แนวโน้มธนาคารกลางแคนาดา: คาดคงอัตราดอกเบี้ยถึงปี 2026

ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาของการคงนโยบายเชิงกลยุทธ์ โดยเส้นทางนโยบายของแคนาดากำลังมุ่งสู่การคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงปี 2026 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศจะยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย แต่ความไม่แน่นอนทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและการทบทวน USMCA ที่กำลังจะมาถึงได้กลายเป็นความเสี่ยงสำคัญสำหรับ Loonie

ความเสถียรของอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศเทียบกับปัจจัยภายนอก

เหตุผลเบื้องหลังจุดยืนปัจจุบันของ BoC นั้นตรงไปตรงมา: เมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย 1%–3% และการเติบโตยังคงที่ ความกดดันในการปรับอัตราดอกเบี้ยได้ลดลง อย่างไรก็ตาม การกระจายความเสี่ยงไม่ได้อยู่ภายในประเทศอีกต่อไปแล้ว แต่ได้ย้ายไปสู่ช่องทางผลกระทบจากการค้าระหว่างประเทศโดยสิ้นเชิง

เกณฑ์มาตรฐานทางเศรษฐกิจที่สำคัญ

• อัตราดอกเบี้ยข้ามคืน: Consensus คาดว่า BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% ตลอดปี 2026
• การคาดการณ์การเติบโต: 1.2% สำหรับปี 2026 และฟื้นตัวเป็น 1.8% สำหรับปี 2027
• อัตราเงินเฟ้อ: คาดว่าจะคงที่อยู่ในกรอบ 1%–3%
• ความเสี่ยงทางการค้า: การทบทวน USMCA ในเดือนกรกฎาคมถูกระบุว่าเป็นความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคหลัก

ทำไมการคงอัตราดอกเบี้ยไว้จึงเป็นฐานกรณีที่ชัดเจน

เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในเป้าหมายและการเติบโตยังคงปานกลาง การดำเนินการของธนาคารกลางที่เหมาะสมที่สุดคือการรอคอย ความไวของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นเอกลักษณ์ของแคนาดา ซึ่งขับเคลื่อนโดยหนี้ครัวเรือนที่สูงและโครงสร้างสินเชื่อที่อยู่อาศัย ทำให้ความเสถียรของนโยบายมีคุณค่าอย่างยิ่งต่อเศรษฐกิจโดยรวม ข้อมูลล่าสุดเช่น US jobless claims สนับสนุนกรณีการคงอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากแรงกดดันหลักผ่อนคลายลง

นอกจากนี้ พฤติกรรมของผู้บริโภคบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังสร้างฐานรองรับ ตัวชี้วัดเช่น ยอดค้าปลีกของแคนาดาเพิ่มขึ้น 1.3% แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ช่วยเสริมสร้างการเติบโตโดยไม่จำเป็นต้องมีการแทรกแซงเชิงแข็งกร้าวในทันที

นโยบายการค้าเป็นความเสี่ยงหลัก

ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าส่งผลกระทบโดยตรงต่อการส่งออก การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร และความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ในระบอบเศรษฐกิจโลกปัจจุบัน ความเสี่ยงพาดหัวข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้าสามารถเคลื่อนไหวเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงและ อัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD ได้เร็วกว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจภายในประเทศแบบดั้งเดิม

ตลาดให้ความสนใจเป็นพิเศษกับกำหนดเวลาการทบทวน USMCA ในเดือนกรกฎาคม จนกว่าจะมีความชัดเจนในเรื่องนี้ BoC มีแนวโน้มที่จะอยู่ในท่าทีตั้งรับ โดยมองว่าการปรับปรุงข้อมูลเบื้องต้นเป็นเพียงข้อมูลมากกว่าเป็นการกระตุ้นให้ดำเนินการ

การทำแผนที่และการวางตำแหน่งการส่งผ่าน

ช่องทางที่เร็วที่สุดสำหรับเรื่องราวนี้ที่จะส่งผลต่อราคาของสินทรัพย์คืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากวาทศิลป์ทางการค้าเลวร้ายลง อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักจะตอบสนองก่อน ตามมาด้วย CAD ผู้ค้าควรจับตาดูตำแหน่งด้วย หากตลาดมีแนวโน้มไปสู่ฉันทามติ 'การเติบโตที่มั่นคง' อยู่แล้ว แม้แต่ข่าวการค้าเชิงลบเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นการเคลื่อนไหวที่เกินจริงผ่านการปิดสถานะ short หรือการหมุนเวียนแบบตั้งรับได้

• ยอดค้าปลีกของแคนาดาเพิ่มขึ้น 1.3%: ความยืดหยุ่นหนุนการเติบโต
• วิเคราะห์ USDCAD: Loonie แข็งค่าเมื่อราคาทดสอบแนวรับ 1.3770