تراجع مؤشر DE40 (DAX) في 20 يناير 2026، حيث أدى اتساع هامش مخاطر التعريفات الجمركية وارتفاع التقلبات عبر الأصول إلى إضعاف شهية المستثمرين للأسهم الدورية الأوروبية. مع احتدام النزاع التجاري في جرينلاند، وجد المؤشر القياسي نفسه في مرمى النيران المباشر، مما أدى إلى عمليات بيع منضبطة حيث تدهورت قيمة التعرضات طويلة الأجل والقطاعات الصناعية.
دوافع السوق: مخاطر السياسة وضغط العائد
المحفز الرئيسي لزخم الهبوط الحالي هو بيئة التهديد المزدوج التي تتألف من ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل وتصاعد الخطاب الجيوسياسي. ظلت أسعار الفائدة ثابتة في الجزء الخلفي من المنحنى، مما رفع أقساط الأجل وأبقى عمليات الشراء عند الانخفاض في الأسهم محدودة. بالتزامن مع ذلك، تكثف الطلب على الملاذات الآمنة، حيث تفوقت المعادن الثمينة بينما أعادت أسواق الأسهم تسعير المخاطر الكبيرة لانتقام السياسة التجارية الجديد.
ملخص الجلسة: أوروبا تحت النار
بدأ يوم التداول بنبرة دفاعية موروثة من الجلسة الآسيوية. مع بدء الافتتاح اللندني، اتسعت أقساط المخاطر بسرعة، خاصة داخل قطاعي السيارات والسلع الفاخرة. بحلول صباح نيويورك، أكد الافتتاح النقدي الأمريكي نظام تجنب المخاطر، مع بقاء التقلبات الضمنية مرتفعة وقابلية أي ارتدادات طفيفة لتدفقات بيع قوية.
المستويات الفنية والنظرة الإقليمية
من الناحية الفنية، ظل تحرك الأسعار منظمًا ولكنه مستمر. يعمل مستوى 24,500 كنقطة محورية نفسية حرجة. قد يؤدي الاختراق المستمر دون هذا المستوى إلى إبقاء المخاطر السلبية قائمة، بينما يحتاج الثيران إلى استعادة مستوى 24,750 للإشارة إلى انخفاض التقلبات.
- الدعم: 24,507.11 (أدنى مستوى اليوم) / 24,500 (دعم نفسي)
- المقاومة: 24,758.32 (أعلى مستوى اليوم) / 24,750 (مؤشر النظام)
الانتقال عبر الأصول
كانت حركة الأسهم مدفوعة بوضوح بالسياسة. بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي نحو 98.40، ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى عند حوالي 4.288٪. في هذا النظام المحدد، تتصرف الأسهم بشكل أكبر كمنتجات تقلب؛ حيث تؤدي زيادة عدم اليقين بفعالية إلى رفع معدلات الخصم وضغط مضاعفات التقييم عبر الصناعات الألمانية.
تطلعًا للمستقبل: الـ 24 ساعة القادمة
سيظل المشاركون في السوق يركزون بشكل كبير على دافوس (19-23 يناير) لأي تحولات في لغة التجارة أو رسائل النمو. بالإضافة إلى ذلك، ستكون استجابة السيولة خلال الافتتاح النقدي في نيويورك ضرورية لتحديد البيتا العالمية وما إذا كان امتداد تجنب المخاطر لديه مجال إضافي للنمو.
