Германия снизила прогноз ВВП на 2026 год до 1,0% из-за торговых рисков

Германия, как ожидается, пересмотрит свой прогноз роста ВВП на 2026 год в сторону понижения – с 1,3% до 1,0% – что отражает возросшую глобальную неопределенность и эскалацию торговой напряженности, угрожающую ее экспортно-ориентированной модели.

Почему пересмотр прогноза важен

Понижение прогноза является важным сигналом о том, что политики теперь уделяют больше внимания внешним рискам в своих базовых прогнозах. Модель роста Германии остается структурно подверженной влиянию мировых торговых условий. Когда торговая политика становится менее предсказуемой, промышленные и экспортно-ориентированные сегменты Германии страдают по нескольким ключевым каналам:

• Снижение внешних заказов: Замедление мирового спроса на высокотехнологичную продукцию.
• Задержка инвестиций: Корпорации приостанавливают капитальные затраты (CapEx) до тех пор, пока не будут уточнены торговые правила.
• Премия за риск: Более высокая стоимость бизнес-планирования из-за волатильности политики.

Даже если надвигающиеся тарифы не приведут к резкому скачку инфляции по всей Европе, они действуют как налог на рост, подавляя деловую уверенность и долгосрочные внутренние инвестиции.

Потенциальные компенсации негативных факторов

Несмотря на сокращение, прогноз в 1,0% все еще представляет относительное улучшение по сравнению со стагнацией, наблюдаемой в 2025 году. Ключевые факторы, предотвращающие полный рецессионный прогноз, включают большее количество рабочих дней в календаре 2026 года и значительный рост государственных инвестиций, направленных на оборону и критически важную инфраструктуру. Это говорит о сценарии «медленного роста», а не коллапса, хотя риски остаются асимметрично смещенными в сторону понижения.

Рыночные последствия: EUR, ставки и акции

Корректировка в немецких перспективах имеет прямые последствия для нескольких классов активов:

• Процентные ставки: Понижение прогнозов роста обычно ускоряет ожидания смягчения политики со стороны ЕЦБ, при условии, что инфляция остается сдержанной. Однако срочные премии могут вырасти, если правительство Германии увеличит фискальные выпуски для финансирования своих инвестиционных проектов.
• Форекс (EUR): Евро остается очень чувствительным к расхождениям в росте между ЕС и США. Негативные пересмотры немецких перспектив, как правило, расширяют премию за риск для EUR.
• Акции: Циклические экспортеры и промышленные гиганты наиболее уязвимы к торговой неопределенности, потенциально демонстрируя худшие результаты по сравнению с защитными секторами.

Что дальше

Инвесторам следует обратить внимание на предстоящие деловые обследования, такие как IFO и PMI, для получения доказательств того, что канал неопределенности активно подавляет заказы. Мониторинг европейских ответных мер в области торговой политики также будет критически важен, поскольку любая эскалация ответных тарифов может быстро изменить экономическое распределение. Наконец, намерения по найму на рынке труда послужат окончательным опережающим индикатором более широкого экономического замедления.

В конечном счете, пересмотр прогноза Германии – это история «премии за неопределенность». Ценообразование на рынке теперь будет зависеть от того, подтвердят ли реальные заказы это постоянное давление от глобального политического риска.

• Глобальные индексы PMI: система раннего предупреждения о замедлении темпов роста, вызванном снижением доверия
• Анализ рынка DAX: DE40 снижается на фоне доминирования премии за политический риск