Οι δείκτες PMI της Κίνας τον Ιανουάριο δείχνουν συστολή: Προειδοποίηση ζήτησης

Τα επίσημα στοιχεία του Δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) της Κίνας για τον Ιανουάριο έδωσαν ένα ξεκάθαρο μήνυμα επιβράδυνσης της δυναμικής, με τους τομείς της μεταποίησης και των μη μεταποιητικών δραστηριοτήτων να διολισθαίνουν σε συσταλτικό έδαφος. Ο μεταποιητικός PMI μειώθηκε στο 49,3 από 50,1, ενώ η ανάγνωση του μη μεταποιητικού PMI μειώθηκε απότομα στο 49,4 από 52,2, υπογραμμίζοντας ένα βασικό ζήτημα αδυναμίας της ζήτησης στην αρχή του έτους.

Αποκωδικοποιώντας τους PMI: Είναι μια αδυναμία που οφείλεται στις παραγγελίες

Η σύνθεση της έκθεσης υποδηλώνει ότι αυτό δεν είναι ένα σοκ από την πλευρά της προσφοράς ή των τιμών εισροών, αλλά μάλλον μια θεμελιώδης έλλειψη τελικής ζήτησης. Με τις νέες παραγγελίες να ανέρχονται στο 49,2 και τις παραγγελίες εξαγωγών να αποδυναμώνονται σημαντικά στο 47,8, οι κατασκευαστές δυσκολεύονται να απορροφήσουν την παραγωγική ικανότητα. Αυτό το περιβάλλον συνήθως καταστέλλει την ανανέωση των αποθεμάτων και μειώνει την πιθανότητα οι εταιρείες να επεκτείνουν τα μισθολόγια. Για τους traders που παρακολουθούν την παγκόσμια ρευστότητα, είναι απαραίτητο να παρακολουθούν πώς αυτές οι μετρήσεις επηρεάζουν την τιμή USD/CNH ζωντανά για να μετρήσουν τις εκροές κεφαλαίων από την ηπειρωτική χώρα.

Οι Υπηρεσίες και οι Κατασκευές Χάνουν το Προβάδισμά τους

Η πτώση του μη μεταποιητικού δείκτη PMI είναι ιδιαίτερα ανησυχητική, επειδή αφαιρεί τη «μεταφορά υπηρεσιών» που ιστορικά αντιστάθμιζε την αδυναμία στη βαριά βιομηχανία. Μια κάμψη στην κατασκευαστική δραστηριότητα σημαίνει ότι τα υφιστάμενα μέτρα στήριξης που σχετίζονται με τις υποδομές και την ακίνητη περιουσία ήταν ανεπαρκή τον Ιανουάριο για να διατηρήσουν το ευρύτερο σύμπλεγμα σε επέκταση. Οι αναλυτές που παρακολουθούν την τιμή USD CNH συχνά εξετάζουν αυτά τα μη μεταποιητικά στοιχεία ως πρωτεύοντα δείκτη για την εμπιστοσύνη των εγχώριων καταναλωτών και τη σταθερότητα του νομίσματος. Όταν τα δεδομένα USD CNH σε πραγματικό χρόνο παρουσιάζουν μεταβλητότητα, συχνά αντικατοπτρίζει αυτή τη διαμάχη μεταξύ αδύναμων δεδομένων και αναμενόμενης παρέμβασης της PBOC.

Παγκόσμιες Επιπτώσεις στην Αγορά: Αποπληθωρισμός και Ρίσκο Beta

Η αδυναμία της ζήτησης της Κίνας έχει δύο βασικούς μεταδοτικούς διαύλους για την παγκόσμια οικονομία. Πρώτον, λειτουργεί ως ώθηση αποπληθωρισμού. Η ασθενέστερη ζήτηση για βιομηχανικά μέταλλα και χύδην εμπορεύματα μπορεί να εξομαλύνει τις παγκόσμιες καμπύλες πληθωρισμού. Δεύτερον, λειτουργεί ως μακροοικονομικός δείκτης κινδύνου. Τα αδύναμα δεδομένα μπορούν να πιέσουν τα FX που συνδέονται με εμπορεύματα και τις κυκλικές μετοχές παγκοσμίως. Για όσους εξετάζουν τον περιφερειακό αντίκτυπο, όπως συζητείται στην έκθεση Οι PMI της Κίνας τον Ιανουάριο πέφτουν σε συστολή, το ζωντανό διάγραμμα USD CNH παραμένει ένα κρίσιμο εργαλείο για τον εντοπισμό μεταβάσεων αποφυγής κινδύνου στις αναδυόμενες αγορές.

Επιλογές Πολιτικής: Η Ασημένια Σειρά Προοπτικής;

Ενώ τα δεδομένα είναι αντικειμενικά αδύναμα, αυξάνουν την πιθανότητα επιθετικής υποστήριξης πολιτικής. Οι αγορές συχνά εμπορεύονται αυτά τα γεγονότα με μια επιλογή «τα κακά νέα είναι καλά νέα»: μια αρχική κίνηση αποφυγής κινδύνου ακολουθούμενη από σταθεροποίηση εάν ανακοινωθεί μια αξιόπιστη πολιτική απάντηση. Αυτή η μετάδοση πολιτικής είναι συχνά ορατή πρώτα στη ζωντανή ισοτιμία USD προς CNH καθώς οι αγορές τιμολογούν είτε μειώσεις επιτοκίων είτε δημοσιονομικά κίνητρα. Για την παρακολούθηση των τεχνικών επιπέδων αυτού του ζεύγους νομισμάτων, η παρακολούθηση του ζωντανού διαγράμματος USD CNH μπορεί να βοηθήσει στον εντοπισμό εάν το 6.9500 pivot υπερασπίζεται με μαζικές ενέσεις ρευστότητας.

Η Βραχυπρόθεσμη Πορεία: Σενάρια με Σταθμισμένη Πιθανότητα

Η βασική μας περίπτωση (60%) παραμένει η στοχευμένη υποστήριξη με μια άνιση ανάκαμψη. Υπό αυτό το σενάριο, η μεταποίηση σταθεροποιείται πρώτη, ενώ οι υπηρεσίες υστερούν. Ωστόσο, εάν οι εξωτερικές συνθήκες επιδεινωθούν ή οι παραγγελίες εξαγωγών παραμείνουν ασθενείς, η αποπληθωριστική ώθηση θα ενταθεί. Αυτό θα διατηρήσει την τιμή USD/CNH ζωντανά σε ανοδική πορεία καθώς το Γιουάν αντιμετωπίζει πιέσεις υποτίμησης. Η αναθεώρηση της ζωντανής τιμής USD CNH έναντι του συναισθήματος που καθοδηγείται από το ψευδώνυμο Κινεζικό Γιουάν ζωντανά συχνά αποκαλύπτει εάν η αγορά αναμένει υποτίμηση της ζωντανής ισοτιμίας USD CNH.

Τελικά, το σύνολο των PMI του Ιανουαρίου αποτελεί προειδοποίηση ζήτησης για τις παγκόσμιες αγορές. Οι traders θα πρέπει να μετατοπίσουν την προσοχή τους από τις ανακοινώσεις πολιτικής στη μετάδοση της πολιτικής. Οι αγορές θα απαιτήσουν σκληρά στοιχεία ότι η ζήτηση σταθεροποιείται – μέσω δεικτών εμπορίου υψηλής συχνότητας και υλοποιημένης δημοσιονομικής δραστηριότητας – αντί να διαχειρίζεται απλώς μέσω πληρεξουσίων ρευστότητας. Η παρακολούθηση του ζωντανού διαγράμματος USD CNH θα παραμείνει ο πρωταρχικός τρόπος μέτρησης της ετυμηγορίας της αγοράς για την οικονομική υγεία της Κίνας τις επόμενες εβδομάδες.

• Οι PMI της Κίνας τον Ιανουάριο πέφτουν σε συστολή: Ανάλυση του Παγκόσμιου Σήματος Ζήτησης
• Στρατηγική USD/CNH: Trading του Δέντρου Αποφάσεων 6.9500 Pivot