ผลสำรวจค้าปลีกอังกฤษ ม.ค. 2026: ความกังวลลดลง ผู้บริโภคฟื้นตัว

ผลสำรวจยอดค้าปลีกล่าสุดของสหราชอาณาจักรบ่งชี้ถึงการคลี่คลายลงเล็กน้อยจากระดับที่ซบเซาอย่างรุนแรง แม้ว่าสิ่งนี้จะส่งสัญญาณเชิงบวกต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระยะใกล้ แต่ข้อมูลยังคงสอดคล้องกับฐานผู้บริโภคที่มีความระมัดระวัง อ่อนไหวต่อราคาอย่างมาก และยังคงถูกจำกัดโดยผลกระทบต่อเนื่องจากแรงกดดันด้านรายได้ที่แท้จริงและอัตราดอกเบี้ยจำนองที่เข้มงวด

สัญญาณสำรวจที่สำคัญ: เสถียรภาพมากกว่าการฟื้นตัว

ปริมาณยอดค้าปลีกแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเดือนมกราคมเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม แม้ว่ายอดรวมยังคงติดลบที่ -17 ความคาดหวังสั้นๆ ก็สูงขึ้นเช่นกัน โดยผู้ค้าปลีกคาดการณ์ยอดขายที่ -30 สำหรับเดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นการอ่านที่ยังคงอ่อนแอตามมาตรฐานในอดีต แต่แสดงถึงการเคลื่อนตัวที่สำคัญออกจากภาวะมองโลกในแง่ร้ายอย่างรุนแรงที่เห็นในช่วงปลายปี 2025

ทำไมการเปลี่ยนแปลงนี้จึงสำคัญ

การปรับปรุงจากระดับต่ำสุดเป็นเรื่องปกติในวัฏจักรเศรษฐกิจที่มีความผันผวน และมักมาพร้อมกับ "สัญญาณรบกวน" อย่างไรก็ตาม ยอดค้าปลีกที่ติดลบน้อยลงบ่งชี้ว่าอาจมีการก่อตัวของฐาน เรากำลังเห็นสัญญาณของความเสถียรในการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ เนื่องจากผู้บริโภคปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน แทนที่จะล่มสลายภายใต้แรงกดดันนั้น

ความอ่อนไหวระดับมหภาค: การส่งผ่านสินเชื่อจำนองในสหราชอาณาจักร

การบริโภคในสหราชอาณาจักรมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อนโยบายอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการใช้ประโยชน์จากครัวเรือนและโครงสร้างสินเชื่อจำนอง แตกต่างจากเศรษฐกิจที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ระยะยาว สหราชอาณาจักรรับรู้การส่งผ่านนโยบายของธนาคารกลางเร็วกว่าอย่างมาก จุดความอ่อนไหวสูงนี้หมายความว่าในขณะที่การปรับปรุงผลสำรวจช่วยลดความเสี่ยงที่ร้ายแรงในระยะใกล้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง แต่การฟื้นตัวยังคงเปราะบาง

หากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงในขณะที่การเติบโตของค่าจ้างยังคงที่ ผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรอาจมีเสถียรภาพมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน สิ่งนี้สร้างฉากหลังที่ซับซ้อนสำหรับธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)

นโยบายการเงินและนัยยะต่อตลาด

สำหรับผู้กำหนดนโยบาย ภาคค้าปลีกที่มีเสถียรภาพเป็นสิ่งที่เป็นประโยชน์ แต่ไม่น่าจะเป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทันที BoE ยังคงยึดติดกับอัตราเงินเฟ้อบริการและภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอ ผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นอาจทำให้ธนาคารกลางได้รับอนุญาตให้คงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดไว้นานขึ้น หากความก้าวหน้าไปสู่เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อหยุดชะงัก

แนวโน้มของประเภทสินทรัพย์

• อัตราดอกเบี้ย: ความยืดหยุ่นในความเชื่อมั่นค้าปลีกมีแนวโน้มที่จะทำให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากขจัด "ความเร่งด่วน" ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก
• อัตราแลกเปลี่ยน: เงินปอนด์ (GBP) มักจะแข็งค่าขึ้นเมื่อสหราชอาณาจักรถูกมองว่าไม่ผ่อนคลายนโยบายเท่ากับประเทศในกลุ่ม G10 อย่างไรก็ตาม GBP ยังคงอ่อนไหวต่อความเสี่ยงทั่วโลก
• หุ้น: ภาคธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคอาจได้รับการสนับสนุน แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมของ FTSE 100 ยังคงผูกติดกับอัตราส่วนลดทั่วโลก

ในบริบทที่เกี่ยวข้อง เราเพิ่งเห็นว่าแรงกดดันด้านราคาที่ยั่งยืนส่งผลกระทบต่อภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคอย่างไร ตัวอย่างเช่น อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรที่ยังคงอยู่ที่ 3.4% ซึ่งเน้นย้ำถึงอุปสรรค "ไมล์สุดท้าย" ที่ BoE ต้องเผชิญในความพยายามลดอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวแน่นนี้เป็นเหตุผลที่ธนาคารกลางอาจมองข้ามการปรับปรุงค้าปลีกเล็กน้อยเพื่อรักษาสถานะที่เข้มงวด ซึ่งเป็นประเด็นที่สำรวจเพิ่มเติมในการวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับ ความอดทนของ ECB ที่ใกล้เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ

สรุป

ข้อความที่โดดเด่นไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงสู่ระบอบการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่เป็นการลดความเสี่ยงขาลงในทันที สำหรับนักเทรด ความแตกต่างนี้สำคัญมาก: ผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นสนับสนุนเงินปอนด์และลดตำแหน่งป้องกัน แต่ยังคงรักษาพรีเมียมความผันผวนไว้ เนื่องจาก BoE กำลังดำเนินไปตามเส้นทางการลดอัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่สมบูรณ์