瑞士市場指數（SMI）分析：關稅風險溢價衝擊CH20

2026年1月20日，瑞士市場指數（SMI，透過CH20追蹤）錄得顯著的-0.89%跌幅，因與格陵蘭爭端相關的貿易政策言論升級，迫使歐洲股市重新評估風險溢價。

市場驅動因素：關稅言論與波動性競價

當日下跌壓力的主要催化劑是新一波的關稅言論。這種地緣政治摩擦擴大了潛在政策結果的分佈，迫使投資者為尾部風險保護支付更高的溢價。因此，在整個紐約上午交易時段，跨資產波動性保持在高位。

長端殖利率與避險傳導

儘管風險資產貶值，後端利率仍保持堅挺。美國10年期公債殖利率攀升至約4.288%，上升5.5個基點，這對股票估值構成限制。在這種高波動性狀態下，貴金屬成為首選避險工具，黃金和白銀分別錄得+3.56%和+6.32%的巨額資金流入。

SMI（CH20）技術展望和關鍵水平

SMI今天的價格走勢特點是秩序但持續的拋售。早盤的清算確定了當日低點，隨後盤中反彈持續被尋求減少周期性板塊曝險的市場參與者拋售。

值得關注的戰術水平

• 阻力位：13,188.02（全日高點）和13,200的心理關口。
• 支撐位：13,080.02（全日低點），隨後是13,030水平。
• 狀態標誌：穿越13,200需要持續的走勢才能預示波動性壓縮，而跌破13,100則表明下行風險依然存在。

板塊表現：周期性板塊與防禦性板塊

歐洲指數的解讀很明確：高度依賴貿易的行業——特別是奢侈品、汽車和工業——承受了拋售的大部分衝擊。這種轉變與市場普遍關注政策風險溢價對歐洲增長代表的衝擊大於防禦性同業的趨勢一致。

交易情境與策略

展望未來，基本情況表明風險溢價將維持在高位。在貿易言論明確緩和之前，交易者應強調在阻力區附近「逢高賣出」的紀律。

即將到來的催化劑

市場參與者正密切關注達沃斯峰會（1月19日至23日），以獲取全球貿易言論的最新消息。此外，紐約盤開盤仍是全球貝塔敏感性和流動性反應的關鍵窗口。

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