توقعات صندوق النقد الدولي لعام 2026: النمو العالمي مستقر

يؤكد تحديث التوقعات العالمية الأخير على تكوين مألوف لعام 2026: النمو العالمي صامد بشكل أفضل مما كان يُخشى، ومع ذلك يظل توزيع النتائج واسعًا مع تغيرات السياسة والجيوسياسة التي تغير هيكل الصدمات في السوق. بالنسبة للمتداولين النشطين، يعمل هذا التحديث كخريطة منضبطة للمخاطر وعدم التماثل الضمني عبر أسعار الفائدة والعملات الأجنبية والسلع.

المواضيع الكلية الثلاثة التي تحدد عام 2026

أولاً، إن تباطؤ التضخم حقيقي بلا شك، لكنه لا يزال غير متجانس بشكل محبط. فبينما استفاد العديد من اقتصادات مجموعة العشرة من تباطؤ تضخم السلع، لا يزال تضخم الخدمات عنيدًا في المناطق التي تتسم أسواق العمل فيها بالضيق. وهذا يخلق تباينًا حيث تبدو الأرقام الرئيسية محايدة، لكن السياسة تظل تقييدية. في هذه البيئة، يصبح مراقبة سعر مؤشر الدولار DXY مباشرة أمرًا ضروريًا لقياس كيفية تفاعل الدولار الأمريكي مع فروق العائدات المتغيرة.

ثانياً، أصبح مرونة النمو مدعومة بشكل متزايد بالسياسات. فقد خففت البرامج المالية والاستثمار الاستراتيجي من حدة الدورة الاقتصادية التقليدية، على الرغم من أن هذا يثير مخاوف طويلة الأجل بشأن ديناميكيات الديون. ثالثاً، تحول هيكل الصدمات الرئيسي من اضطرابات سلسلة التوريد إلى السياسات والجيوسياسة. أصبحت الأسواق الآن شديدة الحساسية للتعريفات الجمركية، وأمن الطاقة، ومصداقية السياسات، والتي يمكن أن تعيد نبضات التضخم حتى مع تباطؤ النمو.

الآثار المترتبة على فئات الأصول

لم تعد الصورة الكلية مجرد سؤال بسيط عن “هل سينخفض التضخم؟”. بل أصبحت تدور حول ما إذا كان الانخفاض سلسًا بما يكفي للسماح بتطبيع السياسة. بالنسبة لمتداولي العملات، من المرجح أن يعكس سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي مباشرة وتحركات سعر اليورو والدولار الأمريكي صراع البنك المركزي الأوروبي بين التدرج ومتطلبات النمو. تشير الديناميكيات الحالية إلى أن مسارات السياسة النسبية تظل المحرك المهيمن، على الرغم من أن التمركز الجيوسياسي يمكن أن يطغى على هذه العوامل الأساسية في نوبات قصيرة الأمد.

في قطاع السلع، انفصلت الطاقة والمعادن الصناعية عن متوسطات النمو الواسعة، وتتحرك بدلاً من ذلك بناءً على دورة الطلب في الصين. بينما يراقب المتداولون سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي مباشرة لمشاعر المخاطرة الأوسع، يجب عليهم أيضًا مراقبة تحليلات اليورو مقابل الدولار الأمريكي مباشرة لتحديد أين تتركز السيولة خلال فترات التقلب. يجب على أولئك الذين يتابعون سعر الصرف المباشر لليورو مقابل الدولار الأمريكي ملاحظة أن تقلبات اليورو والدولار الأمريكي المباشرة غالبًا ما ترتفع عندما تتعارض بيانات اليورو والدولار الأمريكي في الوقت الفعلي مع تصريحات البنك المركزي.

إطار السيناريو للعام المقبل

• السيناريو الأساسي (60%): نمو بطيء ومطرد مع تباطؤ تدريجي للتضخم. تتحرك البنوك المركزية بحذر، وتتداول الأصول الخطرة ضمن نطاقات محددة.
• السيناريو الصعودي (20%): نمو مدفوع بالإنتاجية حيث يبقى التضخم محتوى. من المرجح أن يؤدي هذا إلى تمديد المخاطرة حيث تظهر البيانات الحية لليورو والدولار الأمريكي اختراقًا مستدامًا فوق المحاور التاريخية.
• السيناريو الهبوطي (20%): صدمات مدفوعة بالسياسات، مثل التعريفات الجمركية أو الضربات الجيوسياسية للطاقة، مما يؤدي إلى شعور بـ "التضخم الركودي" وتفوق العملات الأجنبية الدفاعية.

للتأكد من صحة هذه التوقعات، يجب على المستثمرين التركيز على مؤشرات مديري المشتريات العالمية، وأحجام التجارة، والمؤشرات الرائدة لسوق العمل. ستوفر مراقبة سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي مباشرة جنبًا إلى جنب مع بيانات اليورو والدولار الأمريكي في الوقت الفعلي التأكيد اللازم لما إذا كانت رواية "الهبوط الناعم" صامدة أم أن المخاطر باهظة الثمن بدأت تتحقق.

• نشاط الأعمال الأمريكي يشير إلى مخاطر تضخم عنيد
• مخاطر التضخم العنيد: لماذا قد تتعثر رواية الهبوط الناعم
• توقعات النمو في الهند: التعامل مع عدم اليقين الاقتصادي العالمي