Analyse du Nikkei 225 : le JP225 chute face à l'incertitude politique

Le Nikkei 225 (JP225) a connu un recul significatif lors des sessions des 20 et 21 janvier, alors qu'une augmentation de l'incertitude politique et du risque géopolitique a forcé une réévaluation des primes de risque sur l'ensemble des indices mondiaux. Les rendements à long terme restant stables et les exportateurs étant sensibles aux gros titres sur les politiques commerciales, le benchmark japonais a vu ses rebonds vendus alors que les participants au marché privilégiaient la discipline des niveaux plutôt que les achats basés sur des convictions fortes.

Synthèse : Changement de régime macroéconomique mondial

Le sentiment du marché s'est fermement orienté vers une attitude d'aversion au risque, portée par l'ambiguïté des politiques commerciales et une prime de risque géopolitique accrue. Dans ce régime, les indices se sont découplés des micro-fondamentaux, se comportant plutôt comme des expressions de taux d'actualisation et d'expansion des primes de risque.

• Impulsion des taux : Les rendements à long terme sont restés élevés, limitant les gains dans les secteurs sensibles à la durée.
• Transmission inter-actifs : Les métaux précieux ont surperformé en raison de la demande de couverture, tandis que le proxy USD s'est affaibli alors que les flux de recherche de sécurité ont migré vers des havres spécifiques.
• Positionnement : La stratégie dominante s'est concentrée sur l'essoufflement des rebonds, les investisseurs exigeant une confirmation avant d'engager de nouveaux capitaux.

Détail de la session : Retracer le déclin

Clôture asiatique à l'ouverture de Londres

Après une transition prudente de la session asiatique, la prime de risque est restée élevée à l'ouverture des marchés européens. Les traders se sont concentrés sur la sensibilité du JP225 à la transmission du FX, d'autant plus que les exportateurs faisaient face à des vents contraires dus à l'évolution de la rhétorique commerciale.

Dynamique des sessions de Londres et de New York

Pendant la matinée londonienne, l'Europe a commencé à réévaluer les risques extrêmes, entraînant un repli des valeurs cycliques et à bêta élevé. Ce sentiment a été validé à l'ouverture de New York, où la liquidité américaine a renforcé le régime baissier. Le marché a effectivement dégradé les expositions les plus sensibles à l'incertitude, maintenant l'indice sous pression tout au long de la journée.

Niveaux techniques et structure du marché

Le JP225 a été vendu alors que les investisseurs réagissaient aux risques politiques extrêmes plutôt qu'à des données spécifiques. L'attention reste portée sur les niveaux techniques clés suivants :

• Support : 52 852,90 (plus bas du jour) suivi du pivot psychologique de 52 500.
• Résistance : 53 408,35 (plus haut du jour) et le niveau de 53 000.
• Marqueur de régime : Un trade soutenu au-dessus de 53 000 suggérerait une compression de la volatilité, tandis qu'une rupture en dessous de 52 500 maintient des risques de « left-tail » significatifs en jeu.

Scénarios probabilistes

Scénario de base (63% de probabilité)

Les marchés restent sensibles aux gros titres mais se maintiennent dans une fourchette ordonnée. Nous nous attendons à une poursuite de la réversion vers la moyenne autour des zones de valeur, les rebonds devant s'estomper face à la résistance horizontale. L'invalidation intervient en cas de rupture soutenue au-dessus de 53 658,35 ou en dessous de 52 602,90.

Poursuite de l'aversion au risque (22% de probabilité)

Une nouvelle escalade des gros titres commerciaux ou une nouvelle flambée des rendements à long terme pourrait faire passer l'indice sous les plus bas du jour (52 852,90). Cela déclencherait probablement un suivi systématique vers la fourchette des 51 850.

Soulagement lié à l'appétit pour le risque (15% de probabilité)

Une rhétorique politique plus douce et une stabilisation des taux pourraient entraîner une compression de la volatilité, progressant vers la bande supérieure de 53 408,35 à 53 658,35.

Pour une vue plus large de l'impact de ces risques politiques mondiaux sur d'autres indices majeurs, consultez notre analyse récente: Analyse du Nikkei 225 : le JP225 chute alors que la prime de risque tarifaire frappe le Japon et la Note de marché USD/JPY concernant la volatilité du JPY.