由於週末有關美國-歐洲貿易政策升級的消息引發風險情緒轉變，日圓在本週初獲得了適度的防禦性買盤。美元/日圓目前徘徊在158.066附近，在過去24小時內下跌0.35%，市場在美國馬丁·路德·金紀念日假期前夕，重新評估了歐洲風險溢價。
週末消息推動避險情緒
當前價格走勢的主要催化劑是美國貿易政策的潛在升級，特別是與格陵蘭相關的關稅威脅。這為主要貨幣對引入了防禦層，日圓因其傳統避險地位而受益。然而，整體結構仍受前端利率差異的支撐，這繼續支持美元的利差交易溢價。
隨著我們進入週一交易時段，交易者必須考慮到流動性稀薄的情況。由於美國現金股票和債券市場因馬丁·路德·金紀念日休市，外匯市場更容易受到價格跳空和期權驅動的「釘住」影響，而非持續的趨勢。在這種環境下，止損紀律和確認失效水平比敘事信念更為關鍵。
美元/日圓的關鍵技術水平
- 即時阻力： 159.000 / 160.000
- 即時支撐： 157.000 / 156.000
- 軸心邏輯： 持續保持在159.000上方，將引發新的看漲動能，目標指向心理重要關口160.000。相反，跌破157.000則預示著更偏防禦性的走勢。
利率與跨資產傳導
儘管頭條新聞波動，利率利差仍然是基本引擎。美國2年期國債收益率接近3.599%，10年期國債收益率約為4.16%，維持了美元高品質/利差交易的吸引力。將這些與日本10年期公債收益率約2.18%進行比較，突顯了日圓在收益率方面持續處於劣勢。
然而，在當前體制下，現貨價格更多是由波動性風險溢價而非純粹的成長敘事所驅動。有關政策轉變如何影響日圓的更多背景資訊，請參閱我們的。
策略與情境
本週開盤時，市場目前正在權衡三個主要路徑：
1. 基本情境：利率重新掌控局面（60% 機率）
在此情境下，週末貿易消息在沒有進一步升級的情況下逐漸淡化。隱含波動率保持在高位但穩定，導致在157.000至159.000之間區間交易。交易者可能會在157.000附近尋找逢低買入的機會，目標為159.000，前提是頭條風險沒有演變成進一步的跳空。
2. 防禦性美元脈衝（20% 機率）
如果貿易政策消息擴大且股市情緒惡化，美元流動性溢價可能會隨著日圓避險買盤而上升。這將導致更高的波動性，並可能測試156.000的支撐位，因為避險情緒正在蔓延。有關貿易政策如何影響更廣泛市場的更多資訊，請閱讀格陵蘭關稅重磅消息：歐元區風險溢價再現。
3. 波動性壓縮（20% 機率）
如果波動性壓縮，且利差交易需求回歸，美元可能會收復近期漲幅，因為高貝塔外匯回升。未能突破159.000阻力位將預示著短期內多頭正在失去動能。
接下來的觀察重點
未來24小時的主要焦點將是貿易政策消息以及歐洲官員的任何協調回應。此外，請監控日本央行溝通和日本公債（JGB）波動性，因為利率差異敘事的任何轉變都可能導致美元/日圓急劇重估。鑑於假期導致的流動性縮減，交易者應謹慎防範整數點附近的假突破。
