chiến lược cho tuần tới
Trường hợp cơ sở: Vùng giá giới hạn (Xác suất 60%)
Trong trường hợp không có sự leo thang thêm về các tin tức thương mại, chúng tôi kỳ vọng giao dịch trong phạm vi sẽ chiếm ưu thế. Theo kịch bản này, các điểm xoay kỹ thuật có khả năng được tôn trọng. Invalidation: Một sự giữ vững rõ ràng trên 7.00000 (tăng giá) hoặc 6.94000 (giảm giá).
Trường hợp thay thế: Xung lực USD phòng thủ (Xác suất 20%)
Nếu sự không chắc chắn về chính sách mở rộng hoặc tâm lý thị trường chứng khoán xấu đi đáng kể, một động thái phòng thủ đối với USD có thể xuất hiện, thúc đẩy phần bù thanh khoản. Invalidation: Một sự điều chỉnh nhanh chóng quay trở lại qua 6.94000.
Trường hợp thay thế: Ổn định rủi ro (Xác suất 20%)
Nếu biến động giảm và nhu cầu chênh lệch lãi suất trở lại, USD có thể suy yếu nhẹ, cho phép các đồng tiền thị trường mới nổi được chọn hồi phục. Invalidation: Không thể phục hồi ngưỡng 7.000 sau một đợt phục hồi ban đầu.
