US100 指數分析：納斯達克 100 指數測試 621 阻力位

US100（納斯達克 100 指數）在 1 月 23 日的交易時段進入一個建設性但受控的區間，QQQ 指數期貨交易價格為 620.76 美元（+0.70%），市場參與者正密切關注其能否關鍵性突破 621 阻力位。

市場背景與持續期敏感度

持續期敏感度仍然是當前交易時段的主導驅動因素。由於波動性持續走低（VIXY 下跌 2.23%），且長期債券獲得買盤，股票的上漲路徑顯得更為順暢。金融狀況的組合，表現為美元走軟和隱含波動性降低，減少了對沖阻力並緩解了全球融資的邊際收緊。這種環境通常支持股票風險的更好持有收益，前提是該指數能夠站穩其即時技術關卡上方。

關鍵決策區間：支點與關卡

US100 的戰術圖目前由 620 支點和 621 關卡之間的緊密決策區間定義。突破關卡有利於多頭延伸至 623 水平，而未能守住 620 支點則重新開啟了看跌情境，目標指向 619。建議交易者在此區間的邊緣而非中間操作，優先考慮結構而非衝動。

相關美國指數分析表明市場對風險溢價壓縮有更廣泛的興趣。欲了解更多背景資訊，請參閱我們1 月 22 日的 US100 分析。

交易時段動態與參與度

從亞洲收盤到倫敦開盤的過渡保持有序，回調大多被尋求「便宜」失效水平的買家吸收。隨著紐約交易時段的接管，美國資金流成為趨勢的最終仲裁者。

參與度問題

市場的持久性越來越多地取決於參與度而非新聞頭條。在漲勢狹窄的交易時段，US100 往往在阻力位過度反應。相反，當參與度擴大時，回調會變得較淺。對於本交易時段，維持在 621 之上是建立建設性展望的過濾器。未能維持此水平則需採取區間紀律和耐心。

缺口紀律與波動性

交易者應將每個主要開盤的前 30 分鐘視為一個資訊窗口。維持住的缺口是行情信號，而立即回落通常反映了前期流動性佈局。在當前波動性較低的區間，市場在交割時持有風險敞口的容忍度有所提高。然而，VIX 的任何急劇逆轉都將使操作策略轉向均值回歸和更嚴格的風險限制。

宏觀環境與跨資產趨勢

宏觀背景對科技股整體上仍具支撐作用。美元走軟（UUP -0.50%）和長期債券獲得買盤（TLT +0.43%）降低了持有股票風險的成本。這與商品市場的「風險偏好但已對沖」態勢並存，黃金保持堅挺，而油價走軟。對於 US100 而言，跨資產傳達的訊息很明確：將 621 的突破視為進一步延伸的「許可證」。

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