AEX NL25 分析：政策不确定性冲击风险溢价

在1月20日的交易时段，NL25（AEX）指数面临一波去风险化浪潮，投资者努力应对固定的长期收益率和不断上升的地缘政治风险溢价，这继续限制了对久期敏感的股票。

市场概况：NL25 政策不确定性

AEX指数在伦敦上午时段以防御姿态进入，交易区间为982.50–991.88。主要催化剂仍然是由避险情绪主导的宏观环境，其中贸易政策头条和地缘政治变化设定了市场定价的底线。随着具有重工业和科技成分的全球周期股感受到压力，该指数与其他主要的欧洲基准指数一道进行了降级。

盘中细分

• 亚洲收盘至伦敦开盘：隔夜谨慎情绪无缝传递到欧洲时段，尤其影响了对贸易言论敏感的出口商。
• 伦敦上午：市场进行有序的去风险化，侧重于技术水平而非信念主导的买入。
• 纽约开盘：美国市场的参与仍然是当前抛售是否会系统性延续或向心理枢轴点均值回归的决定性因素。

利率和跨资产传导

当前市场环境的特点是“波动性增强”。在这种环境下，像NL25这样的指数行为不再像微观基本面的结合体，而更像是折现率和风险溢价的直接体现。我们看到对不确定性敏感的资产敞口明显降级，而防御性资产和商品相关领域则表现出相对韧性。

要了解这些贸易冲击如何影响欧元区的更广泛背景，请参阅我们对AEX NL25关税风险溢价飙升的分析。

技术水平和市场结构

交易者应将其策略锚定在以下结构性水平：

• 即时支撑位：982.50（盘中低点）和991.00（心理枢轴点）。
• 关键阻力位：991.88（盘中高点）和992.00（整数关口）。
• 状态指示器：持续交易高于992表明波动性压缩，而跌破991则表明左尾风险仍在积极发挥作用。

概率加权情景

基本情况（58%）：高不确定性下的区间波动

预计市场将继续对头条新闻敏感但有序。趋势平均值回归是可能的，只要没有进一步升级，反弹会在既定阻力位消退。

避险情绪持续（24%）：事态升级头条

贸易报复信号的重新出现或长期收益率的飙升可能将指数推低至982.50的低点，从而引发系统性跟进至980.50水平。邻近指数中也观察到类似模式。

风险偏好延伸（18%）：事态缓和带来的缓解

如果言论软化且利率稳定，则可能逐渐上涨至992.38的上部区间，尽管在当前环境下，这仍然是较低概率的结果。

接下来关注什么

市场参与者应关注美国现金开盘以寻找流动性变化，以及伦敦时间19:00的政策沟通窗口，以防潜在的头条新闻缺口。欧洲周期股在未来24小时内仍将是对任何贸易言论变化最敏感的部分。

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