Jerman Pangkas Proyeksi PDB 2026 menjadi 1,0% di Tengah Risiko Perdagangan

Jerman diperkirakan akan merevisi proyeksi pertumbuhan PDB 2026 lebih rendah—dari 1,3% menjadi 1,0%—mencerminkan meningkatnya ketidakpastian global dan eskalasi ketegangan perdagangan yang mengancam model berbasis ekspornya.

Mengapa Revisi Proyeksi ini Penting

Revisi ke bawah ini adalah sinyal penting bahwa pembuat kebijakan kini lebih mempertimbangkan risiko eksternal dalam proyeksi dasar mereka. Model pertumbuhan Jerman tetap secara struktural terpapar pada kondisi perdagangan global. Ketika kebijakan perdagangan menjadi kurang dapat diprediksi, segmen industri dan ekspor Jerman menderita melalui beberapa saluran utama:

• Melemahnya Pesanan Eksternal: Perlambatan permintaan global untuk manufaktur kelas atas.
• Penundaan Investasi: Korporasi menunda pengeluaran modal (CapEx) hingga aturan perdagangan diperjelas.
• Premi Risiko: Biaya perencanaan bisnis yang lebih tinggi karena volatilitas kebijakan.

Bahkan jika tarif yang akan datang tidak secara drastis meningkatkan inflasi di seluruh Eropa, tarif tersebut bertindak sebagai pajak atas pertumbuhan dengan menekan kepercayaan bisnis dan investasi domestik jangka panjang.

Potensi Penyeimbang Penurunan

Meskipun ada pemotongan, proyeksi 1,0% masih merupakan perbaikan relatif dibandingkan stagnasi yang terlihat pada tahun 2025. Faktor-faktor utama yang mencegah prospek resesi total meliputi jumlah hari kerja yang lebih tinggi dalam kalender 2026 dan peningkatan signifikan dalam investasi publik yang diarahkan ke pertahanan dan infrastruktur penting. Ini menunjukkan skenario “naik perlahan” daripada keruntuhan, meskipun risiko tetap tidak simetris ke sisi penurunan.

Implikasi Pasar: EUR, Suku Bunga, dan Ekuitas

Penyesuaian dalam prospek Jerman memiliki konsekuensi langsung untuk beberapa kelas aset:

• Suku Bunga: Penurunan peringkat pertumbuhan biasanya mendorong ekspektasi pelonggaran dari ECB ke depan, asalkan inflasi tetap terkendali. Namun, premi jangka panjang dapat meningkat jika pemerintah Jerman meningkatkan penerbitan fiskal untuk mendanai proyek investasinya.
• Forex (EUR): Euro tetap sangat sensitif terhadap perbedaan pertumbuhan antara Uni Eropa dan AS. Revisi negatif terhadap prospek Jerman cenderung memperluas premi risiko EUR.
• Ekuitas: Eksportir siklis dan raksasa industri adalah yang paling rentan terhadap ketidakpastian perdagangan, berpotensi berkinerja buruk dibandingkan dengan sektor defensif.

Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya

Investor harus fokus pada survei bisnis yang akan datang—seperti IFO dan PMI—untuk bukti bahwa saluran ketidakpastian secara aktif meredam pesanan. Pemantauan respons kebijakan perdagangan Eropa juga akan sangat penting, karena eskalasi tarif balasan dapat dengan cepat mengubah distribusi ekonomi. Terakhir, niat perekrutan pasar tenaga kerja akan berfungsi sebagai indikator utama utama perlambatan ekonomi yang lebih luas.

Pada akhirnya, revisi proyeksi Jerman adalah kisah tentang “premi ketidakpastian.” Penetapan harga pasar sekarang akan tergantung pada apakah pesanan dunia nyata memvalidasi hambatan berkelanjutan dari risiko kebijakan global ini.

• PMI Global: Sistem Peringatan Dini untuk Perlambatan yang Didorong Kepercayaan
• Analisis Pasar DAX: DE40 Meluncur karena Premi Risiko Kebijakan Dominan