Η πιο σημαντική επιβράδυνση της αγοράς εργασίας είναι συχνά αυτή που συμβαίνει αθόρυβα, μέσω της μείωσης της ζήτησης για προσλήψεις, παρά μέσω της θορυβώδους αναστάτωσης των μαζικών απολύσεων. Τα τελευταία δεδομένα της έρευνας JOLTS ταιριάζουν ακριβώς σε αυτό το μοτίβο, με τις κενές θέσεις εργασίας να υποχωρούν ενώ οι αποχωρήσεις παραμένουν σταθερές.
Δεδομένα JOLTS Δεκεμβρίου: Η Αναζήτηση της Ομαλοποίησης
Οι κενές θέσεις εργασίας μειώθηκαν στα 6,542 εκατομμύρια τον Δεκέμβριο, καταγράφοντας πτώση 386.000 από τον προηγούμενο μήνα και σχεδόν ένα εκατομμύριο λιγότερες από την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Αυτό φέρνει στο επίκεντρο την τιμή του DXY σε πραγματικό χρόνο, καθώς οι traders αξιολογούν πώς η Federal Reserve θα σταθμίσει αυτή την επιβράδυνση έναντι των επερχόμενων δεδομένων πληθωρισμού. Παρά την πτώση των κενών θέσεων, οι προσλήψεις παρέμειναν σταθερές στα 5,293 εκατομμύρια, υποδηλώνοντας ότι ενώ οι εταιρείες είναι λιγότερο επιθετικές στην επέκταση, εξακολουθούν να καλύπτουν βασικούς ρόλους. Η απόδοση του US10Y σε πραγματικό χρόνο έχει αντιδράσει σε αυτές τις μετατοπίσεις, καθώς η αγορά επαναπροσδιορίζει τις προσδοκίες για το τελικό επιτόκιο.
Εξετάζοντας το ζωντανό διάγραμμα του DXY, το δολάριο αντιμετωπίζει ένα περίπλοκο περιβάλλον όπου η ζήτηση εργασίας μειώνεται αλλά δεν καταρρέει. Το ζωντανό διάγραμμα του DXY αντικατοπτρίζει αυτή την απόχρωση. Οι συνολικές αποχωρήσεις, συμπεριλαμβανομένων των παραιτήσεων και των απολύσεων, παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες στα 5,251 εκατομμύρια. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ζωντανή ισοτιμία του DXY παραμένει ευαίσθητη στο γεγονός ότι οι απολύσεις διατηρήθηκαν στο σχετικά χαμηλό επίπεδο του 1,8 εκατομμυρίου, υποδεικνύοντας ότι οι εταιρείες δεν έχουν εισέλθει ακόμη σε κατάσταση αμυντικών απολύσεων.
Δομικές Μεταβολές στη Ζήτηση Προσλήψεων
Τα τρέχοντα δεδομένα υποδεικνύουν τρία κρίσιμα δομικά συμπεράσματα για τις μακροοικονομικές προοπτικές. Πρώτον, η ζήτηση για προσλήψεις σαφώς μειώνεται. Δεύτερον, η απουσία αύξησης των απολύσεων διακρίνει αυτή τη φάση από μια παραδοσιακή υφεσιακή ώθηση. Τέλος, η εμπιστοσύνη των εργαζομένων φαίνεται να έχει σταθεροποιηθεί. Η τιμή του Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ συχνά παρακολουθεί αυτές τις μεταβολές στο κλίμα, και οι σταθερές παραιτήσεις στα 3,2 εκατομμύρια υποδηλώνουν μια ομαλή μετάβαση παρά μια φυγή προς την ασφάλεια.
Οι κλαδικές μειώσεις επικεντρώθηκαν στις επαγγελματικές και επιχειρηματικές υπηρεσίες (-257.000), στο λιανικό εμπόριο (-195.000) και στον χρηματοοικονομικό τομέα. Αυτή η ευρεία επιβράδυνση τόσο σε διοικητικούς όσο και σε καταναλωτικούς τομείς αποτελεί ζωτικής σημασίας σήμα για όσους παρακολουθούν διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, η συμπεριφορά του DXY σε πραγματικό χρόνο συχνά αντικατοπτρίζει αυτές τις μεταβολές στην εγχώρια οικονομική δυναμική.
Επιπτώσεις στην Αγορά και η Πορεία προς τα Εμπρός
Οι συμμετέχοντες στην αγορά δίνουν προτεραιότητα στις κενές θέσεις εργασίας επειδή είναι προοπτικές. Ενώ τα στοιχεία μισθοδοσίας αντιπροσωπεύουν την πραγματοποιηθείσα απασχόληση, οι κενές θέσεις δείχνουν τι σκοπεύουν να κάνουν οι εταιρείες στη συνέχεια. Μια παρατεταμένη πτωτική τάση στις κενές θέσεις συνήθως οδηγεί σε μειωμένες μισθολογικές πιέσεις, μια προϋπόθεση για να διατηρήσει η Fed μια πιο υποστηρικτική στάση. Η παρακολούθηση του ζωντανού διαγράμματος του Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ θα είναι ουσιαστική καθώς πλησιάζουμε τον επόμενο κύκλο δεδομένων μισθοδοσίας, ειδικά εάν οι κενές θέσεις συνεχίσουν να κινούνται προς τα χαμηλά 5ετίας.
Εάν οι κενές θέσεις σταθεροποιηθούν ενώ οι παραιτήσεις παραμένουν ισχυρές, το σενάριο της «ομαλής προσγείωσης» κερδίζει σημαντικό έδαφος. Ωστόσο, εάν αυτή η τάση επιβράδυνσης μετατραπεί σε αύξηση των αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας, το σενάριο θα μετατοπιστεί γρήγορα από την ομαλοποίηση σε μια κυκλική ύφεση. Προς το παρόν, η αγορά εργασίας επιβραδύνεται μέσω της ασθενέστερης ζήτησης, όχι λόγω πίεσης στην εργασία, κάτι που παραμένει ένα ευνοϊκό πλαίσιο για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
