SMI 分析：瑞士市場指數受政策風險溢價影響下滑

瑞士市場指數 (SMI) 在 1 月 19 日的交易時段呈現防禦性偏向，因為市場參與者優先考慮風險對沖而非指數特定的基本面。這一轉變發生在由貿易政策不確定性和貴金屬需求顯著飆升所定義的更廣泛宏觀背景下。

市場概況：頭條貝塔主導

截至倫敦時間 11:35，SMI (CH20) 報 12,609.34 點，盤中跌幅為 0.24%，盤中區間為 12,560.92 至 12,652.8。儘管美元指數 (DXY) 表現疲軟 (-0.36%)，但主要的市場「信號」出現在金屬市場，其中黃金上漲 1.77%，白銀飆升超過 6%。這種背離表明投資者正在積極消化政策風險溢價，而不是對傳統增長指標做出反應。

盤中細分

• 亞歐交接：在亞洲市場收盤漲跌互現後，歐洲市場開盤謹慎。主要驅動因素仍然是漸進的去風險化，而非被迫清算。
• 倫敦上午：CH20 指數維持盤中走勢圖，上限為 12,652.8，其資金流與紐約開盤前預防性配置的基調一致。
• 紐約展望：目前的焦點轉向華爾街的流動性是否會驗證歐洲的舉動，還是會觸發均值回歸交易。

技術結構與關鍵水平

從技術層面來看，SMI 正在一個緊密的結構中運行。盤中低點 12,560.92 作為主要支撐位，而上午高點 12,652.8 則為即時阻力上限。

本日的樞軸指南位於 12,606.86（區間中點）。若持續守住此樞軸點下方，則保持戰術上的防禦性偏向；若重新站上此點，則可降低短期下行風險，以測試每日高點。

前景展望：政策風險 vs. 美國流動性

在我們的基本情景（60% 機率）中，我們預計當前區間將維持不變，因為宏觀噪音持續存在且未見實質性升級。然而，交易者應警惕兩種替代結果：

• 避險逆轉 (20%)：新的波動性衝擊或不利的貿易頭條新聞可能導致跌破 12,560.92，引發收盤前的更大賣壓。
• 緩解買盤 (20%)：情緒改善或系統性重新承擔風險可能導致突破阻力位，特別是如果美國期貨表現出韌性。

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接下來值得關注

接下來的 24 小時對於評估此風險溢價的持續時間至關重要。關鍵指標包括不斷更新的貿易政策頭條新聞和跨資產確認——特別是避險金屬買盤是否與股市下跌同時持續。美國流動性窗口（紐約時間 09:30–11:30）可能決定該指數是進一步下滑還是企穩。