Pasar Baja: Interupsi Tahun Baru Imlek & Opsi Musim Konstruksi

Pasar baja global saat ini mengalami periode penurunan aktivitas karena liburan Tahun Baru Imlek, menciptakan lingkungan perdagangan yang unik yang ditandai dengan likuiditas yang lebih tipis. Fokus utama para pedagang dan analis bergeser ke arah musim konstruksi yang akan datang dan potensi pemulihan permintaan, terutama di Tiongkok, yang secara signifikan memengaruhi dinamika baja.

Pergerakan Harga Baja di Tengah Keheningan Liburan

Per tanggal 16 Februari 2026, pasar baja, yang diwakili oleh patokannya, menunjukkan kenaikan moderat +0,53% pada hari itu, dengan harga 3056,00 CNY/ton. Namun, tinjauan kinerja yang lebih luas menunjukkan penurunan -2,80% selama sebulan terakhir dan penurunan -4,68% secara tahunan. Sentimen yang berlaku adalah bahwa sampai likuiditas penuh kembali setelah liburan, pergerakan harga yang signifikan mungkin akan terdistorsi. Pertanyaan inti bagi para pelaku pasar adalah apakah kenaikan sesaat saat ini dapat bertahan setelah perdagangan normal kembali atau apakah itu hanya repricing yang disebabkan oleh liburan. Harga baja saat ini yang berada di 3056,00 CNY/ton sangat sensitif terhadap dinamika pasca liburan ini.

Selama sesi perdagangan Asia menjelang London, patokan baja tetap terkendali. Gangguan Tahun Baru Imlek secara inheren membatasi sinyal baru, mendorong pasar untuk mencerminkan asumsi carry dan inventaris daripada perubahan permintaan real-time. Dalam jendela-jendela ini, di mana "construction-season optionality" sedang dihargai, grafik harga baja langsung untuk berbagai patokan sering menunjukkan aktivitas yang teredam.

Pengaruh Makro dan Kisah Mikro

Dari perspektif makro yang lebih luas, Indeks Dolar AS berada di dekat 97,07, dan imbal hasil Obligasi AS menunjukkan tenor 2 tahun di 3,40% dan tenor 10 tahun di dekat 4,04%. Namun, sesi AS sendiri sangat tipis karena liburan Presidents Day, yang menyebabkan penutupan di pasar ekuitas tunai dan obligasi. Ini berarti partisipasi makro global sangat rendah, dan baja, yang secara inheren terlokalisasi dan sensitif terhadap kebijakan, sebagian besar diperdagangkan sebagai kisah mikro Tiongkok. Ketika meninjau harga baja saat ini, jelas bahwa pengaruh yang lebih luas ini berkontribusi pada harga pasar baja komposit.

Untuk baja, menganalisis dampak impuls kredit Tiongkok sangat penting. Secara historis, baja telah bertindak sebagai barometer kredit Tiongkok, sering kali merespons secara positif ketika impuls kredit membaik, meskipun dengan jeda. Keterlambatan ini menggarisbawahi mengapa titik data pasca liburan, yang mengungkapkan permintaan baja riil dan pergeseran inventaris, sangat penting. Data real-time baja sangat dinanti setelah periode liburan.

Skenario Kunci dan Pertimbangan Perdagangan Taktis

Pelaku pasar sedang mempertimbangkan beberapa skenario untuk pergerakan harga baja:

• Kasus Dasar (probabilitas 56%): Perkirakan konsolidasi di sekitar level saat ini karena volatilitas mereda, dan pasar menunggu konfirmasi keseimbangan penawaran-permintaan. Patokan baja yang sedang berlangsung tetap dibatasi oleh gangguan perdagangan Tahun Baru Imlek di Tiongkok, yang cenderung memperkuat kesenjangan saat pembukaan kembali, sehingga mengurangi kualitas sinyal. Penembusan berkelanjutan di bawah 3000,00 atau di atas 3100,00 akan membatalkan skenario ini.
• Perpanjangan Kenaikan (probabilitas 26%): Premi risiko kembali meningkat, mendorong pasar untuk menantang 3100,00. Ini dapat dipicu oleh kejutan sisi pasokan atau impuls risk-on yang kuat yang memperketat ekspektasi cepat. Kegagalan mempertahankan 3050,00 setelah lonjakan awal akan menandakan pembatalan.
• Pembalikan Penurunan (probabilitas 18%): Pasar melepaskan premium, mereprisasi ke arah 3000,00. Optik permintaan yang lebih lunak atau pelonggaran yang jelas dari pendorong utama dapat menjadi katalis di sini. Pengambilan kembali cepat 3050,00 pada peningkatan aliran akan membatalkan skenario ini.

Secara taktis, lingkungan saat ini menekankan kesabaran. Likuiditas yang menipis akibat liburan dapat melebih-lebihkan baik breakout maupun breakdown. Tingkat harga baja live mungkin tampak volatil, tetapi perdagangan berkualitas tinggi biasanya muncul dari menunggu konfirmasi pada retest daripada bereaksi terhadap cetakan harga awal. Memantau harga baja ke USD secara langsung setelah liburan akan menjadi penting bagi pedagang internasional. Ketika mengamati harga baja, pedagang harus mencari tanda-tanda pergeseran yang signifikan.

Apa yang Harus Diamati Selanjutnya

Ke depan, beberapa faktor akan sangat penting dalam membentuk arah pasar baja:

• Intensitas pengisian kembali pasca liburan dan pola pembangunan kembali inventaris di seluruh Tiongkok.
• Setiap pengumuman kebijakan baru terkait pengeluaran infrastruktur, dukungan pasar properti, atau batasan emisi di wilayah produksi utama.
• Evolusi permintaan ekspor dan peluang arbitrase regional karena permintaan domestik berpotensi normal kembali.

Penting untuk diingat bahwa pasar dapat melompat secara signifikan pada berita utama kebijakan dan revisi cuaca yang tiba-tiba, terutama pada komoditas. Trader disarankan untuk menyesuaikan ukuran posisi mereka secara tepat untuk mengelola risiko secara efektif.

Sinyal paling jelas untuk arah pasar yang sebenarnya terletak pada apakah kurva menguat di bagian depan. Ketika spread prompt menguat, itu menunjukkan keketatan pasar yang nyata. Sebaliknya, kurva yang melunak menunjukkan bahwa pergerakan harga lebih didorong oleh narasi daripada keseimbangan penawaran-permintaan yang sebenarnya. Harga baja hari ini lebih mencerminkan narasi ini daripada pergeseran konkret. Memperhatikan pergerakan harga berjangka baja setelah liburan akan memberikan wawasan yang lebih dalam.