FTSE 100 分析：GB100 因政策不確定性衝擊風險溢價而下跌

富時 100 指數 (GB100) 在 1 月 20 日交易時段呈現沉重偏向，因市場參與者在貿易政策不確定性和地緣政治摩擦日益加劇之際，積極重新定價風險溢價。在一個以有序去風險化為特徵的交易時段中，反彈被持續拋售，投資者將水平紀律置於基於信念的追逐之上。

市場背景：政策風險與波動性

當前的市場機制已從基本面數據追蹤轉變為折現率和風險溢價表達。富時 100 指數下跌 0.67% 反映了對期限和不確定性敏感的風險敞口發生了更廣泛的重新評級。在此環境下，指數的行為更像全球政策穩定性的代理，而不是微觀基本面的一籃子。

跨資產傳導清晰地顯示了資金流向安全資產，貴金屬因避險需求而表現優異。同時，長期收益率保持黏性，對英國股市中對期限敏感的部分構成了堅實的限制。

交易時段分析

倫敦早上盤至紐約開盤

倫敦交易時段以繼承自防禦性亞洲收盤的謹慎基調開盤。出口商對頭條新聞仍高度敏感，導致整個早盤持續去風險化。訂單流量表明增加風險的意願有限，市場傾向於交易既定的技術水平，而不是押注反轉。

指數成分與板塊連帶影響

下跌最清晰地映射到 GB100 中能源和金融板塊的偏倚。儘管防禦性板塊提供了一些相對支撐，但該廣泛指數受到尾部風險重新定價的拖累。在其他歐洲基準指數中也觀察到類似的趨勢，例如 ES35 (IBEX35) 和 CH20 (SMI)，政策不確定性觸發了風險溢價的顯著重新定價。

技術水平與結構

• 支撐位：10,050.22 (日內低點) / 10,100 (心理樞軸點)
• 阻力位：10,195.16 (日內高點) / 10,200 (主要整數關口)
• 趨勢標誌：維持在 10,200 以上的交易表明波動性壓縮，而跌破 10,100 則使左側尾部風險牢牢存在。

基於概率的場景

基本情境 (63%)：區間震盪伴隨高度不確定性

假設沒有進一步的地緣政治升級，該指數預計仍將對頭條新聞敏感但有序。預計圍繞價值區間呈均值回歸，反彈可能在阻力位減弱。若持續突破 10,245.16 或跌破 10,000.22 則該情境失效。

避險情緒持續 (15%)：升級頭條新聞

長期收益率波動的再次出現或報復性貿易信號可能導致跌破日內低點 10,050.22。此情境與 ASX200 等指數的普遍疲軟一致，政策風險溢價已大幅飆升。

接下來關注什麼

在接下來的 24 小時內，交易者應關注美國現金開盤以判斷流動性帶來的波動性反應。此外，紐約時間 14:00 (倫敦時間 19:00) 的政策溝通窗口仍然是頭條新聞引發跳空行情的較高風險時期。預計歐洲周期性股將對任何貿易言論的轉變做出快速重新定價。