تراجع مؤشر IBEX 35 (ES35) بشدة في 20 يناير 2026، حيث أعاد المشاركون في السوق تسعير علاوات المخاطر بقوة استجابة لتصاعد الخطاب التجاري. عكس مؤشر إسبانيا القياسي موجة بيع أوروبية أوسع، مدفوعة بمزيج متقلب من عدم اليقين الجيوسياسي وارتفاع العوائد طويلة الأجل.
محركات السوق: الجغرافيا السياسية وعدم اليقين في السياسة
كان المحفز الرئيسي لتوسيع موجة الابتعاد عن المخاطرة يوم الثلاثاء هو الخطاب الجمركي الجديد الناجم عن نزاع غرينلاند المستمر. أدى هذا الاحتكاك الجيوسياسي إلى اتساع نطاق النتائج التجارية المحتملة، مما أجبر المستثمرين على طلب علاوة أعلى للاحتفاظ بالأسهم الأوروبية. على عكس الجلسات التقليدية التي تعتمد على البيانات، كانت البنية الدقيقة اليوم حساسة للتدفقات، حيث أسس البيع المبكر نبرة دفاعية استمرت طوال صباح نيويورك.
داخليًا، ارتبط أداء المؤشر بشكل واضح بالتحول من الأسهم الدورية —خاصة الصناعات والسلع الفاخرة— إلى مراكز دفاعية. وقد تعزز هذا الاتجاه بشكل أكبر من خلال طلب كبير على المعادن الثمينة، والتي عملت كـ "علاوة مصداقية" مقابل تراجع قيمة الدولار الأمريكي.
المستويات الفنية التكتيكية لـ ES35
شكل مؤشر IBEX 35 نطاقًا يتراوح بين 17,334.40 و 17,554.90، منهيًا الجلسة بانخفاض حوالي 1.34%. يركز المتداولون حاليًا على عدة مستويات عالية القناعة لتحديد التحول قصير المدى في النظام.
مراكز الدعم والمقاومة
- الدعم الحرج: 17,334.40 (أدنى مستوى اليوم). كسر هذا المستوى يبقي مخاطر الذيل الأيسر في اللعب، مستهدفًا منطقة 17,234.40.
- المحور النفسي: 17,400. الحفاظ على التداول فوق هذا المستوى ضروري لمنع انهيار مدفوع بالزخم.
- سقف المقاومة: 17,554.90 (أعلى مستوى اليوم). استعادة 17,500 سيعطي إشارة إلى انضغاط التقلبات وتحول محتمل مرة أخرى إلى تحيز محايد.
الانتقال عبر الأصول وأسعار الفائدة
كانت إشارة السوق اليوم مميزة بقيادة مخاطر السياسة. بينما تراجع مؤشر الدولار DXY قليلاً، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أكثر ثباتًا بالقرب من 4.288%. في هذه البيئة، تتصرف الأسهم بشكل متزايد كمنتجات تقلبات؛ فارتفاع عدم اليقين يزيد من معدلات الخصم ويوسع علاوات المخاطر في نفس الوقت. كان الطلب على الملاذات الآمنة واضحًا بشكل استثنائي في مجمع السلع، حيث ارتفع الذهب بأكثر من 3.5%.
التوقعات والسيناريوهات الاستراتيجية
السيناريو الأساسي (احتمالية 60%)
يشير سيناريونا الأساسي إلى أن علاوات المخاطر ستظل مرتفعة مع استمرار عدم اليقين المدفوع بالتعريفات دون تهدئة فورية. توقع أن يظل اكتشاف الأسعار محددًا ضمن نطاق، حيث تتلاشى الارتفاعات عند مستويات المقاومة المحددة ويظل الشراء عند الانخفاضات منضبطًا للغاية.
السيناريوهات البديلة
- توسع المخاطرة (22%): قد يؤدي خطاب تجاري أكثر ليونة أو إشارة إلى تخفيف التصعيد إلى العودة التدريجية نحو 17,554.90. يُبطل هذا السيناريو إذا فشل المؤشر في استعادة 17,400 عند الارتدادات.
- استمرار المخاطرة (18%): قد يؤدي التصعيد المتجدد أو ارتفاع آخر في العوائد طويلة الأجل إلى تفعيل الزخم عبر مستوى الدعم 17,334.40.
