Khi chúng ta kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1 năm 2026, bối cảnh thu nhập cố định đang được định hình lại bởi ba yếu tố mạnh mẽ: chi phí năng lượng biến động, đồng đô la xanh đang phục hồi và 'cảm nhận' tâm lý về lạm phát. Với giá US10Y trực tiếp ổn định ở mức 4,241% vào cuối ngày thứ Sáu, các nhà giao dịch ngày càng tập trung vào việc các biến số bên ngoài này ảnh hưởng đến phí bảo hiểm kỳ hạn và tỷ lệ hòa vốn dài hạn như thế nào.
Bẫy Lạm Phát Tưởng Kiến: Dầu và Đồng Đô la
Trái phiếu về bản chất giao dịch dựa trên kỳ vọng lạm phát, thường được quyết định bởi các mốc tiêu dùng rất dễ thấy. Dầu thô Brent kết thúc tháng ở mức 69,32 đô la tạo ra một bối cảnh phức tạp cho biểu đồ US10Y trực tiếp. Mặc dù mức giảm nhẹ 0,39% của dầu có vẻ như là giảm phát, nhưng bối cảnh rộng lớn hơn của rủi ro địa chính trị vẫn khiến thị trường lo lắng. Khi nhà đầu tư nhìn thấy sự ổn định hoặc tăng vọt về năng lượng, điều đó giữ cho kỳ vọng lạm phát ổn định, bất kể dữ liệu cốt lõi gợi ý điều gì.
Đồng thời, biểu đồ US10Y trực tiếp đã bị ảnh hưởng bởi một động thái đáng kể trên thị trường tiền tệ. Chỉ số DXY đã tăng 0,74% lên 96,99. Sự phục hồi của đồng đô la này làm phức tạp bức tranh lãi suất toàn cầu; đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực giảm giá đối với hàng hóa nhưng cũng có thể báo hiệu một cuộc tháo chạy tài sản an toàn hoặc sự thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng tương đối, giữ cho lợi suất US10Y thời gian thực cao hơn so với dự đoán của các mô hình trước đây.
Thanh lý Đòn bẩy và Thanh lý Hàng hóa
Một đặc điểm nổi bật của các phiên gần đây là sự biến động lớn trong lĩnh vực kim loại, với hợp đồng tương lai Vàng giảm hơn 11%. Trong lịch sử, những biến động mạnh như vậy của hàng hóa báo hiệu rằng vị thế đòn bẩy đang bị buộc phải thanh lý. Đối với những người tham gia thu nhập cố định đang theo dõi tỷ giá US10Y trực tiếp, việc giảm đòn bẩy này không chỉ liên quan đến giá cả – mà còn liên quan đến tính thanh khoản. Các lệnh thanh lý bắt buộc trong một loại tài sản thường dẫn đến các luồng tiền theo độ lồi trên thị trường trái phiếu khi các nhà quản lý rủi ro tái cân bằng danh mục đầu tư để tính đến sự biến động gia tăng.
Để biết thêm thông tin chi tiết cụ thể về việc quản lý các mức này, hãy xem Phân tích lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ: Điều hướng khu vực xung đột xoay 4,24% của chúng tôi, trong đó khám phá ý nghĩa kỹ thuật của các mức lợi suất hiện tại.
Vị trí cho phiên mở cửa thứ Hai
Khi chúng ta chuyển sang tuần mới, trọng tâm thị trường chuyển sang địa chính trị cuối tuần và các tiêu đề năng lượng. Giá US 10Y trực tiếp phản ánh một thị trường hiện đang tìm kiếm một sự đặt lại chế độ biến động. Nếu VIX vẫn tăng cao, chúng ta có thể thấy các luồng tỷ giá do biến động dẫn đến thách thức các con số đóng cửa cuối tuần. Các nhà giao dịch nên đặc biệt cảnh giác với "bẫy lạm phát tưởng kiến" – nơi chỉ đơn thuần là nhận thức về chi phí gia tăng, được thúc đẩy bởi giá năng lượng dễ thấy, ngăn cản lợi suất đảo ngược bất chấp nhu cầu công nghiệp giảm.
Phân tích liên quan đến phần cuối dài của đường cong có thể được tìm thấy trong Phân tích trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 30 năm: Thử nghiệm điểm xoay đồng hồ deficit 4,889% của chúng tôi.
