Harga Futures Tembaga Turun di Tengah Perdagangan Liburan: Apa Selanjutnya?

Pasar tembaga mengalami penurunan hari ini, dengan harga futures cenderung lebih rendah di tengah likuiditas yang tipis karena liburan Hari Presiden AS. Fokus utama tetap pada prospek permintaan Tiongkok pasca-Tahun Baru Imlek dan sinyal inventori global, yang saat ini menentukan pergerakan jangka pendek pada logam merah ini.

Pergerakan Harga Tembaga di Tengah Lesunya Liburan

Hingga akhir pagi London/awal New York, harga tembaga acuan tercatat di 5.7693 USD/lb, mencerminkan penurunan -0.58% pada hari itu. Penurunan ini berkontribusi pada penurunan -3.24% selama seminggu terakhir dan -2.17% selama sebulan terakhir, meskipun ada kenaikan +1.54% dari awal tahun dan peningkatan signifikan +25.64% secara tahunan. Lingkungan perdagangan saat ini ditandai oleh partisipasi lintas aset yang berkurang, sebagian besar karena liburan di AS, menyebabkan tembaga bereaksi terutama terhadap dinamika mikro dan aliran berita terkait Tiongkok.

Nada lemah dimulai di sesi Asia dan berlanjut ke London, di mana harga tembaga London melihat peserta cenderung mengurangi eksposur. Berita kecil mengenai inventori dan ketersediaan fisik menjadi sangat penting karena kedalaman pasar yang terbatas. Para pengamat pasar kini mengajukan pertanyaan krusial: Akankah pergerakan turun ini bertahan setelah likuiditas penuh kembali, ataukah ini hanya repricing yang terdistorsi oleh liburan?

Makro dan Narasi yang Mendasari

Pemeriksaan silang makro cepat menunjukkan indeks USD (Dolar AS) bertahan di dekat 97.07, menunjukkan sedikit kenaikan (+0.15% pada hari itu), sementara imbal hasil Treasuri AS 2 tahun berada di sekitar 3.40% dan imbal hasil AS 10 tahun di dekat 4.04%. Kondisi pasar yang luas ini memberikan latar belakang bagi pergerakan tembaga, meskipun komoditas ini sering kali membentuk jalurnya sendiri berdasarkan fundamental penawaran dan permintaan spesifik.

Tembaga masih dipengaruhi oleh narasi kelangkaan tahun lalu, tetapi dinamika terkini menunjukkan pengakuan akan ketersediaan yang lebih baik dan sifat siklus permintaan. Meskipun kisah elektrifikasi jangka panjang tetap menjadi pendorong kuat bagi harga real time tembaga, ini sementara mengurangi premi urgensi jangka pendek. Faktor kunci tetap pada pembukaan kembali Tiongkok dan setiap dorongan kebijakan yang akan datang. Jika permintaan mengejutkan secara positif setelah liburan, grafik live tembaga dapat dengan cepat mendapatkan momentum. Sebaliknya, permintaan pembukaan kembali yang lemah dapat menyebabkan aksi jual pada kenaikan, berpotensi meratakan kurva. Grafik live tembaga saat ini menunjukkan pasar yang bergulat dengan ketidakpastian jangka pendek ini.

Pertimbangan dan Skenario Taktis

Dari perspektif taktis, kejelasan sinyal sering terletak pada penguatan bagian depan kurva. Ketika spread segera menguat, itu menandakan keketatan pasar yang nyata. Sebaliknya, kurva yang melunak menunjukkan bahwa pergerakan harga lebih didorong oleh narasi daripada keseimbangan penawaran-permintaan aktual.

Berikut adalah rincian skenario potensial:

• Skenario Dasar (57%): Konsolidasi di sekitar level saat ini. Pasar memperkirakan volatilitas berita utama akan mereda sambil menunggu konfirmasi dalam keseimbangan. Sesi Asia didorong oleh aliran dan tipis, dengan penutupan Tahun Baru Imlek yang mengurangi pengambilan risiko inkremental, membuat tembaga sensitif terhadap berita utama kecil. Penembusan berkelanjutan di bawah 5.70 atau di atas 5.80 akan membatalkan skenario ini.
• Ekstensi Naik (25%): Premi risiko terbentuk kembali, menantang level 5.80. Ini dapat dikatalisasi oleh kejutan sisi pasokan yang tidak terduga atau dorongan risk-on yang lebih luas yang memperketat ekspektasi segera. Kegagalan untuk mempertahankan 5.75 setelah dorongan awal akan membatalkan ini.
• Pembalikan Turun (18%): Pasar menghilangkan premi, menetapkan harga kembali menuju 5.70. Prospek permintaan yang lebih lemah atau pelonggaran yang jelas dari pendorong permintaan utama dapat menjadi katalis. Perolehan kembali cepat di 5.75 pada peningkatan aliran akan membatalkan ini.

Apa yang Perlu Diamati Selanjutnya

Peserta pasar harus memantau dengan cermat data pembukaan kembali Tiongkok, setiap pernyataan stimulus dari Beijing, dan petunjuk terkait properti atau dorongan kredit. Gangguan dalam pasokan tambang versus sinyal dari biaya pemrosesan akan menunjukkan keseimbangan pasar olahan. Selain itu, perilaku inventori di seluruh bursa yang terlihat akan menjadi kritis karena likuiditas normal setelah liburan. Pasar, khususnya untuk komoditas seperti tembaga, dapat mengalami gap yang signifikan karena berita utama kebijakan dan revisi cuaca, sehingga memerlukan penentuan ukuran posisi yang hati-hati.