ألمانيا تتوقع نموًا بنسبة 1% في 2026: انتعاش مدعوم بالسياسات

تُظهر ألمانيا، محرك الاقتصاد الأوروبي، علامات على إعادة تشغيلها ببطء، حيث تتوقع جمعية بنوك الادخار (DSGV) معدل نمو للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% لعام 2026. تشير هذه التوقعات إلى تحول عن سنوات من الركود، لكن المحللين يحذرون من أن هذا انتعاش 'مدعوم بالسياسات' وليس دورة مستدامة ذاتيًا للقطاع الخاص.

جودة النمو: الدافع المالي مقابل الاستثمار الخاص

تشير الرسالة الرئيسية من DSGV إلى انتعاش متواضع بعد فترة طويلة من الثبات. ومع ذلك، يُعزى جزء كبير من هذا النمو إلى النفقات الحكومية لمرة واحدة، لا سيما في البنية التحتية، وإجراءات المناخ، والإنفاق الدفاعي. بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي، فإن التمييز بين النمو المدفوع مالياً والتسارع العضوي للقطاع الخاص أمر بالغ الأهمية. بينما يمكن للإنفاق الحكومي أن يرفع طباعة الناتج المحلي الإجمالي السنوية، إلا أنه غالبًا ما يفشل في إحداث التوظيف طويل الأجل والإنفاق الرأسمالي (capex) الضروري لاتجاه عملة قوي.

عند تحليل مخطط اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر، يجب على المشاركين في السوق النظر في 'جودة المضاعف' لهذا الإنفاق. يمكن أن توفر مشاريع البنية التحتية دفعة، ولكن فقط إذا تم معالجة الاختناقات البيروقراطية ونقص العمالة الماهرة. بدون انتقال إلى القطاع الخاص، قد يواجه مخطط اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر صعوبة في إيجاد حافز صعودي مستدام، حيث تميل الدوافع المالية إلى التلاشي بمجرد تطبيع الإنفاق.

البوابات الخارجية والضغوط التنافسية

لا تزال ألمانيا معرضة بشكل كبير لبيئة التجارة العالمية. وتعد التوقعات المحلية التي تعتمد على الإنفاق العام بمثابة تحوط ضد الرياح الخارجية غير الموثوقة. إذا تصاعدت التوترات التجارية، يمكن أن تخصم قناة التصدير بسهولة قيمة كافية لتعويض الدافع المحلي بنسبة 1%. هذه الهشاشة هي سبب رئيسي يجعل سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر لا يزال حساسًا جدًا لـ سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر في مواجهة عدم اليقين الجيوسياسي.

حاليًا، تعكس معنويات اليورو مقابل الدولار المباشرة نهجًا حذرًا تجاه الدورات الأوروبية. كما هو مذكور في تحليل مؤشر إيفو الألماني الأخير، لا يزال نقص الزخم في قطاع التصنيع يمثل تيارًا معاكسًا مهيمنًا. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر، يظل المحور 1.1790 مستوى اهتمام مركزي لتحديد التحيز على المدى المتوسط.

توقعات الاستثمار وتداعيات السوق

عادة ما يؤدي الانتعاش المدعوم بالسياسات إلى بيانات رئيسية أفضل مما قد توحي به استطلاعات الرأي. ومع ذلك، فإن الانتقال إلى الأسواق المالية غالبًا ما يكون غير متساوٍ. في سوق الفوركس، من المرجح أن يظل تحديث اليورو مقابل الدولار الأمريكي في الوقت الفعلي معتمدًا على أنظمة المخاطر الأوسع. ما لم يكن هناك إعادة تسعير كبيرة للأسعار أو تحول في هيكل سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر، فإن بيتا اليورو للمخاطر العالمية ستظل مرتفعة.

يجب على المتداولين الفنيين مراقبة مخطط اليورو مقابل الدولار الأمريكي المباشر بحثًا عن أي علامات على تسارع الاستثمار الخاص. إذا بدأ استثمار الأعمال في التوسع خارج القطاعات المرتبطة بالسياسات، فقد نشهد إعادة تسعير أكثر أهمية لسعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي. حتى ذلك الحين، يتميز الانتعاش بشكل أفضل بأنه مدعوم من الدولة بدلاً من أن يكون ذاتي الدفع.

المؤشرات الرئيسية للمراقبة:

• البيانات الجوهرية: أوامر السلع الرأسمالية وخطط المشتريات العامة.
• الإنفاق الرأسمالي الخاص (Capex): علامات على توسع استثمار الأعمال.
• السياسة التجارية: التعريفات الجمركية وديناميكيات الانتقام التي تؤثر على محرك التصدير.

• مؤشر إيفو الألماني يتوقف: لا يوجد زخم للاقتصاد الأوروبي في يناير
• استراتيجية اليورو/الدولار: تداول المحور 1.1790 والمغناطيس 1.1820
• ملخص تكتيكي لـ DE40: DAX يتنقل في بوابة 43.50