NZX 50 指數分析：在全球風險競價下測試 46.77 阻力

NZX 50 指數（通過 ENZL 代理追蹤）在 1 月 22 日交易時段表現出高度有序的走勢，在金融市場進入風險溢價壓縮模式下上漲了 +1.43%。該指數目前交易於 46.77 美元，正在測試一個關鍵阻力關口，需要確認突破才能維持當前的看漲動能。

技術水準與樞軸區

價格走勢已在明確的區間內盤整，使得日內參與者的技術邊界極為清晰。市場行為表明這是一個「流動性驅動」的環境，其中流動性窗口決定了價格發現的品質。

關鍵支撐與阻力水準：

• 阻力： 46.77（當前測試），其次是 46.80（心理關口）。
• 支撐： 46.70（即時樞軸點）和 46.55（盤中低點）。
• 失效區： 突破 46.82 或跌破 46.50 將實質性改變當前的風險回報框架。

在我們 1 月 21 日的 NZX 50 分析中指出，前幾個交易日的下跌過後，當前的反彈凸顯了市場向全球風險接受度的轉變。

市場驅動因素與宏觀背景

NZX 50 反彈的動力似乎是全球風險溢價的降低，而非紐西蘭本地的催化劑。有趣的是，雖然股票指數上漲，貴金屬卻表現出顯著的強勢，黃金 (GLD) 上漲 1.82%，白銀 (SLV) 飆升 3.83%。這表明，儘管股票被看好，市場尾部仍存在剩餘的避險需求。

短期利率大致保持平靜 (SHY -0.04%)，這表明此次變動尚未由央行政策重新定價驅動，而是資本更清晰地流入風險資產。紐西蘭市場的防禦性傾斜通常導致其在全球股市反彈中較晚參與，我們在當前交易時段也觀察到這一點。

交易時段分析：倫敦至紐約

從亞洲到倫敦的交易時段交接，其特點是穩定的價格發現，價差極小。到倫敦上午，交易趨於建設性，儘管買家需要通過抑制波動性來確認。紐約開盤進一步證實了這種模式，將更乾淨的買入視為機構信心強烈的信號。

建議交易情景

• 基本情況 (62% 機率)：該指數保持當前區間並緩慢走高，前提是波動性維持在較低水平。
• 上漲情景 (10% 機率)：接受 46.77 上方將導致延伸至 46.82。若迅速跌回 46.80 以下將使此延伸失效。
• 下跌情景 (28% 機率)：跌破 46.55 將目標指向 46.50。需要收復 46.70 才能化解看跌壓力。

策略框架

對於日內交易者來說，框架側重於在 46.75 附近的回調買入，止損設在 46.49，目標 46.82。對於尋求確認的投資者，一旦清除 46.77 阻力，突破 46.78 上方（目標 46.97）提供了更高說服力的設定。

• NZX 50 分析：在政策風險重新定價下，NZX50 下滑
• ASX 200 分析：S&P/ASX 200 在 27.15 處管理風險性進入