Analyse DE40 : Le DAX chute sous la pression du risque tarifaire

L'indice DE40 (DAX) a reculé le 20 janvier 2026, alors qu'une prime de risque tarifaire croissante et une volatilité transversale des actifs accrue ont freiné l'appétit des investisseurs pour les valeurs cycliques européennes. Avec l'intensification du différend commercial avec le Groenland, l'indice de référence s'est retrouvé en première ligne, entraînant une liquidation disciplinée à mesure que les expositions à longue durée et les secteurs industriels étaient dégradés.

Moteurs du marché : Risque lié aux politiques et pression sur les rendements

Le principal catalyseur de la dynamique baissière actuelle est un environnement à double menace, combinant la fermeté des rendements à long terme et l'escalade de la rhétorique géopolitique. Les taux sont restés rigides sur la partie longue de la courbe, augmentant les primes de terme et maintenant les achats d'actions limités. Parallèlement, une demande de valeurs refuges s'est intensifiée, les métaux précieux surperformant tandis que les marchés boursiers ont revalorisé les risques extrêmes de nouvelles représailles en matière de politique commerciale.

Récapitulatif de la session : L'Europe sous le feu

La journée de trading a commencé sur un ton défensif hérité de la session asiatique. Dès l'ouverture de Londres, les primes de risque se sont rapidement élargies, en particulier dans les secteurs de l'automobile et du luxe. Au matin de New York, l'ouverture des marchés au comptant américains a confirmé le régime d'aversion au risque, avec une volatilité implicite qui est restée élevée et des rebonds mineurs qui ont rencontré des flux de vente agressifs.

Niveaux techniques et perspectives régionales

D'un point de vue technique, l'évolution des prix est restée ordonnée mais persistante. Le niveau de 24 500 sert de pivot psychologique critique. Une rupture durable en dessous de ce niveau pourrait maintenir les risques de queue de distribution en jeu, tandis que les taureaux doivent reprendre 24 750 pour signaler une compression de la volatilité.

• Support : 24 507,11 (plus bas du jour) / 24 500 (support psychologique)
• Résistance : 24 758,32 (plus haut du jour) / 24 750 (marqueur de régime)

Transmission inter-actifs

La bande des actions était clairement menée par les politiques. Alors que le proxy du dollar américain a légèrement baissé vers 98,40, le rendement du Trésor américain à 10 ans est resté élevé à environ 4,288 %. Dans ce régime spécifique, les actions se comportent davantage comme des produits à volatilité ; une incertitude plus élevée augmente effectivement les taux d'actualisation et comprime les multiples de valorisation dans l'ensemble des industries allemandes.

Perspectives : Les prochaines 24 heures

Les acteurs du marché resteront extrêmement attentifs à Davos (du 19 au 23 janvier) pour tout changement dans le langage commercial ou les messages de croissance. De plus, la réponse de la liquidité lors de l'ouverture des marchés au comptant à New York sera essentielle pour déterminer le bêta mondial et si l'extension de l'aversion au risque a encore de la marge.

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